Les géants étrangers réduisent leurs positions dans les actions technologiques américaines, la capacité de monétisation des investissements dans l'IA est remise en question

Récemment, UBS Group et Goldman Sachs ont successivement publié leurs rapports de positions au 31 décembre de l’année dernière, indiquant que ces deux géants étrangers avaient massivement réduit leurs positions dans des entreprises technologiques américaines telles qu’NVIDIA et Microsoft au cours du quatrième trimestre, ce qui a attiré l’attention du marché. Dernièrement, à l’exception d’NVIDIA, les “sept géants” de la technologie américaine ont tous publié leurs derniers résultats financiers, qui montrent que ces entreprises prévoient d’augmenter considérablement leurs dépenses en capital. Depuis février, les actions d’Amazon, Google, META, Microsoft et autres ont connu une baisse significative.

Selon des professionnels du secteur, bien que le marché doute actuellement du rendement des investissements liés aux dépenses massives en capital révélées dans ces résultats financiers, cette vague d’investissement constitue essentiellement une stratégie de déploiement de la productivité future, et la tendance à long terme de l’industrie de l’IA reste claire.

Plusieurs actions technologiques massivement réduites

Récemment, UBS Group et Goldman Sachs ont successivement soumis leurs rapports de positions au Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour le quatrième trimestre 2025 (formulaire 13F), montrant que ces deux institutions ont massivement réduit leurs positions dans plusieurs géants de la technologie américaine.

Plus précisément, au quatrième trimestre de l’année dernière, UBS a réduit de 10,042 millions d’actions NVIDIA, soit une baisse de 11,47 % ; de 2,32 millions d’actions Microsoft, soit 7,64 % ; de 5,267 millions d’actions Apple, soit 10,57 % ; de 1,658 millions d’actions Amazon, soit 4,57 % ; de 2 millions d’actions Google, soit 9,05 %. En outre, UBS a également réduit ses positions dans Micron Technology, Oracle, AMD, Western Digital et d’autres sociétés technologiques dans une certaine mesure.

Selon le dernier rapport de position de Goldman Sachs, au quatrième trimestre de l’année dernière, Goldman a réduit de 3,197 millions d’actions Microsoft, soit 5,86 % ; de 2,47 millions d’actions Tesla, soit 8,27 % ; de 3,433 millions d’actions Broadcom, soit 9,33 % ; de 2,414 millions d’actions META, soit 13,51 %.

Les capacités de monétisation des investissements dans l’IA suscitent des doutes

Récemment, parmi les “sept géants” de la technologie américaine, à l’exception d’NVIDIA, les autres six ont publié leurs derniers résultats financiers. Selon ces résultats, ces géants technologiques prévoient tous d’augmenter considérablement leurs dépenses en capital. Plus précisément, Meta a indiqué que ses dépenses en capital pour 2026 pourraient atteindre 135 milliards de dollars, soit une hausse potentielle de 87 % ; Google prévoit un investissement maximal de 185 milliards de dollars cette année ; Alphabet a annoncé un plan de dépenses en capital de 185 milliards de dollars ; Amazon a quant à lui annoncé un plan de dépenses en capital de 200 milliards de dollars pour 2026.

Après la publication de ces résultats, la plupart des actions de ces entreprises ont connu des fluctuations. Selon Choice, au 11 février, Amazon, Google, META et Microsoft ont respectivement chuté de 14,72 %, 8 %, 6,67 % et 6 % depuis février.

Un gestionnaire de fonds public étranger basé à Shanghai a analysé dans un entretien avec le journal Shanghai Securities News que la principale raison de cette baisse réside dans le fait que le marché commence à douter de la capacité de rendement des investissements continus des géants de la technologie dans l’IA. Au cours des deux dernières années, le marché a montré une tolérance élevée à la dépense de capital liée à l’IA, et dès qu’une entreprise annonçait une augmentation des investissements, son cours augmentait souvent. Cependant, les investisseurs commencent désormais à se concentrer davantage sur le retour clair sur investissement (ROI) de ces investissements en IA, et s’inquiètent d’un modèle de dépenses élevées mais à boucle fermée peu claire.

“La valeur de la technologie IA doit finalement être réalisée par la commercialisation en aval. Actuellement, à l’exception de quelques domaines verticaux tels que la programmation, le droit ou la recherche médicale, il n’existe pas encore d’applications ‘coup de poing’ à grande échelle et à forte pénétration, ce qui soulève des doutes sur l’utilisation et la rentabilité des investissements en puissance de calcul et en modèles en amont.” a ajouté ce gestionnaire de fonds.

Cependant, certains estiment que, bien que le marché doute à court terme du rendement des dépenses en capital, cette vague d’investissement constitue en essence une stratégie de déploiement de la productivité future, et la tendance à long terme de l’industrie de l’IA reste claire.

Sheng Jin, directeur de portefeuille chez Huili Group, a déclaré dans un entretien avec le journal Shanghai Securities News que, d’après les résultats financiers récemment publiés par les géants de la technologie américaine, l’intelligence artificielle passe d’une phase d’exploration technologique à une nouvelle étape de déploiement à grande échelle et de renforcement des infrastructures. Cette étape se caractérise par une augmentation continue des investissements en puissance de calcul, une progression de l’IA Agent vers une utilisation pratique, et un passage des services cloud axés sur la gestion de modèles vers la gestion des ressources. La stratégie et la direction commerciale de ces géants pourraient évoluer de “TOUS dans l’IA” à “l’IA dans TOUT”.

Le gestionnaire de fonds de Guohai Franklin, Di Xinghua, a déclaré à Shanghai Securities News que l’observation des derniers résultats financiers des géants de la technologie montre que la demande en ressources de puissance de calcul dans le secteur technologique dépasse toujours les attentes du marché. Qu’il s’agisse de grandes entreprises Internet ou de fournisseurs de services cloud indépendants, tous rapportent une tension persistante dans l’offre de puissance de calcul, et l’infrastructure de base pour l’IA est en phase d’expansion rapide de la demande.

Sur le plan de l’évolution, le domaine de l’intelligence artificielle présente actuellement deux caractéristiques principales : d’une part, les entreprises leaders continuent de promouvoir l’innovation technologique des modèles, en s’efforçant de développer des modèles plus puissants et à la pointe ; d’autre part, certaines entreprises commencent à optimiser les coûts et à améliorer l’efficacité sur la base des modèles existants, adoptant des stratégies de différenciation. Malgré des trajectoires différentes, l’ensemble du secteur technologique accélère vers l’objectif d’une intelligence artificielle générale (AGI).

Selon Di Xinghua, le principal goulot d’étranglement du développement de l’IA réside encore dans la puissance de calcul, non seulement en raison de la tension dans l’approvisionnement en puces clés comme les GPU, mais aussi en raison des capacités de soutien en électricité, stockage et bande passante réseau. Il continuera de suivre les nouvelles dynamiques et percées dans l’évolution technologique, en explorant des opportunités d’investissement à fort potentiel de croissance à chaque étape de la chaîne industrielle.