AMD(AMD.US)Conférence téléphonique du T4 2025 : Les progrès du développement de la série MI450 sont très satisfaisants. Lancement et début de la production dans la seconde moitié de l'année.

Récemment, AMD (AMD.US) a tenu une conférence téléphonique sur ses résultats financiers du quatrième trimestre 2025. Le développement de la série MI450 progresse très bien, le lancement et la mise en production prévus pour le second semestre se déroulent conformément au planning. La collaboration avec les clients continue de progresser sans heurts, la relation avec OpenAI est solide, et le plan d’augmentation de capacité associé s’étendra du second semestre jusqu’en 2027, tout étant actuellement conforme au calendrier.

Par ailleurs, AMD collabore étroitement avec de nombreux autres clients. En raison des avantages de ses produits, ils sont également très intéressés par une augmentation rapide de l’utilisation de MI450. La société voit des opportunités tant dans le domaine de l’inférence que de l’entraînement. Ainsi, AMD est très satisfaite de la croissance globale du centre de données en 2026 et reste confiante quant à la réalisation de plusieurs centaines de milliards de dollars de revenus AI pour les centres de données en 2027.

** Questions & Réponses **

Q : Pouvez-vous nous parler de l’avancement de la collaboration avec les clients concernant les prévisions pour 2027 en matière de revenus AI, ainsi que de la demande pour la plateforme MI455 et Helios au second semestre ?

A : Le développement de la série MI450 progresse très bien, le lancement et la mise en production pour le second semestre se déroulent conformément au planning. La collaboration avec les clients continue de progresser sans heurts, la relation avec OpenAI est solide, et le plan d’augmentation de capacité associé s’étendra du second semestre jusqu’en 2027, tout étant actuellement conforme au calendrier.

Par ailleurs, nous collaborons étroitement avec de nombreux autres clients. En raison des avantages de nos produits, ils sont également très intéressés par une augmentation rapide de l’utilisation de MI450. Nous voyons des opportunités dans l’inférence et l’entraînement. Par conséquent, nous sommes très satisfaits de la croissance globale du centre de données en 2026 et confiants dans la réalisation de plusieurs centaines de milliards de dollars de revenus AI pour les centres de données en 2027.

Q : Pouvez-vous détailler les prévisions pour le trimestre de mars et la croissance annuelle des GPU pour les centres de données ?

A : Nous ne fournissons qu’une prévision par trimestre, mais nous pouvons parler de la situation du premier trimestre. Bien que le chiffre d’affaires global ait diminué d’environ 5 % par rapport au trimestre précédent, l’activité des centres de données devrait en réalité croître. La demande pour les CPU, qui aurait dû diminuer à un chiffre élevé en raison de la saisonnalité, affichera une croissance solide dans cette prévision. Concernant les GPU pour centres de données, y compris le marché chinois, les revenus de GPU devraient également augmenter. Ainsi, la prévision globale pour le centre de données est très positive. Les activités client, embarqué et jeux connaissent une baisse saisonnière.

Concernant la prévision annuelle, nous sommes très optimistes pour cette année. Le point clé est la croissance très forte du centre de données, qui se manifeste par deux vecteurs de croissance : la croissance très forte des CPU serveurs, essentiels avec la poursuite de l’IA, et la demande continue de CPU dans les derniers trimestres, notamment les 60 derniers jours, avec une demande d’ordres en hausse constante, ce qui sera notre moteur de croissance principal. La croissance des CPU serveurs s’est réalisée du quatrième trimestre au premier trimestre (habituellement une période de baisse saisonnière), et cette tendance devrait se poursuivre toute l’année.

L’IA pour centres de données est une étape cruciale pour nous cette année, marquant un véritable tournant. Le MI355 a bien performé, et nous sommes satisfaits de ses résultats au quatrième trimestre, avec une croissance continue au premier semestre. Mais c’est au second semestre que MI450 sera véritablement le point d’inflexion. Ses revenus commenceront au troisième trimestre, puis augmenteront considérablement à partir du quatrième trimestre, en entrant dans 2027. Cela esquisse à peu près la trajectoire de croissance annuelle du secteur des centres de données.

Q : Quelles sont les prévisions pour les ventes de MI308 en Chine après le premier trimestre, et l’objectif de croissance de plus de 60 % du revenu des centres de données en 2026 ?

A : Concernant le marché chinois : nous sommes satisfaits de certaines ventes de MI308 au quatrième trimestre, basées sur des commandes de début 2025 et ayant obtenu les licences nécessaires. Nous prévoyons environ 100 millions de dollars de revenus au premier trimestre. En raison de la dynamique changeante, nous ne faisons pas de prévisions supplémentaires pour les revenus en Chine.

