Tout le monde pense que l'IA va détruire l'entreprise d'Adobe. Voici pourquoi elle pourrait plutôt prospérer.

Depuis que ChatGPT d’OpenAI a fait ses débuts en novembre 2022 et a inauguré l’ère de l’IA, le S&P 500 a augmenté de 68 %. Bien que principalement alimenté par les gains des grandes entreprises technologiques, de nombreuses autres sociétés comme McDonald’s et Starbucks ont également connu une hausse, dans l’attente que les technologies pilotées par l’IA boostent la productivité et augmentent les marges.

Pourtant, dans cette période, Adobe (ADBE 2,83 %) a souffert. Les actions de cette entreprise de 112 milliards de dollars, qui propose des produits créatifs pour les photographes, monteurs vidéo, designers graphiques et d’expériences, développeurs de jeux, créateurs de contenu, marketeurs, et plus encore, ont chuté de 21 % par crainte que les technologies de création de contenu par l’IA rendent ses services obsolètes.

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NASDAQ : ADBE

Adobe

Variation d’aujourd’hui

(-2,83 %) $-7,48

Prix actuel

$257,19

Points clés

Capitalisation boursière

$106 milliards

Fourchette de la journée

$255,84 - $264,05

Fourchette sur 52 semaines

$255,71 - $465,70

Volume

277K

Moyenne quotidienne

4,7 millions

Marge brute

88,60 %

Cette année, la vente s’est intensifiée, avec une baisse de 23,5 % des actions depuis le début de l’année. Les médias traditionnels s’emballent, Forbes se demandant si Adobe est une « épée de Damoclès », tandis que Wall Street a vendu en net 4,8 millions d’actions le dernier trimestre.

Le pessimisme croissant à l’égard d’Adobe se reflète dans l’augmentation de l’intérêt à découvert, c’est-à-dire le pourcentage d’actions de la société qui ont été vendues à découvert. Comme vous pouvez le voir, il atteint facilement un sommet sur huit ans.

Données par YCharts.

Les vendeurs à découvert ont peut-être raison. Mais face à ce sentiment baissier, je me rappelle ce que disait le légendaire investisseur Jim Rogers : « Lorsqu’il y a quelque chose que tout le monde ‘sait’ être vrai sur les marchés, il est temps d’examiner l’autre côté de la transaction. »

Sur ce conseil, je me suis demandé ce que les ours pourraient manquer — et pourquoi Adobe pourrait être une opportunité d’achat intéressante aujourd’hui.

Si Adobe est condamné, pourquoi ses bénéfices continuent-ils d’augmenter ?

Lors de sa première conférence sur les résultats après que ChatGPT a bouleversé le monde, Adobe a annoncé un chiffre d’affaires record de 19,41 milliards de dollars pour l’année fiscale écoulée, avec une croissance de 17 % des bénéfices d’une année sur l’autre, notamment grâce à ses segments Creative Cloud, Document Cloud et Experience Cloud.

Source de l’image : Getty Images.

Trois ans plus tard, Adobe a de nouveau publié des résultats records pour l’année fiscale 2025. Le chiffre d’affaires a atteint 23,77 milliards de dollars, en hausse de 11 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net a augmenté à 7,13 milliards de dollars, contre 5,56 milliards en 2024.

Dans les trois premières années fiscales depuis le début de l’ère de l’IA, voici comment se sont comportés le chiffre d’affaires, le bénéfice net et le bénéfice par action d’Adobe.

Source des données : Adobe.com.

En regardant chaque colonne, il est frappant de constater que les chiffres continuent d’augmenter, sauf une légère baisse des rachats d’actions en 2023. Adobe ne verse pas de dividende, donc les rachats d’actions sont la façon dont la direction restitue de la valeur aux actionnaires. Son rachat de plus de 70 millions d’actions depuis 2022 est très significatif pour une société avec seulement 410,5 millions d’actions en circulation.

Par ailleurs, alors que Wall Street spéculait sur le fait que la révolution de l’IA, estimée à 15,7 trillions de dollars, allait écraser Adobe, l’entreprise reste fidèle à la technologie.

« La plus grande opportunité pour Adobe depuis des décennies »

Lors de la conférence sur les résultats du troisième trimestre de l’entreprise en septembre dernier, le PDG Shantanu Narayen a qualifié la révolution de l’IA de « la plus grande opportunité pour Adobe depuis des décennies ». Il a souligné la popularité de l’Adobe Experience Platform (AEP) AI Assistant, avec 70 % des clients éligibles utilisant cette fonctionnalité, ainsi que le succès de l’introduction de nouveaux produits innovants axés sur l’IA, avec une intégration déjà importante de l’IA dans les applications phares d’Adobe dans Creative Cloud.

Depuis cette conférence, l’entreprise a publié ses résultats du quatrième trimestre, qui ont mis en avant l’adoption de l’IA par Adobe sur ses plateformes. Une statistique m’a particulièrement marqué : au quatrième trimestre, Adobe a enregistré un nombre record de contrats signés d’une valeur supérieure à un million de dollars, tandis que le nombre de clients payant plus de 10 millions de dollars par an en revenus récurrents a augmenté de 25 % d’une année sur l’autre.

Cela montre que l’intégration de l’IA chez Adobe porte ses fruits, et que les clients sont ravis des capacités apparemment fantastiques de ses nouveaux services. Tout peut arriver, mais comme le disait Mark Twain, les rumeurs de la mort de cette entreprise sont fortement exagérées. Pour les investisseurs ayant une tolérance au risque modérée, Adobe constitue une opportunité de spéculation valable.