Les actions ont explosé mais le cours s'est effondré ! AppLovin(APP.US) chute de 20% suite à des inquiétudes liées à l'IA et à la concurrence, les analystes crient : la barrière protectrice est toujours là

L’application Tongji Finance a appris que, malgré la publication de résultats trimestriels et de prévisions supérieurs aux attentes, AppLovin (APP.US) a clôturé en baisse de 19,68 % jeudi. Le marché craint une saturation dans le secteur de l’intelligence artificielle, et Meta (META.US), Google (GOOGL.US) ainsi que CloudX intensifient leurs investissements dans la publicité en jeu, ce qui pourrait affaiblir ses avantages. Cependant, la majorité des analystes restent optimistes, estimant que les moteurs de croissance tels que les plateformes de commerce électronique en mode self-service ont encore du potentiel à exploiter.

Les analystes de Morgan Stanley, dans leur rapport, ont indiqué : « Concernant Meta, l’entreprise souligne que son Audience Network reste un acteur de longue date dans la compétition pour l’offre publicitaire d’AppLovin, et que l’augmentation du trafic IDFA ne constitue pas un nouveau facteur de changement.

Plus important encore, AppLovin considère que la configuration concurrentielle actuelle est radicalement différente de celle d’il y a cinq ans (l’époque de dominance de Meta) — ses améliorations en matière d’efficacité publicitaire et ses avantages en données en boucle fermée ont créé une véritable barrière à l’entrée. »

Morgan Stanley maintient une note « Surperformance » avec un objectif de prix réduit de 800 dollars à 720 dollars.

« Ce qui nous préoccupe actuellement, c’est la montée en puissance du secteur du commerce électronique au premier semestre 2026, ainsi que le déploiement complet des outils d’auto-service web. Avec une valorisation d’AppLovin à 17 fois l’EBITDA 2027, si la publicité dans le commerce électronique et sur le web peut dépasser certains seuils, cela deviendra un catalyseur clé pour la hausse de la valorisation et la révision à la hausse des bénéfices à partir de 2026. » a ajouté Coster.

Jefferies maintient également une recommandation « Achat » avec un objectif de prix réduit de 860 dollars à 700 dollars. La banque souligne que la vente continue des titres liés aux jeux est principalement due à « une tarification indifférenciée du risque IA ».

L’équipe d’analystes de James Hini a déclaré : « L’outil publicitaire universel en mode self-service est toujours prévu pour être lancé au premier semestre de cette année, mais l’application dans le secteur du commerce électronique privilégie une mise en œuvre prudente plutôt qu’une mise en ligne précipitée. Le retour sur investissement (LTV/CAC) pour les 30 premiers jours des nouveaux annonceurs est solide, mais le taux de conversion des prospects qualifiés n’est que de 57 %, ce qui laisse une marge d’optimisation importante.

Le principal obstacle actuel réside dans la capacité insuffisante de production de contenus vidéo créatifs, ce qui limite la croissance des annonceurs. AppLovin prévoit de lancer dans les prochains mois des outils de création d’idées basés sur l’IA générative, et la direction estime que cette initiative pourrait faire grimper le taux de conversion à 70-80 %, rendant le moment du déploiement complet de l’outil publicitaire universel encore plus opportun. »

Adam Foroughi, PDG et cofondateur d’AppLovin, a abordé directement la question de la concurrence lors de la réunion sur les résultats financiers.

« Comme vous l’avez vu ces dernières années, de nouveaux concurrents ont régulièrement émergé dans le système d’enchères MAX. Unity (U.US), grâce à la croissance de Vector, Liftoff avec le lancement rapide de Cortex, Moloco en expansion continue — l’année dernière, nous l’avons également intégré dans nos enchères. Google a également adopté un mode d’enchères. Sur chaque marché, il y a de la confusion — dans un système dynamique d’enchères, la concurrence devrait éroder les barrières d’AppLovin. Mais vous n’avez jamais vu cela se produire en réalité. »

« Il y a deux raisons à cela : premièrement, notre taille est importante et nous sommes suffisamment spécialisés ; deuxièmement, la valeur de chaque impression varie considérablement. Notre modèle possède un avantage exceptionnel dans l’évaluation de la valeur réelle des impressions. » a-t-il ajouté.

Les concurrents comme Unity poursuivent leur déclin, après avoir chuté de 26 % mercredi, ils ont encore perdu 8,2 % jeudi.