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ANET Résultats financiers du T4 2025 et perspectives pour 2026
Vue d'ensemble : fin d'année solide, approche plus agressive pour 2026 Arista Networks a clôturé 2025 avec une forte performance et a ajusté son message pour 2026 à un rythme plus élevé. Au T4 2025, l'entreprise a annoncé un chiffre d'affaires de 2,49 milliards de dollars (+29% YoY) et un bénéfice par action Non-GAAP de 0,82. Combiné à une croissance annuelle de 28,6% pour 2025 et un chiffre d'affaires record de 9 milliards de dollars, cela ne représente pas seulement un trimestre solide, mais indique que Arista profite d’un cycle de demande en expansion.
Perspectives pour 2026 : objectif de croissance plus élevé, bar fixé à 11,25 milliards de dollars La direction a traduit sa confiance en augmentant son objectif de croissance du chiffre d'affaires pour 2026 à 25% et en guidant vers 11,25 milliards de dollars de revenus. C’est un cadre plus ambitieux par rapport à l’hypothèse que la croissance ralentira naturellement ; Arista souscrit effectivement à un scénario où les dépenses en infrastructure d’IA ne décélèrent pas.
Réseautage IA : doubler l’objectif devient le centre de l’histoire L'entreprise a relevé son objectif de revenus pour le Réseautage IA en 2026 de 1,5 milliard de dollars à 3,25 milliards de dollars. Ce n’est pas qu’un simple ajustement à la hausse ; cela implique qu’Arista s’attend à capturer plus de projets et plus de volume, et que sa position dans le réseautage de centres de données IA s’étend. Sa revendication de « backbone IA » devient tangible à travers cet objectif.
Rentabilité : la résilience des marges est réelle, mais la pression est présente Malgré la pression sur les coûts de la chaîne d’approvisionnement, la marge brute Non-GAAP maintenue à 63,4% montre un pouvoir de fixation des prix et une forte composition de produits. Mais la direction a explicitement averti que la hausse des prix de la mémoire et les contraintes d’approvisionnement en silicium pourraient peser sur les marges jusqu’en 2026. C’est donc une image en deux parties : la résilience est forte aujourd’hui, mais les surprises de coûts restent un risque.
Concentration client : 48% du chiffre d’affaires provenant du segment Cloud et Titans IA (géants comme Microsoft et Meta) mettent en avant le moteur de croissance, mais soulèvent aussi un risque de concentration. À ce niveau de dépendance, le calendrier et le rythme des grands projets peuvent créer de la volatilité. La note de la direction selon laquelle le revenu différé pourrait fluctuer trimestre après trimestre le confirme : les cycles d’acceptation des grands projets IA peuvent décaler le calendrier.
Nouveau signal client : potentiel de rééquilibrage du portefeuille La PDG Jayshree Ullal a déclaré que 1 à 2 nouveaux grands clients pourraient être ajoutés en 2026, représentant potentiellement ~10% du chiffre d’affaires. Si cela se traduit par des commandes, cela élargirait la base de croissance et rendrait la répartition des revenus plus équilibrée. La clé est de savoir à quelle vitesse ce « pourrait » se transforme en réservations et déploiements réels.
Changement technologique : la standardisation de l’UEC et de l’Ethernet renforce le positionnement Arista souhaite consolider son leadership alors que les solutions basées sur Ethernet se standardisent (UEC) dans les centres de données IA versus InfiniBand. Être du bon côté de la standardisation constitue un avantage stratégique qui influence non seulement les ventes actuelles mais aussi les choix de plateforme à moyen terme. Arista semble entrer dans une phase de définition de normes avec un récit fort sur ses produits et son écosystème.
Signaux produits et d’échelle : l’adoption de 800G s’accélère L’entreprise a dépassé 150 millions de ports cumulés expédiés et a atteint plus de 100 clients pour l’adoption de 800G. Ces métriques montrent une acceptation précoce et large de la demande en bande passante de nouvelle génération, ce qui signifie qu’Arista est lié au cycle de dépenses en capital IA non seulement comme une histoire mais aussi par la réalité des expéditions.
Flux de trésorerie et retour sur capital : la puissance de gain soutient la valeur pour les actionnaires Le solde de trésorerie d’Arista de 10,74 milliards de dollars offre flexibilité et résilience. Elle a également racheté pour 1,6 milliard de dollars d’actions durant l’année, soutenant la valeur pour les actionnaires. La combinaison suggère que l’entreprise investit pour la croissance tout en maintenant une discipline en matière de capital.
Prochain trimestre : la guidance du Q1 2026 indique que l’élan est maintenu La direction a guidé un chiffre d’affaires de 2,6 milliards de dollars pour le Q1 2026 et une marge opérationnelle de 46%, ce qui implique que 2026 commence sans perdre de rythme. La question clé sera de savoir si les marges peuvent rester fortes malgré la pression sur les coûts alors que la croissance se poursuit.
Partenariats dans l’écosystème : concurrence tout en restant aligné Travailler avec NVIDIA dans une relation qui mêle compétition et compatibilité montre la position « croître avec l’écosystème » d’Arista. Les partenariats stratégiques avec AMD, Broadcom et OpenAI renforcent également le récit sur le backbone IA et augmentent l’intégration d’Arista dans les architectures clients en évolution.
Conclusion En résumé, Arista reste au centre des dépenses d’infrastructure IA malgré les frictions dans la chaîne d’approvisionnement. L’objectif de croissance de 25%, la perspective de revenus de 11,25 milliards de dollars et l’objectif de 3,25 milliards de dollars pour le Réseautage IA indiquent un plan de croissance ambitieux. Du côté des risques, la pression sur les coûts liée à la mémoire et au silicium, la concentration client et la volatilité du revenu différé liée à l’acceptation de grands projets restent les éléments clés à maîtriser en 2026.