Le gros pari de Warren Buffett sur le Japon a rapporté à Berkshire Hathaway $24 milliards en seulement 6 ans

Warren Buffett a peut-être déclaré qu’il « se faisait discret » après avoir pris sa retraite en tant que PDG de Berkshire Hathaway l’année dernière, mais la stratégie d’investissement de ses dernières années dans les affaires ne semblait certainement pas avoir reçu le mémo. Le vieux chien a encore quelques astuces, il semble, car en l’absence du légendaire investisseur, Berkshire Hathaway a récolté d’énormes gains grâce à l’une des dernières opérations contrariennes de Buffett.

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En 2020, le véhicule d’investissement de Buffett a annoncé qu’il avait acquis des positions dans cinq grandes sociétés commerciales japonaises. Les participations représentaient un peu plus de 5 % dans chaque entreprise, pour un total d’environ 6,25 milliards de dollars. À l’époque, Berkshire Hathaway indiquait qu’il s’agissait d’une stratégie à long terme, et que la société était ouverte à augmenter ses participations dans de bonnes conditions.

Avance rapide de cinq ans, et le géant basé à Omaha a effectivement augmenté ses holdings — à plusieurs reprises, en fait, car la croissance solide du marché boursier au Japon a permis à la mise de Buffett de porter ses fruits. Le portefeuille japonais de Berkshire vaut désormais plus de 30 milliards de dollars, ce qui a permis à la société de réaliser 24 milliards de dollars en cinq ans.

Ces chiffres résultent à la fois des décisions judicieuses de Buffett concernant des actions qui se sont avérées sous-évaluées, ainsi que des récentes modifications de la politique japonaise, notamment des réformes généralisées de la gouvernance d’entreprise et de nouvelles règles et dépenses pro-croissance gouvernementales qui ont bénéficié aux entreprises technologiques. Mais cela en dit aussi long sur l’endroit dans le monde où les plus grands gains d’investissement peuvent être réalisés. Alors que les actions américaines n’ont pas été en reste au cours de l’année écoulée, leurs équivalents internationaux ont généralement surpassé leur performance, alimentant la tendance récente « Vendre l’Amérique » alors que les investisseurs réduisaient leur exposition aux actifs américains. Bien que Berkshire Hathaway reste fortement investi aux États-Unis, l’une des dernières grandes mises de Buffett montre l’intérêt d’adopter une approche un peu plus globale.

Le bon endroit, le bon moment

À partir de 2019, Berkshire a commencé à constituer des participations dans cinq grandes sociétés « sogo shosha » japonaises, des entreprises larges et diversifiées actives dans tout, de l’énergie à l’électronique. Buffett a augmenté ses participations dans ces sociétés en 2023, et l’a fait à nouveau l’année dernière.

À l’époque, cette démarche ne semblait pas immédiatement évidente comme un coup gagnant. Le marché boursier japonais avait à peine progressé en près de 30 ans lorsque Berkshire a annoncé sa position pour la première fois, dans un contexte économique connu sous le nom de « décennies perdues » du pays après 1989, année où un krach boursier a déclenché une longue période de croissance stagnante.

Buffett a financé une grande partie de cette mise via une dette bon marché libellée en yen japonais, lui coûtant environ 1 % d’intérêt, tandis que les maisons de commerce dans lesquelles il avait investi versaient des dividendes d’environ 4 %, couvrant largement les coûts.

Les vents politiques ont également aidé les investissements de Buffett à prospérer. Après des décennies de gouvernance économique stricte, le Japon a, ces dernières années, adopté des politiques pro-croissance et de déréglementation qui ont propulsé son marché boursier à des sommets historiques. Sanae Takaichi, première ministre du Japon depuis octobre, a même fait de la fin de « l’austérité fiscale excessive » un point central de sa campagne électorale éclair. Cette campagne lui a permis d’obtenir une victoire écrasante et une majorité législative, ainsi qu’un mandat historique pour mettre en œuvre son programme économique.

Le paysage politique économique changeant du Japon s’accompagne de certaines incertitudes. Le pays est entré en récession technique en 2024, en raison d’une inflation élevée et d’une demande intérieure faible, et il court le risque de le faire à nouveau dans les années qui suivent. Et la prescription axée sur la stimulation économique de Takaichi a secoué les vigilants des obligations, tandis que des analystes ont également averti du risque d’une crise de la dette qui pourrait s’aggraver.

Mais ces inquiétudes n’ont guère entamé le triomphe de Buffett, qui met en lumière la performance des marchés internationaux au cours de l’année écoulée par rapport aux États-Unis. En 2025, les marchés boursiers étrangers ont bondi de 28 %, surpassant les 16 % du S&P 500. L’indice Nikkei, le principal indice boursier japonais, a également largement surpassé le S&P 500, avec une hausse de 38,6 % au cours de l’année écoulée.

Un dollar plus faible, les tensions commerciales et la concentration sur la technologie américaine ont favorisé ces flux de capitaux vers l’étranger au cours de l’année écoulée, une tendance qui s’est poursuivie en 2026. Berkshire Hathaway reste principalement investi dans des actifs américains — mais il est peu probable qu’il se défera de ses positions au Japon de sitôt.

« Jusqu’à présent, cela s’est très bien passé, mais nous serons dans ces actions pendant 10, 20 ans », a déclaré Buffett à CNBC en 2023 à propos de ses investissements au Japon.

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