Paramount augmente son offre pour Warner alors qu'il cherche à contrer Netflix

Paramount renforce à nouveau son offre d’OPA hostile contre Warner Bros. Discovery, tout en prolongeant une nouvelle fois la date limite de son offre publique d’achat, alors qu’elle se démène pour obtenir davantage de soutien des actionnaires.

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Mardi, la société détenue par Skydance a annoncé qu’elle verserait aux actionnaires de Warner une « prime de ticking » supplémentaire si son accord ne se concrétise pas d’ici la fin de l’année — soit 25 cents par action, ou un total de 650 millions de dollars, pour chaque trimestre après le 31 décembre. Paramount s’est également engagée à financer le paiement de séparation de 2,8 milliards de dollars proposé par Warner à Netflix dans le cadre de son accord de fusion avec le studio et le streaming.

La valeur de l’offre de Paramount reste par ailleurs inchangée. La société propose de payer 30 dollars par action en numéraire aux actionnaires de Warner, qui ont jusqu’au 2 mars pour déposer leurs actions.

Dans un communiqué, le PDG de Paramount, David Ellison, a déclaré que « les avantages supplémentaires » annoncés mardi « soulignent clairement notre engagement fort et inébranlable à offrir la pleine valeur que les actionnaires de WBD méritent pour leur investissement. »

Paramount souhaite acquérir l’ensemble de Warner pour 77,9 milliards de dollars, avec une valeur d’entreprise totale de 108 milliards de dollars, y compris la dette. Au-delà des opérations de studio et de streaming, cela inclut les réseaux de Warner comme CNN et Discovery.

Mais il lui reste encore beaucoup à faire pour obtenir le soutien des actionnaires — qui, selon les divulgations récentes de la société, semble avoir diminué au cours du dernier mois. À partir de lundi, Paramount a indiqué que plus de 42,3 millions d’actions Warner avaient été « valablement déposées et non retirées » de son offre, contre plus de 168,5 millions d’actions Warner le 21 janvier.

Warner compte aujourd’hui environ 2,48 milliards d’actions en circulation en actions ordinaires de série A. Paramount aurait besoin de plus de 50 % pour prendre effectivement le contrôle de la société.

Netflix et Warner n’ont pas répondu immédiatement aux demandes de commentaires mardi.

La nouvelle date limite du 2 mars marque la troisième fois que Paramount a repoussé l’expiration de son offre publique d’achat, qu’elle pourrait continuer à prolonger. Paramount a également promis une bataille par procuration. Le mois dernier, la société a commencé à solliciter des procurations pour contester l’accord de Warner avec Netflix.

La direction de Warner a constamment soutenu l’accord qu’elle a conclu avec Netflix. En décembre, Netflix a accepté d’acheter le studio et l’activité de streaming de Warner pour 72 milliards de dollars — désormais dans une transaction entièrement en numéraire, qui, selon les deux sociétés, accélérera le processus vers un vote des actionnaires d’ici avril. Avec la dette, la valeur d’entreprise de l’accord s’élève à environ 83 milliards de dollars, soit 27,75 dollars par action.

Netflix et Warner ont maintenu que leur accord est supérieur à l’offre de Paramount. Mais Paramount soutient que son offre est meilleure — et mardi, elle a évoqué une « échelle mobile » de la valeur de la fusion avec Netflix, qui pourrait varier de 21,23 à 27,75 dollars par action, en fonction de la dette liée à la scission précédemment annoncée des activités de Warner dans ses réseaux.

Contrairement à Paramount, Netflix ne souhaite pas acquérir les réseaux Warner comme CNN et Discovery. Selon l’accord Netflix-Warner, « Discovery Global » deviendrait sa propre société cotée séparément avant la clôture de leur fusion.

La perspective d’une vente de Warner à l’une ou l’autre des sociétés a suscité d’importantes préoccupations antitrust de la part des législateurs du monde entier. Le Département de la Justice des États-Unis a lancé des examens concernant l’accord de Warner avec Netflix et l’offre hostile de Paramount — les trois sociétés ayant toutes indiqué avoir été en contact avec le DOJ pour demander plus d’informations.

Les sociétés ont affirmé que leurs propositions de fusion seraient une bonne nouvelle pour les consommateurs et l’industrie du divertissement en général, en affirmant que la fusion offrirait aux abonnés de streaming plus de contenu via des bibliothèques plus importantes. Mais les syndicats et autres groupes professionnels ont averti qu’une consolidation supplémentaire dans l’industrie pourrait entraîner des pertes d’emplois et une moindre diversité de contenu — avec des conséquences particulièrement négatives pour la production cinématographique.