CITIC Construction Investment : Le secteur de l'assurance connaît actuellement une amélioration simultanée des aspects financier et qualitatif, avec une valeur de placement à long terme significative

Selon le rapport de CITIC Construction Investment, dans le contexte où une grande quantité de dépôts arrivent à échéance récemment, l’assurance dividendes, en tant que représentant de l’assurance épargne, devrait continuer à répondre à la demande de valorisation stable et à long terme des résidents grâce à ses avantages en termes de rendement élevé et de longue durée. En combinant l’opportunité pour les principales compagnies d’assurance de renforcer leur stratégie face à l’amélioration de la rentabilité des assurances bancaires, cela pourrait entraîner une croissance rapide des nouvelles souscriptions et de la valeur nette de la vie (NBV). Du côté des actifs, le marché des actions devrait profiter de la dynamique printanière pour augmenter ses profits, tandis que la stabilisation et la reprise des taux d’intérêt soutiennent le centre de rendement à long terme des investissements en assurance. La croissance potentielle de la NBV pourrait maintenir une forte dynamique, favorisant une valorisation continue à la hausse.

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CITIC Construction Investment : Comment percevoir la valeur d’investissement actuelle des actions d’assurance ?

Dans le contexte où une grande quantité de dépôts arrive à échéance récemment, l’assurance dividendes, en tant que représentant de l’assurance épargne, devrait continuer à répondre à la demande de valorisation stable et à long terme des résidents grâce à ses avantages en termes de rendement élevé et de longue durée. En combinant l’opportunité pour les principales compagnies d’assurance de renforcer leur stratégie face à l’amélioration de la rentabilité des assurances bancaires, cela pourrait entraîner une croissance rapide des nouvelles souscriptions et de la NBV. Du côté des actifs, le marché des actions devrait profiter de la dynamique printanière pour augmenter ses profits, tandis que la stabilisation et la reprise des taux d’intérêt soutiennent le centre de rendement à long terme des investissements en assurance. La croissance potentielle de la NBV pourrait maintenir une forte dynamique, favorisant une valorisation continue à la hausse.

Securities : La valorisation du secteur des courtiers est actuellement à un niveau historiquement bas, avec des bénéfices politiques clairs, et 2026 pourrait voir une double croissance de la valorisation et des performances. Le ROE annualisé des courtiers cotés a atteint 7,1 % au troisième trimestre 2025, avec une valorisation PB atteignant un pic de 1,60 fois en août, puis 1,47 fois à la fin du troisième trimestre, et 1,36 fois le 6 février, nettement inférieur à la fourchette de valorisation correspondant à ce ROE historique, laissant une marge de correction significative. Un environnement monétaire accommodant et l’afflux de capitaux étrangers injectent des fonds supplémentaires, tandis que les avancées technologiques et la reprise de la demande intérieure, au cœur du plan “15e Cinq-Ans”, stimulent la rentabilité des entreprises. La réforme approfondie du marché des capitaux renforce la confiance, et la combinaison de politiques actives devrait revitaliser l’enthousiasme du marché. Trois types de courtiers avec un avantage concurrentiel différencié sont particulièrement recommandés : d’abord, les leaders avec une activité internationale avancée et un potentiel de correction de valorisation ; ensuite, ceux avec une part importante de gestion d’actifs et une résilience de performance ; enfin, les acteurs de premier plan avec une forte capacité globale et une diversification équilibrée de leurs activités.

Assurance : Le secteur de l’assurance connaît actuellement une amélioration conjointe des deux extrémités, avec un potentiel de double croissance de la performance et de la valorisation, offrant une valeur d’investissement à long terme significative. Sur le plan des produits, dans le contexte où une grande quantité de dépôts arrive à échéance récemment, l’assurance dividendes, en tant que représentant de l’assurance épargne, devrait continuer à répondre à la demande de valorisation stable et à long terme des résidents grâce à ses avantages en termes de rendement élevé et de longue durée. Cela soutient la croissance rapide des nouvelles souscriptions et de la NBV, avec des performances de “lancement de l’année” susceptibles de dépasser les attentes. En 2025, les primes d’assurance vie des compagnies d’assurance personnelle ont augmenté de 11,4 % en glissement annuel. Du côté des canaux, la mise en œuvre de la politique “Rapport et Opération Unifiés” a significativement amélioré la rentabilité des canaux bancaires et d’assurance, avec les principales compagnies d’assurance continuant à renforcer leur présence. La croissance des passifs dans le canal bancaire est un facteur clé de succès ou d’échec. Du côté des actifs, on anticipe que la dynamique printanière du marché des actions renforcera la performance des investissements, tandis que les politiques favorables aux investisseurs stratégiques élargissent les options d’allocation en actions pour les investissements en assurance, permettant d’obtenir des prix d’achat plus avantageux via des émissions à prix verrouillé, et d’éviter les perturbations de profits dues aux fluctuations du marché en utilisant des stocks OCI ou la comptabilisation selon la méthode de la participation. En termes de valorisation, la stabilisation et la reprise des taux d’intérêt devraient conduire à une réévaluation de la valeur des affaires existantes, tandis que la forte demande pour l’assurance épargne pourrait augmenter le centre de croissance future de la NBV. La synergie entre les affaires existantes et nouvelles offre encore un potentiel d’augmentation de la valorisation des compagnies d’assurance cotées.

(Article source : Yicai)