Nous avons soumis une demande de licence pour MI325 et continuons de dialoguer avec les clients pour comprendre leurs besoins. Nous pensons qu’il est prudent de ne pas faire de prévisions autres que le chiffre d’un milliard de dollars mentionné dans la prévision du premier trimestre.

Concernant le secteur global des centres de données : comme indiqué précédemment, nous sommes très optimistes. Nos moteurs de croissance incluent la gamme EPYC (Turin et Genoa) qui continue de croître, le lancement prévu pour le second semestre de Venice, que nous pensons pouvoir renforcer notre position de leader, ainsi que l’important plan d’augmentation de capacité pour MI450 au second semestre 2026. Bien que nous n’ayons pas fourni de prévisions précises par segment, il est tout à fait possible d’atteindre un objectif de croissance à long terme supérieur à 60 % d’ici 2026.

Q : Quelle est la capacité de production des CPU serveurs, notamment via TSMC ou autres fournisseurs ? Combien de temps faut-il pour produire une wafer ? Quelles implications cela a-t-il pour la trajectoire de croissance de 2026 ? Et comment envisager le point d’inflexion des prix ?

A : Sur le marché des CPU serveurs : nous estimons que la taille globale du marché des CPU serveurs connaîtra une croissance à deux chiffres très forte en 2026. Concernant notre capacité d’approvisionnement : ces derniers trimestres, nous avons constaté cette tendance, ce qui nous a conduit à augmenter notre capacité d’approvisionnement en CPU serveurs, notamment pour justifier la prévision de croissance du premier trimestre.

L’entreprise voit une capacité de croissance continue pour toute l’année. La demande reste forte, et nous collaborons avec nos partenaires de la chaîne d’approvisionnement pour augmenter l’offre. Selon la situation actuelle, la demande globale pour les serveurs est robuste, et nous augmentons l’offre pour y répondre.

Q : Quel est le cadre de la marge brute annuelle, et comment équilibrer la croissance accrue des CPU serveurs avec une possible accélération de la croissance des GPU au second semestre ?

A : Nous sommes satisfaits de la marge brute du quatrième trimestre, qui est prévue à 55 %, en hausse de 130 points de base par rapport à l’an dernier, avec une croissance significative de la taille de MI355. Nous bénéficions d’un portefeuille de produits très favorable dans toutes nos activités.

Dans le domaine des centres de données, nous améliorons nos nouvelles générations de produits, notamment MI355, qui contribue à la marge. Sur le segment client, nous continuons de migrer vers des produits haut de gamme, avec une croissance dans le secteur commercial, et la marge brute s’améliore constamment.

De plus, nous observons une reprise dans le secteur embarqué, ce qui contribue également à la marge. Nous anticipons que ces facteurs favorables se maintiendront dans les prochains trimestres. Lorsque MI450 commencera à augmenter au quatrième trimestre, notre marge brute sera largement influencée par la composition de notre portefeuille de produits. Nous fournirons plus de détails à ce moment-là, mais globalement, nous sommes très satisfaits de l’évolution de la marge brute cette année.

Q : La capacité de production de MI455 sera-t-elle entièrement en rack ? Y aura-t-il des serveurs avec huit GPU autour de cette architecture ? La reconnaissance des revenus se fera-t-elle lors de l’expédition aux fournisseurs de racks ?

A : Oui, nous avons plusieurs variantes de la série MI450, y compris des configurations avec huit GPU. Mais pour 2026, la majorité sera sous forme de solutions à l’échelle rack. Oui, la reconnaissance des revenus se fera lors de l’expédition aux assembleurs de racks.

Q : Quelles sont les risques liés à la conversion des puces en systèmes rack, et des mesures telles que la préinstallation de racks ont-elles été prises pour assurer une augmentation fluide de la capacité ?

A : Le développement progresse très bien, la série MI450 et le rack Helios avancent selon le calendrier. Nous avons effectué de nombreux tests, tant au niveau des wafers qu’au niveau des racks. Tout se passe bien jusqu’à présent. Nous avons recueilli beaucoup de retours de tests clients pour pouvoir effectuer de nombreux tests en parallèle. Nous prévoyons que le lancement du second semestre se déroulera comme prévu.

Q : Comment envisager la croissance des coûts opérationnels, notamment avec la croissance des revenus GPU ? Peut-on bénéficier d’un levier opérationnel ou la hausse des revenus AI entraînera-t-elle une augmentation plus importante des coûts ?

A : Concernant les coûts opérationnels, nous avons une grande confiance dans notre feuille de route. En 2025, avec la croissance des revenus, nous avons effectivement augmenté les coûts opérationnels, ce qui était une décision appropriée. En 2026, avec la croissance prévue, la croissance des coûts opérationnels devrait être inférieure à celle des revenus dans notre modèle à long terme.

