Lire Lentement – Et Comprendre Correctement La Nature D'une Crise de Marché

La majorité des gens pensent que la forte volatilité est un signe d’« échec du marché ».
Mais en réalité, ce n’est pas toujours le cas.
Dans de nombreux cas, la volatilité n’est pas une erreur du système – c’est un mécanisme de filtrage de la liquidité.
La vérité sur les grands krachs
Depuis la chute de 57 % lors de la crise financière de 2008 jusqu’à la baisse de 34 % en mars 2020, le marché a traversé des phases de panique extrême.
Le S&P 500 a perdu plus de 50 % de sa valeur en 2008. En mars 2020, cet indice a chuté de plus de 30 % en seulement quelques semaines lorsque la pandémie a éclaté.
De l’extérieur, cela ressemble à un chaos.
Mais au fond, c’est un processus de transfert d’actifs.
Les actifs sont transférés des mains faibles – réagissant émotionnellement – vers des mains fortes – agissant selon des modèles de valorisation et une discipline du capital.
Différence fondamentale : la capacité de paiement (solvabilité)
Les investisseurs particuliers échangent souvent avec de l’argent nécessaire à leur vie quotidienne.
Ils ont un « point de faillite » – un niveau de perte qui doit être coupé.
Tandis que, pour les grandes organisations :
Flux de trésorerie abondants
Vision à long terme
Capacité à supporter des drawdowns sans être forcé à liquider
Ce coussin de liquidité leur permet de ne pas être dominés par leurs émotions.
Un mécanisme répété à chaque cycle

1. Erreur biologique
   Le cerveau humain est programmé pour la survie, pas pour l’investissement.
   Lorsque le marché est en panique, l’amygdale active le réflexe de « préservation du capital ».
   Vous vendez immédiatement lorsque le risque est surévalué – c’est-à-dire au plus bas. Vous réalisez une perte au moment où la compensation du risque est la plus attractive.
2. La contrepartie est une organisation
   Les grandes entités de trading ne se basent pas sur l’émotion.
   Elles s’appuient sur :
   Valorisation
   Flux de trésorerie
   Order flow (flux d’ordres)
   Liquidité
   Lorsque les investisseurs particuliers paniquent et vendent à tout prix pour obtenir de la liquidité, les organisations interviennent en fournissant de la liquidité et en absorbant les actifs à des décotes importantes.
3. Le piège du décalage
   Les investisseurs particuliers attendent :
   De bonnes nouvelles
   Une amélioration des données macroéconomiques
   Une confirmation médiatique de « sécurité »
   Mais à ce moment-là, le prix a souvent déjà rebondi de 20 à 30 %. Le point d’entrée optimal est passé.
   Si vous attendez un signal « tout clair » des médias, vous êtes généralement en retard.
   Où se trouvent les vrais signaux ?
   Le prix peut vous tromper. Mais le flux de trésorerie, lui, ne peut pas.
   Dark pools (marchés alternatifs)
   Options gamma
   Flux de trésorerie des organisations
   Lorsque la peur atteint son paroxysme et que les institutions commencent à acheter massivement, c’est souvent le fond du marché.
   Mais cette fois, y a-t-il quelque chose de différent ?
   Actuellement, il existe une paradoxe notable :
   Les investisseurs particuliers pensent que tous les actifs vont « x100 »
   Alors que de nombreux dirigeants et organisations internes vendent à des niveaux record.
   Si le marché est maintenu artificiellement, lorsque cette structure se brise, l’ajustement pourrait être important. Le retard ne fait qu’accumuler la pression.
   Leçon intemporelle
   Le marché n’est pas conçu pour favoriser la majorité.
   La panique est un mécanisme de transfert d’actifs.
   La liquidité est plus importante que prévu.
   L’émotion est le coût le plus élevé en investissement.
   Ce qui importe le plus
   Ne pas essayer de deviner le fond avec émotion.
   Ne pas suivre la foule.
   Ne pas attendre la confirmation des médias.
   Comprendre le cycle.
   Comprendre le flux de trésorerie.
   Connaître sa position.
   Le marché ne récompense pas les plus intelligents. Il récompense ceux qui ont de la discipline et qui survivent le plus longtemps.