Moody's a revu à la baisse la perspective de Flowers Foods à négative en raison de préoccupations concernant l'endettement

Investing.com – Moody’s a confirmé la note de crédit à long terme Baa3 de Flowers Foods ainsi que sa note de priorité non garantie, tout en ajustant la perspective de stable à négative, en raison de la persistance d’un ratio d’endettement élevé prévu pour les 12 à 18 prochains mois.

L’agence de notation a indiqué que le ratio dette/EBITDA de Flowers Foods pour l’exercice 2025 se situe dans la fourchette haute de 3 fois, supérieur à la médiane de 3 fois lors de l’acquisition de Simple Mills en février 2025, et nettement supérieur à la fourchette basse de 2 fois avant la transaction.

En raison de la faiblesse du segment entraînant une pression sur la rentabilité, le processus de désendettement est plus lent que prévu. La transition des consommateurs vers des produits haut de gamme et de valeur a eu un impact négatif sur Flowers, qui est plus exposée dans le secteur du pain traditionnel. La marge bénéficiaire de l’entreprise a également été comprimée par l’augmentation des activités promotionnelles et la hausse des coûts liés aux droits de douane.

Moody’s prévoit qu’en raison des vents contraires persistants du côté des consommateurs et de l’inflation des coûts, malgré les plans de productivité et les investissements dans l’innovation, les ventes et l’EBITDA de 2026 continueront de diminuer. L’agence anticipe que le ratio dette/EBITDA restera dans la fourchette haute de 3,5 à 4,0 fois au cours des 12 à 18 prochains mois.

Pour 2026, le flux de trésorerie disponible après paiement des dividendes devrait rester positif entre 50 millions et 100 millions de dollars, soutenant une réduction modérée de la dette. Cependant, Moody’s prévoit une baisse du flux de trésorerie disponible en 2027, en raison d’éventuelles dépenses d’investissement accrues et d’une réduction des revenus liés au fonds de roulement.

Les importants dividendes de l’entreprise limitent les fonds disponibles pour le désendettement, bien que Moody’s note que leur réduction pourrait constituer une source de flexibilité financière potentielle.

Au 3 janvier 2026, Flowers Foods dispose d’une liquidité suffisante pour faire face à ses obligations de 400 millions de dollars arrivant à échéance en octobre 2026, avec 492 millions de dollars disponibles sur sa ligne de crédit renouvelable et 130 millions de dollars disponibles via ses programmes de rachat de créances.

Moody’s a revu la note de gouvernance de Flowers de G-1 à G-2, reflétant le risque d’exécution lié à la volonté de la direction de maintenir une notation d’investissement et de ramener le levier à un niveau plus prudent.

La note Baa3 reflète la position de Flowers en tant que deuxième plus grand acteur du marché américain du pain emballé, avec plusieurs marques leaders dans les segments grand public, biologique et sans gluten. Cependant, l’entreprise fait face à des défis tels qu’une forte concentration de son portefeuille de produits, un potentiel de croissance limité dans le segment traditionnel, une capacité de fixation des prix limitée, ainsi que des procédures juridiques en cours avec des distributeurs indépendants.

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