Nous anticipons que cela restera vrai en 2026, surtout lorsque nous verrons un point d’inflexion dans les revenus au second semestre. Avec la génération de flux de trésorerie disponible et la croissance globale des revenus, investir dans les coûts opérationnels reste une décision judicieuse.

Q : Le revenu de 100 millions de dollars en Chine au premier trimestre est-il également basé sur un coût nul, comme celui du quatrième trimestre ? Cela pourrait-il peser sur la marge brute ? De plus, pouvez-vous donner une estimation précise de la taille de l’activité Instinct en 2025 ?

A : Concernant le revenu de 100 millions de dollars au premier trimestre : la provision de stock de 360 millions de dollars du quatrième trimestre ne concerne pas seulement les revenus chinois de cette période, mais couvre également les revenus de 100 millions de dollars issus des livraisons de MI308 en Chine prévues pour le premier trimestre. La prévision de marge brute pour le premier trimestre est donc très claire.

Quant à la taille de l’activité Instinct : nous ne fournissons pas de prévisions au niveau opérationnel. Mais pour vous aider à modéliser, si vous regardez les données du secteur AI pour le centre de données du quatrième trimestre, même en excluant les revenus non récurrents en Chine, vous pouvez constater une croissance. La croissance entre le troisième et le quatrième trimestre devrait également vous aider dans votre modélisation.

Q : La performance du segment client au quatrième trimestre a été forte, mais compte tenu de l’inflation des coûts liée au marché de la mémoire, le mode de commande a-t-il changé ? Quelles sont vos perspectives pour la croissance et la santé du marché client en 2026 ?

A : Le marché client en 2025 a été excellent, avec une croissance forte à la fois dans le prix moyen (ASP) vers des produits haut de gamme et dans les volumes. Pour 2026, nous suivons de près le développement de ce secteur. En tenant compte de la pression inflationniste sur les prix, notamment pour la mémoire, la taille totale du marché PC (TAM) pourrait légèrement diminuer. Notre prévision pour l’année est que la seconde moitié sera légèrement inférieure au niveau saisonnier de la première moitié.

Même dans un environnement de baisse du marché PC, nous croyons que notre activité PC peut continuer de croître. Nos priorités sont le marché des entreprises, où nous avons déjà réalisé de bons progrès en 2025, et nous prévoyons de continuer à croître dans le segment haut de gamme en 2026.

Q : Quel impact la collaboration avec les fournisseurs de SRAM et d’autres architectures sur la concurrence d’Instinct basée sur HBM dans le marché de l’inférence ? Comment Instinct répond-il à la demande pour une inférence à faible latence ?

A : Cela reflète l’évolution attendue du marché de l’IA à mesure qu’il mûrit. Avec l’augmentation de l’échelle de l’inférence, l’efficacité en dollars par token ou par inférence devient de plus en plus cruciale. Notre architecture de puces offre une forte capacité d’optimisation, pouvant être adaptée à différentes phases de l’entraînement et de l’inférence.

À l’avenir, nous verrons davantage de produits optimisés pour des charges de travail spécifiques, que ce soit via GPU ou des architectures plus proches d’ASIC. Nous disposons d’une pile de calcul complète pour répondre à toutes ces exigences. Sur cette base, nous continuerons à nous concentrer sur le domaine de l’inférence, que nous considérons comme une opportunité majeure en plus de l’amélioration des capacités d’entraînement.

Q : La collaboration avec OpenAI, avec un plan de 6 GW sur trois ans et demi, débutera-t-elle comme prévu au second semestre ? Pouvez-vous donner plus de détails sur cette collaboration ?

A : Nous travaillons en étroite collaboration avec OpenAI et nos partenaires de fournisseurs de services cloud (CSP) pour livrer la série MI450 et exécuter le plan d’augmentation de capacité. Ce plan débutera comme prévu au second semestre. La série MI450 progresse bien, Helios également. Nous collaborons en profondeur avec tous ces partenaires pour un développement conjoint.

En regardant vers l’avenir, nous sommes optimistes quant à l’augmentation de capacité pour OpenAI avec MI450. Mais il faut aussi rappeler que de nombreux autres clients sont très intéressés par la série MI450. Ainsi, en plus de notre partenariat avec OpenAI, nous collaborons également avec plusieurs autres clients pour augmenter leur capacité dans la même période.

Q : Sur la compétition entre architectures x86 et ARM dans le marché des CPU serveurs, notamment en ce qui concerne les agents (Agents), x86 a-t-il un avantage, et quel est votre avis sur les CPU ARM d’NVIDIA ?

A : Le marché actuel a une forte demande pour des CPU haute performance, notamment pour les charges de travail d’agents (Agents), où ces processus IA ou agents génèrent beaucoup de tâches CPU traditionnelles, qui sont majoritairement exécutées sur x86. L’avantage d’EPYC réside dans l’optimisation pour ces charges, avec les meilleurs processeurs cloud et d’entreprise, ainsi que des versions à faible coût pour le stockage.

