Les données financières de janvier : un début d'année en fanfare, la croissance de la masse monétaire M2 atteint 9 %, un sommet en près de deux ans

Janvier est le mois où les banques se disputent la grande période de lancement du crédit « ouverture de l’année », un mois crucial pour la distribution de crédits. Les données financières de ce mois-là servent également de baromètre pour la situation économique au début de l’année. Selon le rapport sur les statistiques financières publié par la Banque populaire de Chine le 13 février, à la fin janvier, le montant de la masse monétaire au sens large (M2), le stock de financement social et le total des prêts en renminbi ont respectivement augmenté de 9 %, 8,2 % et 6,1 % en glissement annuel.

Parmi eux, en raison de facteurs de base et de l’impact des marchés financiers, la croissance de la M2 a atteint un chiffre « 9 », atteignant un sommet de près de deux ans ; le volume de financement social a augmenté de 7,22 billions de yuans, établissant un nouveau record mensuel.

Selon des experts du secteur, depuis le début de l’année, la politique monétaire et fiscale a été activement mise en œuvre, ce qui a permis une reprise des demandes d’investissement et de consommation, avec des taux de croissance de la M2 et du financement social maintenus à un niveau élevé, nettement supérieur à la croissance du PIB nominal, soutenant ainsi un début d’année économique stable.

Synergie entre politique fiscale et financière

Croissance rapide de la M2 et du financement social

À la fin janvier, le solde de la M2 s’élevait à 347,19 billions de yuans, en hausse de 9 % par rapport à l’année précédente.

Les experts indiquent que la croissance de la M2 à la fin janvier a été supérieure de 0,5 point de pourcentage à celle du mois précédent, et de 2,0 points de pourcentage à celle de la même période l’an dernier. D’une part, cela s’explique par un effet de base, puisque la M2 a augmenté d’environ 5 billions de yuans en janvier dernier, avec une base relativement faible ces dernières années ; d’autre part, cette forte croissance est également liée à la tendance positive du marché des capitaux depuis le début de 2026. Avec la disparition progressive de l’effet de base, la tendance de la M2 devrait se stabiliser.

Le taux de croissance du financement social est également maintenu à un niveau élevé. À la fin janvier, le stock de financement social s’élevait à 449,11 billions de yuans, en hausse de 8,2 % ; en janvier, le volume de financement social a augmenté de 7,22 billions de yuans, soit 1662 millions de yuans de plus que la même période l’an dernier.

« Depuis le début de l’année, la politique macroéconomique est plus proactive », déclarent des experts. D’une part, la politique monétaire modérément accommodante continue d’être mise en œuvre, avec l’introduction de plusieurs nouvelles mesures financières pour encourager les banques à augmenter leurs crédits dans des secteurs clés ; d’autre part, la politique fiscale plus active est efficace, comme en témoignent les données financières.

La croissance des obligations d’État constitue la principale contribution à l’augmentation du financement social. « En janvier, la part de l’augmentation du financement par obligations d’État dans l’ensemble du financement social a atteint 13,5 %, le niveau le plus élevé depuis 2021 », indiquent les experts. La émission d’obligations d’État, d’obligations locales et d’obligations spéciales a connu une croissance notable.

Le développement du financement direct s’accélère. Selon des experts, en plus des obligations d’État, les emprunts d’entreprises, le financement par actions et d’autres canaux de financement direct se développent rapidement. La transformation rapide des nouvelles et anciennes dynamiques économiques nécessite des canaux de financement diversifiés, tels que le financement par actions et obligations, pour soutenir le cycle de vie complet des projets.

Certaines entreprises envisagent, en tenant compte du coût du capital et de la durée d’utilisation, d’adopter un mode de financement combinant prêts à court terme et obligations à long terme, en émettant des obligations à moyen et long terme pour répondre aux besoins de financement à long terme tels que l’investissement dans les projets et la R&D.

Politiques actives, demande en reprise

Le crédit affiche un « lancement de l’année » réussi

Suivant le principe de lancement précoce et de bénéfices rapides, janvier est traditionnellement le mois où les banques se disputent la grande période de distribution de crédits, avec une part importante dans l’ensemble des crédits annuels. Comment se présente cette année le « lancement de crédit » ?

Globalement, la croissance du volume de prêts est raisonnable. À la fin janvier, le solde des prêts en renminbi atteignait 276,62 billions de yuans, en hausse de 6,1 % par rapport à l’année précédente ; en janvier, les prêts en renminbi ont augmenté de 4,71 billions de yuans.

