La Banque d'Angleterre décide de reporter en raison des données sur l'emploi aux États-Unis : Impact de la liquidité du marché cryptographique lors de la semaine macroéconomique de février

La semaine macroéconomique mondiale du 2 au 6 février est devenue une fenêtre clé pour le marché des cryptomonnaies, où l’évolution des marchés financiers britanniques et l’interruption exceptionnelle du marché du travail américain ont conjointement façonné l’environnement de liquidité. En tant que composante importante du poids de la livre sterling dans l’indice dollar DXY, la décision de la Banque d’Angleterre du 5 février sur les taux d’intérêt a directement influencé les flux de capitaux britanniques, impactant ainsi la tarification des actifs numériques mondiaux.

Données manufacturières américaines envoient un signal fort, anticipation d’un resserrement de la liquidité

Le 2 février (lundi), l’indice d’activité manufacturière américain (ISM Manufacturing PMI) a été publié en premier, avec des résultats largement supérieurs aux attentes. L’indice a grimpé à 52,6, contre une prévision de 48,5, et la sous-composante des nouvelles commandes a atteint 57,1, avec une amélioration simultanée de l’emploi. La signification centrale de ces données est que la croissance économique américaine est plus forte que prévu, ce qui réduit les spéculations du marché sur une baisse imminente des taux par la Fed.

Pour le marché des cryptomonnaies, une économie américaine robuste signifie que la Fed a davantage de raisons de maintenir des taux élevés. Dans un environnement de taux d’intérêt élevés, le rendement sans risque augmente, ce qui exerce une pression à la hausse sur le dollar, réduisant directement l’espace d’évaluation et la liquidité disponible pour les actifs risqués, y compris le Bitcoin. L’indicateur de prix dans le PMI (59,0) est resté conforme aux attentes, sans déclencher de préoccupations inflationnistes accrues, mais la résilience globale de l’économie suffit à modifier la microstructure du marché.

La décision de la Banque d’Angleterre et la relation complexe avec le marché du travail

La décision de la Banque d’Angleterre du 5 février sur les taux d’intérêt constitue une sortie clé du système financier britannique vers le marché mondial. Bien que la livre sterling ne pèse pas autant que l’euro dans l’indice DXY, ses fluctuations influencent également la revalorisation des risques globaux. Les données du marché du travail britannique (notamment le taux de chômage et la croissance des salaires moyens) sont des indicateurs principaux pour la décision de la BoE, ces indicateurs déterminant directement si la banque maintiendra sa politique actuelle.

Dans un contexte de tension persistante sur le marché du travail britannique, la BoE tend à adopter une posture prudente, évitant de surchauffer davantage le marché du travail par une politique trop accommodante. La hausse des coûts de travail au Royaume-Uni se transmet directement à l’indice des prix à la consommation, tandis que la disponibilité d’emplois renforce le pouvoir de négociation des salariés. Ce cycle de rétroaction fait que chaque décision de la banque centrale britannique influence la direction de la liquidité mondiale.

La crise d’équilibre de la Banque centrale européenne

Le 5 février, la BCE a également pris une décision sur les taux d’intérêt, confrontée à des contraintes différentes. Les données de l’indice des prix à la consommation de l’UE (publiée le 4 février) ont déterminé la perception de l’inflation par la BCE, influençant directement la valeur de l’euro. Avec une pondération de l’euro dans le DXY d’environ 57,6 %, toute indication de la BCE se reflète immédiatement sur la force du dollar, impactant l’environnement de liquidité mondial pour les cryptomonnaies.

Christine Lagarde, présidente de la BCE, délivre souvent lors de la conférence de presse après la déclaration de politique monétaire des signaux subtils sur la trajectoire future. Ces messages sont cruciaux pour les gestionnaires d’actifs mondiaux, notamment lorsqu’ils évaluent le moment de la baisse des taux. La tendance hawkish de la BCE renforcera les anticipations d’une appréciation du dollar, exerçant une pression supplémentaire sur les actifs numériques.

