L'inflation CPI de janvier aux États-Unis ralentit mais les risques persistent : la Réserve fédérale pourrait poursuivre sa posture d'attente

Selon les données publiées vendredi par le Département du Travail américain, l’inflation des prix à la consommation en janvier a été inférieure aux prévisions du marché, offrant un certain soulagement aux consommateurs américains, qui ont souffert ces dernières années de l’envolée des prix. Avec la hausse des prix par les entreprises en début d’année et la stabilisation du marché du travail, ces facteurs pourraient inciter la Réserve fédérale à maintenir les taux d’intérêt inchangés pendant un certain temps.

Après la publication des données, l’indice dollar a chuté brièvement de près de 20 points, les monnaies non américaines ont toutes progressé, l’or au comptant a bondi de plus de 20 dollars, et les contrats à terme sur le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont rebondi. Les traders estiment à 50 % la probabilité d’une troisième baisse des taux par la Fed cette année. Selon l’outil FedWatch du CME, la probabilité d’une baisse en juin a été portée à environ 83 %.

Les données spécifiques montrent que l’indice des prix à la consommation (IPC) non ajusté en rythme annuel pour janvier s’est établi à 2,4 %, atteignant son plus bas depuis mai 2025, en dessous des 2,5 % anticipés par le marché ; l’IPC mensuel ajusté en janvier a été de 0,2 %, inférieur aux 0,3 % attendus, contre 0,3 % le mois précédent.

Il convient de noter que cette baisse en rythme annuel est en partie due à un effet de base — les chiffres élevés de l’inflation en janvier 2025 ne sont plus inclus dans le calcul sur 12 mois récent.

En excluant les coûts alimentaires et énergétiques, l’IPC de base en rythme annuel a augmenté de 2,5 %, atteignant son plus bas depuis mars 2021, conforme aux attentes (2,5 %), contre 2,6 % précédemment ; l’IPC de base mensuel ajusté en janvier a été de 0,3 %, conforme aux prévisions, contre 0,2 % le mois précédent.

Les analystes indiquent que ce rapport publié vendredi montre que l’inflation est en train de ralentir, mais il faut noter que, après la pandémie, les prix de l’alimentation, de l’essence et des loyers ont connu des hausses importantes, et que le niveau général des prix à la consommation reste encore supérieur d’environ 25 % à celui d’il y a cinq ans.

Selon le Bureau américain du recensement du travail, les prix des voitures d’occasion ont chuté de 1,8 % en janvier, exerçant une pression significative sur l’inflation de base. Du côté de l’énergie, le prix de l’essence en janvier a diminué de 3,2 % par rapport au mois précédent, sa troisième baisse en quatre mois, et a reculé de 7,5 % en glissement annuel. Concernant l’alimentation, le prix des produits d’épicerie a augmenté de 0,2 % en janvier, après une hausse importante de 0,6 % en décembre, avec une hausse annuelle de 2,1 %.

En raison d’une brève suspension du gouvernement américain la semaine dernière, la publication de ce rapport a été légèrement retardée. Une précédente suspension plus longue en octobre avait empêché la collecte des données de prix, provoquant des fluctuations anormales du CPI. Les économistes s’attendaient à ce que ces fluctuations s’estompent dans les données de janvier.

Certains économistes soulignent que l’absence de données sur le coût du logement en octobre 2025 pourrait artificiellement sous-estimer l’inflation du logement pour certaines périodes. Cependant, ce problème n’affectera pas les données d’inflation mensuelle récentes.

Au cours des dernières années, les données du CPI de janvier ont souvent été supérieures aux prévisions. Les économistes expliquent que le modèle de l’US Bureau of Labor Statistics, qui élimine les fluctuations saisonnières, n’a pas entièrement pris en compte l’impact des hausses de prix ponctuelles en début d’année.

La hausse des prix en janvier reflète probablement à la fois une augmentation ponctuelle des prix en début d’année et l’effet de transmission des coûts liés aux taxes douanières imposées par le président Trump.

Les économistes anticipent une reprise de l’inflation dans un avenir proche, en raison notamment de l’effet des droits de douane sur les importations et de la dépréciation du dollar par rapport aux principales monnaies de nos partenaires commerciaux l’an dernier, le dollar index ayant reculé d’environ 7,4 %.

Deux jours avant la publication de ces données sur l’inflation, le gouvernement américain avait publié un rapport sur l’emploi non agricole supérieur aux attentes : la croissance de l’emploi le mois dernier a été robuste, et le taux de chômage a diminué à 4,3 %.

Malgré le ralentissement de l’inflation, la dernière période du mandat de huit ans du président de la Fed, Jerome Powell, reste délicate pour la politique monétaire. La Fed vise à maintenir l’inflation autour de 2 %, mais cet objectif n’a pas été atteint depuis environ cinq ans. La direction reste prudente dans ses ajustements : il faut à la fois contenir l’inflation et éviter de perturber fortement le marché du travail.

Depuis que le taux d’inflation a brièvement dépassé 9 % à la mi-2022, celui-ci a nettement reculé. Cependant, la hausse des prix reste à un niveau relativement élevé, érodant le pouvoir d’achat des consommateurs et mettant la pression sur les décideurs politiques.

Dans plusieurs enquêtes récentes, les consommateurs continuent de considérer le « coût de la vie élevé » comme l’une de leurs principales préoccupations. La question de l’inflation, alimentée par le mécontentement durant l’administration Biden, aurait facilité le retour de Trump à la Maison Blanche. Lors des élections législatives de cette année, la « capacité financière » devrait devenir un enjeu central pour les deux partis.

De nombreux économistes prévoient également qu’avec l’atténuation progressive des pressions sur les prix, le taux d’inflation en 2026 sera encore plus faible. Des entreprises comme PepsiCo et General Mills ont annoncé qu’elles allaient réduire certains prix alimentaires pour attirer les consommateurs sensibles aux prix, ce qui indique que la demande pourrait déjà s’affaiblir, rendant plus difficile pour les entreprises de répercuter intégralement la hausse des coûts sur les consommateurs.

Les signaux issus des enquêtes et des marchés financiers montrent que ni les consommateurs ni les investisseurs ne semblent préoccupés par une nouvelle forte remontée de l’inflation. Cela est rassurant, car si le public s’attendait généralement à une hausse des prix, cela pourrait entraîner une consommation anticipée ou une demande accrue de hausse salariale, créant ainsi une boucle auto-entretenue d’inflation.