Ce qu'il faut savoir avant d'acheter des actions DraftKings

Prêtez une attention suffisante aux actualités politiques et sportives de nos jours, et il devient difficile d’éviter les mentions des marchés de prédiction. Les opérateurs de bourses de dérivés de nouvelle génération sont devenus si courants que Kalshi — l’une des plus grandes entreprises du secteur — a fait l’objet d’une interview d’environ sept minutes sur CBS Sunday Morning le 16 novembre.

Des entreprises telles que Kalshi, Polymarket et leurs pairs proposent des contrats sur des événements allant des cérémonies de remise de prix aux prix des cryptomonnaies, en passant par les élections ou encore ce que Taylor Swift portera comme tenue, mais là où ces sociétés ont fait frissonner les investisseurs du marché public, c’est dans le domaine des paris sportifs. Ces craintes se reflètent dans DraftKings (DKNG 15,74%) — une action qui a chuté de 15,48% au cours du mois dernier et qui a clôturé à 46,24% en dessous de son sommet sur 52 semaines lundi.

L’action DraftKings est sous pression, et les marchés de prédiction ne sont pas entièrement responsables. Source de l’image : Getty Images.

Ce signal pourrait confirmer que les investisseurs souhaitant spéculer sur DraftKings doivent prendre en compte la problématique des marchés de prédiction, mais il y a davantage à dire.

Ce que Wall Street pense de la santé de l’action DraftKings

Il existe chez les analystes vendeurs une impression que la punition récente infligée aux actions de DraftKings et de FanDuel, propriété de Flutter Entertainment (FLUT 2,02%), est exagérée en ce qui concerne les marchés de prédiction, et cette opinion a une certaine crédibilité.

Par exemple, le montant total des paris sportifs en octobre — la somme d’argent mise en jeu — à New York a atteint un record de 2,64 milliards de dollars, ce qui indique que, du moins en grand nombre, les parieurs ne quittent pas DraftKings et ses concurrents pour Kalshi. Et pourquoi le feraient-ils ? Les données montrent que Kalshi propose des prix plus défavorables sur les paris NFL que DraftKings et FanDuel, et ce scénario s’est également manifesté dans la NBA.

Certains experts pensent que cette différence de tarification s’explique par le fait que Kalshi facture aux utilisateurs particuliers ce qui revient à des frais de trading — des prélèvements non appliqués par DraftKings et d’autres bookmakers traditionnels.

Alors, qu’est-ce qui se passe ? Pourquoi cette action, autrefois très appréciée comme une valeur de croissance, est-elle aujourd’hui critiquée ? Ce n’est pas tant une question de marchés de prédiction, comme certains le pensent, mais plutôt de fondamentaux faibles. Commençons par cette vieille expression du jeu : la maison gagne toujours. Eh bien, ce n’est pas vrai, car cette saison NFL, les parieurs ont trouvé des résultats favorables, ce qui a conduit à des résultats décevants au troisième trimestre pour DraftKings, ainsi qu’à une révision à la baisse encore plus inquiétante de ses prévisions pour 2025.

Développons

NASDAQ : DKNG

DraftKings

Variation d’aujourd’hui

(-15,74%) $-3,96

Prix actuel

$21,20

Points clés

Capitalisation boursière

13 milliards de dollars

Fourchette de la journée

$21,02 - $21,87

Fourchette sur 52 semaines

$21,02 - $53,61

Volume

700 000

Volume moyen

13 millions

Marge brute

39,23%

Ce qui aggrave la situation, c’est la croissance mensuelle faible du nombre d’utilisateurs payants uniques et des revenus, qui n’a atteint que 2% et 4% respectivement au trimestre de septembre. Ce ne sont pas des niveaux de croissance typiques d’une action de croissance, et comme le confirment les données du montant des paris à New York, DraftKings ne cède pas de clients aux marchés de prédiction. Elle rencontre plutôt des difficultés à attirer de nouveaux clients et à les inciter à dépenser à des taux élevés.

En parlant des dépenses de DraftKings…

Les paris sportifs, comme toute autre industrie, nécessitent que les entreprises investissent pour rester compétitives. DraftKings fera justement cela lorsque les paris sportifs en ligne seront lancés dans le Missouri le mois prochain. Ce marché pourrait être attractif pour les opérateurs, mais pour bien démarrer, DraftKings et ses concurrents doivent investir dans le marketing et les incitations pour les clients.

Cela se traduit généralement par un ou deux trimestres de profits faibles ou inexistants sur les nouveaux marchés. En parlant de profits, DraftKings n’en a pas, ce qui constitue une autre source de préoccupation de longue date pour les actionnaires.

L’entrée dans le Missouri n’est pas la seule dépense en capital nécessaire. À son crédit, DraftKings ne prend pas la menace des marchés de prédiction à la légère. Le mois dernier, elle a annoncé l’acquisition de Railbird Exchange, ce qui prépare le terrain pour la concrétisation de DraftKings Predictions dans un avenir proche. On murmure que cette opération aurait coûté 250 millions de dollars à l’acheteur, et bien que cette somme ne soit probablement pas versée en une seule fois au vendeur, cela représente davantage de dépenses pour une entreprise non rentable, sans garantie que cet investissement portera ses fruits.

Comment DraftKings peut rebondir

Il existe une possibilité pour DraftKings de se redresser, et ce n’est pas très compliqué. Un ingrédient simple serait une série de résultats favorables pour les underdogs NFL, avec des couvertures et des totaux en dessous (les parieurs particuliers ont tendance à soutenir les favoris et les overs). Un début solide et rentable dans le Missouri pourrait également rassurer les investisseurs nerveux.

Ce serait aussi le cas si DraftKings Predictions faisait une entrée remarquée, surtout si des données montrent que cette plateforme parvient à prendre des parts de marché à Kalshi.

En attendant, la direction pourrait faire un geste en déployant son nouveau programme de rachat d’actions — il a doublé, passant de 1 milliard à 2 milliards de dollars — pour racheter des actions à des prix faibles. Ce serait un acte de confiance plutôt qu’un simple discours.