Goldman Sachs lance un portefeuille d'investissement sur le thème « Résistance à l'impact de l'IA » : acheter à terme la puissance de calcul et la sécurité, vendre à découvert les actions de logiciels facilement remplaçables

Afin de faire face à l’aggravation de la volatilité des actions de logiciels, Goldman Sachs a récemment lancé un nouveau portefeuille personnalisé d’actions, qui mise sur des entreprises considérées comme étant moins susceptibles d’être impactées par l’intelligence artificielle (IA) que d’autres.

Goldman Sachs propose une stratégie de “pair trading” long/short sur les actions de logiciels : acheter à découvert celles qui risquent d’être remplacées par l’IA, dont les activités nécessitent généralement une exécution physique, sont fortement réglementées ou doivent être assumées par des humains ; tout en étant long sur celles dont les flux de travail pourraient être automatisés par l’IA ou remplacés en interne par l’entreprise.

Du côté long, Goldman Sachs privilégie les entreprises qui bénéficieront directement de l’augmentation de l’adoption de l’IA, notamment les fournisseurs de puissance de calcul, les entreprises d’infrastructure de données, les outils d’observabilité, les sociétés de cybersécurité, les grands fournisseurs de services cloud et les plateformes de développement d’IA. Les entreprises incluses dans ce portefeuille comprennent Cloudflare, CrowdStrike, Palo Alto Networks, Oracle et Microsoft.

Du côté short, les traders ciblent des entreprises dont les flux de travail, bien que pilotés par des logiciels, pourraient être automatisés ou réorganisés en interne à mesure que les capacités de l’IA s’améliorent. Ces entreprises incluent Monday.com, Salesforce, DocuSign, Accenture et Duolingo.

Selon un rapport d’un vice-président de l’équipe de portefeuille personnalisé de Goldman Sachs aux États-Unis, Faris Mourad, rapporté par les médias :

« Nous anticipons qu’après la récente correction des actions de logiciels, la partie long du portefeuille rebondira, tandis que la partie short continuera à sous-performer. »

Le lancement de ce portefeuille intervient alors que les inquiétudes concernant l’impact disruptif de l’IA sur le marché s’intensifient. La semaine dernière, Anthropic a lancé un outil d’efficacité destiné aux équipes juridiques internes, provoquant une chute importante des actions de logiciels juridiques et d’édition.

Par la suite, cette vague de ventes s’est amplifiée. Une startup peu connue, Altruist, a lancé un outil de stratégie fiscale, entraînant une baisse de plus de 10 % des actions de sociétés telles que Charles Schwab et LPL Financial au cours de la semaine dernière.

Les médias rapportent que le scepticisme envers les actions de logiciels s’est accumulé depuis plusieurs mois, mais que récemment, l’attitude du marché est passée d’une prudence à une posture nettement défensive. Craignant que l’IA générative ne remette en cause les modèles commerciaux traditionnels et ne comprime les marges bénéficiaires, les investisseurs ont massivement vendu des actions du secteur.

Cette vague de ventes a également réinitialisé les niveaux d’évaluation. Il y a un an, le ratio cours/bénéfice (PER) des actions de logiciels était d’environ 51, ce qui en faisait le secteur le plus valorisé du marché boursier. Aujourd’hui, ce PER est d’environ 27.

Les prévisions de bénéfices restent globalement stables. Selon les médias, le sous-secteur des logiciels et des services devrait réaliser une croissance bénéficiaire d’environ 14,1 % d’ici 2026. Bien que ce taux de croissance soit inférieur à la croissance anticipée d’environ 31,7 % pour l’ensemble du secteur technologique, tirée par l’expansion du secteur des semi-conducteurs, il reste supérieur à la croissance bénéficiaire prévue de 13,7 % pour le S&P 500.

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