« Après avoir ajusté pour l’effet de substitution des obligations d’État, la croissance des prêts en renminbi en janvier est d’environ 6,7 % », expliquent des experts. Depuis le début de l’année, le système financier a intensifié ses efforts de distribution de crédits, soutenu par plusieurs facteurs favorables à la demande.

Les experts soulignent que le premier trimestre voit généralement une forte distribution de crédits, et que des politiques précoces peuvent produire des résultats rapidement. Par exemple, la Banque centrale a réduit en janvier le taux d’intérêt des outils monétaires structurels, stimulant la volonté des banques d’accorder des crédits dans des secteurs clés.

La croissance stable du total des crédits est également due à une demande en forte reprise.

« Après le début de l’année, de nombreux grands projets ont été lancés, ce qui a stimulé l’augmentation des prêts liés à ces projets », indiquent les experts. Récemment, la Commission nationale du développement et de la réforme a publié la liste des projets prioritaires pour 2026 et les investissements budgétaires centraux, encourageant les régions à démarrer et à construire rapidement ces grands projets, afin de dynamiser l’investissement et la distribution de crédits.

Par ailleurs, le renforcement de la qualité des prêts aux entreprises soutient davantage l’économie réelle. Selon les données de la Banque centrale, en janvier, les prêts aux entreprises (unités) ont augmenté de 4,45 billions de yuans, dont 3,18 billions pour les prêts à moyen et long terme, apportant un soutien solide aux secteurs clés comme la fabrication et les industries émergentes.

La relance de la consommation avant les vacances du Nouvel An chinois a également soutenu la croissance stable des prêts personnels. Les experts soulignent qu’à l’approche du Nouvel An, la demande pour l’achat de produits de fête, la rénovation de la maison, le tourisme et autres dépenses diversifiées se libère en masse, ce qui stimule la croissance des prêts personnels. Récemment, le ministère des Finances et deux autres départements ont optimisé la politique de subvention pour les prêts à la consommation, ce qui contribue à renforcer la volonté de consommation des résidents et soutient la croissance des prêts personnels.

Les coûts de financement restent faibles

L’optimisation continue de la structure des crédits

Les taux d’intérêt des prêts restent faibles, aidant les entreprises à opérer plus facilement. En janvier, le taux moyen pondéré des nouveaux prêts (en devises locales et étrangères) aux entreprises était d’environ 3,2 %, en baisse d’environ 20 points de base par rapport à la même période l’an dernier ; le taux moyen pondéré des nouveaux prêts hypothécaires (en devises locales et étrangères) était de 3,1 %, pratiquement stable par rapport à l’année précédente.

« Le coût global de financement social reste à un niveau bas, ce qui montre que la politique monétaire modérément accommodante porte ses fruits », déclarent des experts. « Le taux de 3,2 % » est inférieur de 2,4 points de pourcentage au pic observé depuis le début du cycle de baisse des taux en 2018. La faiblesse des coûts de financement reflète non seulement une offre de crédit relativement abondante, mais aussi l’efficacité de la politique financière visant à faire bénéficier l’économie réelle, ce qui aide à alléger la charge des entreprises, à stimuler leur vitalité et leur créativité.

La structure des crédits continue de s’optimiser, avec une tendance claire à la concentration des ressources financières dans des secteurs de haute qualité. La Banque centrale indique qu’à la fin janvier, le solde des microcrédits inclus dans le cadre de la politique de soutien aux petites entreprises s’élevait à 37,16 billions de yuans, en hausse de 11,6 % ; le solde des prêts à moyen et long terme dans le secteur des services, hors immobilier, atteignait 60,03 billions de yuans, en hausse de 9,2 %. La croissance de ces prêts dépasse celle de l’ensemble des crédits.

« La résilience de la croissance du crédit, combinée à une amélioration de la qualité, devient de plus en plus évidente », soulignent des experts. La croissance dans des domaines technologiques, microfinanciers et manufacturiers à moyen et long terme dépasse celle de l’ensemble des crédits, et la part des « grands articles » financiers augmente nettement.

Les experts indiquent que la réorientation des ressources de crédit, du secteur traditionnel vers les nouvelles filières, est à la fois une conséquence naturelle de la transformation structurelle de l’économie et une manifestation clé du soutien financier à l’amélioration de la qualité et de l’efficacité de l’économie réelle. Dans ce processus, l’incitation par le marché et la volonté des institutions financières d’optimiser la structure de l’offre de fonds ne cessent de croître, renforçant ainsi leur capacité de service financier.