En hausse de 15 % cette année, l'action Costco est-elle une bonne affaire ?

Le marché est tendu depuis le début de l’année, pour le dire poliment. À l’heure actuelle, le rendement du S&P 500 en 2026 est d’environ zéro. Mais cette statistique ne montre pas la carnage dans certains secteurs du marché. Beaucoup d’actions de logiciels en tant que service, par exemple, ont été écrasées. Lors des derniers jours de négociation, le marché semble perdre son appétit pour les actions de croissance plus risquées et se tourne plutôt vers des entreprises plus stables et plus durables comme Costco (COST +1,19 %).

Les actions du détaillant en gros basé sur l’adhésion Costco ont augmenté d’environ 15 % depuis le début de l’année, surpassant le marché, car les investisseurs apprécient la capacité de l’entreprise à croître de manière constante dans presque tous les environnements. Sa combinaison de prix bas, d’un modèle d’abonnement et d’une grande part de ventes provenant de produits essentiels quotidiens qui fidélisent ses membres illustre le type d’entreprise que les investisseurs apprécient en période d’incertitude.

La dynamique de l’action en 2026 n’est-elle qu’un début ? Ou, autrement dit, l’action Costco est-elle un achat aujourd’hui ?

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Croissance régulière des ventes

Plus tôt cette semaine, Costco a offert aux investisseurs un nouvel aperçu de sa dynamique de ventes. Comme d’habitude, c’est impressionnant. Les ventes pour le mois de janvier ont augmenté de 9,3 % en glissement annuel. Ces ventes ont été soutenues par une hausse de 7,1 % des ventes dans les magasins comparables, c’est-à-dire les magasins ouverts depuis plus d’un an. En excluant l’impact des variations des prix de l’essence et des taux de change, les ventes dans les magasins comparables de Costco ont augmenté de 6,4 % en glissement annuel.

Il est important de noter que la croissance ajustée des ventes dans les magasins comparables de Costco pour cette période a accéléré, passant de 6,2 % en décembre. Mais les investisseurs doivent garder à l’esprit que le mois a pu bénéficier de tempêtes hivernales sévères qui ont balayé les États-Unis durant cette période. Quoi qu’il en soit, le point est que la croissance des ventes de Costco reste à la fois robuste et régulière.

Ce qui était peut-être encore plus excitant, c’est la croissance des ventes numériques de l’entreprise, que Costco définit dans son rapport annuel comme « les ventes livrées aux membres initiées via un appareil numérique, qu’elles soient réalisées dans un entrepôt ou un centre de distribution », ainsi que les ventes effectuées via sa plateforme Costco Travel.

Ces ventes sont devenues de plus en plus importantes pour Costco. La société a indiqué dans son rapport annuel 2025 que ces ventes numériques représentent désormais 10 % du chiffre d’affaires global de l’entreprise.

Après ajustement pour les prix de l’essence et les taux de change, les ventes numériques de janvier de Costco ont augmenté de 33,1 % en glissement annuel — une accélération significative par rapport à la croissance de 18,3 % en décembre.

Cette forte croissance des ventes numériques de Costco montre que les efforts récents de l’entreprise pour stimuler l’engagement numérique portent leurs fruits. Un exemple de cette démarche est l’initiative clé mise en place l’été dernier, qui consiste à ajouter un crédit mensuel de 10 $ pour une commande de livraison Costco, disponible sur son site web Costco le jour même ou via Instacart aux États-Unis et au Canada (dans certains marchés, le partenariat est avec DoorDash et/ou Uber).

Tout cela s’inscrit dans une tendance de ventes régulières depuis des années. Même avec des comparaisons difficiles, lorsque les ventes de Costco ont connu des taux de croissance à deux chiffres exceptionnellement élevés pendant la COVID en 2021 et 2022, la croissance des ventes est restée forte depuis. Les ventes en 2023, 2024 et 2025 ont augmenté respectivement de 7 %, 5 % et 8 %.

Une raison d’éviter l’action

Malgré la capacité de l’entreprise à croître régulièrement ses ventes, je ne pense pas que l’action soit un achat aujourd’hui — surtout après sa hausse de 15 % depuis le début de l’année. Pourquoi ?

La valorisation.

Peu importe la qualité d’une entreprise, une valorisation qui a trop augmenté comporte un risque important, ou la possibilité que la valorisation d’une action soit réévaluée à la baisse. En fait, je soutiendrais que le risque de valorisation est parfois plus risqué que le risque spécifique à l’entreprise, car la valorisation d’une action peut être réévaluée à la baisse même si l’entreprise se porte bien.

Avec un ratio cours/bénéfice de 53 au moment de cette rédaction, la valorisation actuelle intègre probablement une forte croissance du bénéfice par action d’environ 15 % par an pour les années à venir. Pourtant, le bénéfice par action de Costco n’a augmenté que de 10 % en 2025.

Tout cela pour dire que Costco est une excellente entreprise. Mais à son prix actuel, je ne pense pas que ce soit une excellente action.