Nous pensons que, dans la construction d’une infrastructure IA complète, tous ces éléments joueront un rôle. Le CPU continuera d’être un composant clé dans l’évolution de l’infrastructure IA. Comme mentionné lors de la journée des analystes en novembre, il s’agit d’un cycle CPU de plusieurs années, que nous continuons de voir. EPYC a été optimisé pour toutes ces charges, et nous continuerons à collaborer avec nos clients pour accroître la part de marché d’EPYC.

Q : La durée d’approvisionnement en mémoire HBM et autres composants est-elle d’un an ou de six mois ?

A : En tenant compte des délais de livraison pour HBM, wafers et autres composants de la chaîne d’approvisionnement, nous collaborons étroitement avec nos fournisseurs sur plusieurs années, couvrant la prévision de la demande, l’augmentation de capacité et le développement conjoint. Nous sommes satisfaits de la capacité de la chaîne d’approvisionnement.

Nous avons planifié cette augmentation de capacité sur plusieurs années, et, quels que soient les conditions du marché, nous avons préparé une expansion significative pour nos activités CPU et GPU ces dernières années. Nous pensons donc être bien préparés pour une croissance substantielle en 2026. En raison de la tension sur la chaîne d’approvisionnement, nous avons également signé des accords pluriannuels dépassant cette période.

Q : AMD suivra-t-elle ces évolutions vers des architectures de systèmes plus discrets, comme les accélérateurs, le déchargement de cache KV ou d’autres calculs ASIC plus discrets ? Comment voyez-vous l’évolution de votre architecture système ?

A : Grâce à une architecture de chipset et de plateforme très flexible, nous sommes capables de proposer différentes solutions système selon les besoins. Nous reconnaissons qu’il y aura différentes approches à l’avenir, sans solution unique. Les architectures à l’échelle rack sont excellentes pour les applications haut de gamme, comme l’inférence et l’entraînement distribués. Par ailleurs, nous voyons aussi des opportunités dans le domaine de l’IA d’entreprise avec d’autres formes de produits, et investissons dans tout ce spectre.

Q : Comment la marge brute évoluera-t-elle entre MI300, MI400 et MI500 ? Augmentera-t-elle, diminuera-t-elle ou fluctuera-t-elle ?

A : De manière générale, chaque génération offre plus de capacités, plus de mémoire, et apporte plus de valeur aux clients. Par conséquent, en règle générale, la marge brute devrait s’améliorer avec chaque génération.

Habituellement, lors du lancement en production d’une nouvelle génération, la marge brute est plus faible. Avec la montée en volume, l’amélioration du taux de rendement, la réduction des tests et l’amélioration des performances globales, la marge brute interne de chaque génération s’améliore. C’est un processus dynamique, mais à long terme, on peut s’attendre à ce que chaque génération ait une marge brute plus élevée.

Q : Quelle est la prévision pour la baisse de la division jeux en 2026 ? Quelle sera la trajectoire annuelle ?

A : 2026 sera la septième année du cycle actuel. En général, à ce stade, les revenus ont tendance à diminuer. Nous prévoyons effectivement une baisse significative à deux chiffres pour le segment des consoles sur 2026. Avec l’augmentation de la capacité de la nouvelle génération (comme Xbox), cette tendance devrait s’inverser.

Q : La capacité de production des systèmes en rack pourrait-elle être limitée au second semestre, affectant ou limitant la croissance des revenus, notamment entre le Q3 et le Q4 ?

A : Nous avons planifié chaque composant en détail. En ce qui concerne l’augmentation de capacité pour l’IA dans les centres de données, je pense que nous ne serons pas limités par l’approvisionnement prévu. Nous avons un plan d’augmentation de capacité ambitieux et réalisable. Compte tenu de la taille et de l’envergure d’AMD, notre priorité est d’assurer une augmentation fluide de la capacité pour les centres de données, y compris pour l’IA GPU et CPU.

Q : Quel est le principal domaine d’investissement en 2025 ? Et en 2026, le plus grand poste de dépense opérationnelle supplémentaire ?

A : En 2025, l’investissement principal porte sur l’IA pour centres de données, incluant la feuille de route du matériel d’accélération, l’expansion des capacités logicielles, et l’acquisition de ZT Systems pour renforcer nos solutions système. Nous investissons également massivement dans le marketing pour soutenir la croissance des revenus et l’expansion du marché des CPU dans le secteur commercial et entreprise. En 2026, nous continuerons à investir activement, mais la croissance des revenus devrait dépasser celle des coûts opérationnels, contribuant à la croissance du bénéfice par action.