La “désorganisation” du marché du travail américain

Initialement prévue pour le 6 février (vendredi), la publication des données sur l’emploi non agricole américain — un point central pour le marché des cryptomonnaies chaque mois — a été reportée en raison d’un arrêt partiel du gouvernement américain. Ce shutdown (depuis le 31 janvier) a empêché le Département du Travail de publier dans les délais habituels le rapport sur l’emploi. Les principales données attendues comprenaient :

• La variation mensuelle du salaire horaire moyen (impactant les anticipations d’inflation)
• La variation de l’emploi non agricole (indicateur de la vigueur économique)
• Le taux de chômage (indicateur de la souplesse du marché du travail)
• La participation à la force de travail (indicateur de la durabilité de l’emploi à long terme)

Ce retard a perturbé le mécanisme de tarification du marché. En période d’attente, les traders extrapolent souvent à partir des données PMI récentes, supposant que le marché de l’emploi reste robuste, ce qui renforce l’attente d’un maintien prolongé des taux élevés par la Fed, exerçant une pression sur les actifs cryptographiques.

Données ADP et PMI non manufacturier comme indicateurs secondaires

Le 4 février (mercredi), deux autres indicateurs avancés importants ont été publiés. Les données sur la variation de l’emploi dans le secteur privé selon ADP (généralement publiées deux jours avant le rapport officiel non agricole) offrent une référence pour anticiper la tendance. Le PMI non manufacturier reflète l’activité du secteur des services (70 % de l’économie américaine), essentiel pour évaluer le risque de récession.

Si ces deux indicateurs montrent une forte performance, cela confirme la dynamique de croissance interne de l’économie américaine, réduisant la nécessité pour la Fed de procéder rapidement à une baisse des taux. Pour le marché des cryptomonnaies, cela signifie un report du cycle de liquidité accommodante, ce qui pèse sur l’évaluation des actifs risqués.

Les allocutions des décideurs cette semaine

Les discours de membres du FOMC, notamment de Bullard (le 3 février) et de Bostic (l’après-midi du 5 février), offrent une lecture actualisée de la perception de la situation économique par les décideurs. Bien qu’ils n’aient pas d’impact immédiat sur la politique, ces interventions donnent des indices sur la direction future. La publication des données du bilan de la Fed (le 5 février, en soirée, heure de New York) constitue également une fenêtre pour observer l’évolution de la masse monétaire, tout changement dans la taille du bilan indiquant une progression subtile du QE ou du QT.

Le coût implicite du shutdown

Les composants de l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan, notamment les attentes d’inflation, l’inflation à 5 ans et l’indice de confiance, initialement prévus pour le 6 février, risquent également d’être reportés en raison du shutdown. Cela prive le marché d’une lecture récente de la psychologie des consommateurs américains, qui influence directement la dépense de consommation du mois suivant.

Chaque jour de fermeture accumule un coût en termes de qualité des données économiques, cette incertitude pesant sur les actifs risqués. La sensibilité extrême du marché des cryptomonnaies à la transparence politique fait que ces lacunes de données tendent à augmenter la prime de risque.

Effets combinés des décisions des banques centrales sur le dollar et la liquidité cryptographique

D’un point de vue macroéconomique, la tendance principale de cette semaine est : résilience de l’économie américaine renforcée → maintien de taux élevés par la Fed → appréciation du dollar → resserrement de la liquidité mondiale → pression sur les actifs cryptographiques. Les décisions de la BoE et de la BCE, bien que différentes (selon leur inflation et emploi), s’inscrivent dans cette dynamique de dollar fort, où la tendance globale est au resserrement plutôt qu’au relâchement de la liquidité.

Cela constitue un vent contraire évident pour le marché cryptographique en quête de liquidité abondante. Historiquement, chaque forte appréciation du dollar à court terme a souvent été suivie d’un ajustement des actifs risqués comme le Bitcoin, en raison du transfert de liquidité des actifs émergents vers le dollar.

Perspectives et réflexions

Malgré l’interruption due au shutdown, la combinaison des données publiées du 2 au 6 février suffit à modifier les anticipations du marché quant à un changement de politique monétaire vers l’assouplissement. La tension persistante sur le marché du travail britannique, la vigueur des signaux manufacturiers américains et la posture des principales banques centrales convergent vers une seule direction : le cycle de resserrement de la liquidité continue, et non pas un tournant.

Le prochain point clé pour le marché des cryptomonnaies sera la publication des données d’emploi non agricole de février (date de report à confirmer), notamment la croissance des salaires moyens — un indicateur direct de l’évaluation de l’inflation par la Fed, et un facteur déterminant pour l’environnement de liquidité global. La tension persistante sur le marché du travail britannique, reflet d’un marché du travail mondial encore “surchauffé” plutôt que “en surchauffe”, repousse également la fenêtre d’un éventuel relâchement monétaire.