Le S&P a révisé à la hausse la perspective de la note du Tadjikistan à "positive", en raison du renforcement des buffers externes

Investing.com – Standard & Poor’s Global Ratings a relevé vendredi la perspective de la note du Tadjikistan de « stable » à « positive », tout en confirmant sa note souveraine à long terme et à court terme en devises étrangères et en monnaie locale à « B ».

Ce changement de perspective reflète la possibilité que la performance de la balance des paiements extérieure du Tadjikistan dépasse les attentes dans un à deux ans, principalement en raison de la résilience des revenus des travailleurs étrangers et de la croissance des réserves internationales.

La situation extérieure du Tadjikistan s’améliorera sensiblement en 2025, avec une entrée de revenus (principalement des envois de fonds) en hausse de 47 % sur un an au cours des neuf premiers mois de cette année. Cela soutient un excédent du compte courant pour la sixième année consécutive, représentant environ 14 % du PIB en 2025.

Des prix favorables de l’or ont permis à la Banque nationale du Tadjikistan d’accroître ses réserves internationales à un niveau record d’environ 6,4 milliards de dollars, soit 36 % du PIB. Par conséquent, cette économie est devenue pour la première fois un créancier net modéré.

Le pays a rapporté une croissance robuste du PIB réel de 8,4 % en 2025, avec un PIB par habitant porté à environ 1 650 dollars, contre 890 dollars en 2019. S&P prévoit qu’avec la diminution des envois de fonds, la croissance économique ralentira à environ 5,5 % dans les prochaines années.

Malgré cette amélioration récente, l’économie du Tadjikistan reste exposée à plusieurs risques. Les envois de fonds représentant 60 % du PIB au cours des neuf premiers mois de 2025, le pays dépend fortement du marché du travail dans d’autres pays, notamment la Russie.

Les agences de notation prévoient que la dette publique nette globale du Tadjikistan restera inférieure à 25 % du PIB jusqu’en 2029, ce qui est considéré comme modéré à l’échelle mondiale. La charge d’intérêts devrait en moyenne représenter un peu plus de 1 % des revenus du gouvernement dans les années à venir.

S&P indique que si la situation extérieure du Tadjikistan continue de s’améliorer, notamment par une accumulation supplémentaire des réserves internationales et une amélioration du ratio de couverture de la dette extérieure du secteur public, la note pourrait être relevée.

Inversement, si la performance extérieure ou fiscale s’avère nettement inférieure aux attentes, notamment en raison d’un ralentissement brutal des envois de fonds ou de risques géopolitiques régionaux, la perspective pourrait être révisée à stable ou la note pourrait être abaissée.

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