Le dernier rapport de la banque centrale confirme une politique monétaire « modérément accommodante » sans changement de cap !

2025 est l’année de la clôture du « Quatorzième Plan », la croissance économique continue de progresser de manière stable, et les principaux objectifs du développement économique et social sont réalisés avec succès. Le produit intérieur brut (PIB) pour l’année a augmenté de 5 % en glissement annuel. Le 10 février, la Banque populaire de Chine a publié le rapport sur la mise en œuvre de la politique monétaire du quatrième trimestre 2025, soulignant sa ferme application des décisions du Comité central du Parti et du Conseil d’État, la mise en œuvre d’une politique monétaire modérément accommodante, et, sur la base de la gestion efficace de la politique monétaire existante, le lancement d’un ensemble de politiques monétaires et financières, renforçant la régulation contracyclique, soutenant efficacement la croissance stable de l’économie réelle et le fonctionnement stable des marchés financiers.

Le soutien par le crédit demeure robuste

En 2025, la Banque populaire de Chine a adopté diverses mesures pour mettre en œuvre une politique monétaire modérément accommodante.

D’une part, en utilisant de manière globale des outils tels que le taux de réserve obligatoire, les opérations sur le marché ouvert, etc., elle maintient une liquidité abondante. Elle guide les institutions financières à renforcer la réserve de projets et l’octroi de crédits, afin de satisfaire pleinement la demande effective de crédit de l’économie réelle. D’autre part, elle pousse à la baisse le coût global de financement social. Cela inclut la réduction des taux d’intérêt politiques, des taux des outils de politique monétaire structurelle et des taux de prêt du fonds de logement pour les particuliers, soutenant ainsi la réduction du coût global de financement social.

De plus, elle intensifie le soutien aux stratégies clés, aux domaines prioritaires et aux segments faibles. Elle enrichit et améliore le système d’outils de politique monétaire structurelle, ajuste et optimise la structure du crédit, et soutient la réalisation des « cinq grands articles » financiers. Parmi ces mesures, on compte l’augmentation de 300 milliards de yuans en prêts de refinancement pour l’innovation technologique et la transformation technologique, la création d’un fonds de 500 milliards de yuans pour le service à la consommation et la pension, ainsi qu’un outil de partage des risques pour les obligations d’innovation technologique d’un montant de 200 milliards de yuans.

D’un point de vue global, en termes de volume, de prix et de structure, les effets de la politique monétaire modérément accommodante de 2025 commencent à se faire sentir.

Plus précisément, le volume total de financement reste en croissance rapide, avec une augmentation de 8,3 % pour le stock de financement social et de 8,5 % pour la masse monétaire M2 à la fin de l’année, dépassant nettement le taux de croissance du PIB nominal. Après ajustement pour l’impact des dettes locales, les prêts en renminbi tournent autour de 7 %, témoignant d’un soutien soutenu par le crédit.

Le coût global de financement social continue de baisser, avec un taux moyen d’octroi de nouveaux prêts aux entreprises et aux particuliers d’environ 3,1 % en décembre 2025. La structure du crédit s’améliore également, avec une croissance annuelle de 11,5 % pour les prêts technologiques, 20,2 % pour les prêts verts, 10,9 % pour les prêts inclusifs, 50,5 % pour les prêts à l’industrie de la pension, et 14,1 % pour les prêts à l’économie numérique. Les prêts dans les domaines clés maintiennent une croissance à deux chiffres, toujours supérieure à celle de l’ensemble des prêts.

Il est à noter que le taux de change du renminbi est également resté relativement stable dans un contexte complexe. À la fin de 2025, le taux de change du renminbi par rapport au dollar américain était de 6,9890, appréciant de 4,4 % par rapport à la fin de 2024. L’indice du taux de change du renminbi du Centre chinois de règlement des devises (CFETS) s’établissait à 97,99, en baisse de 3,4 % par rapport à la fin de 2024.

Les effets des politiques existantes continueront de se faire sentir

Actuellement, notre économie fonctionne globalement de manière stable avec des progrès réguliers, et le développement de haute qualité a obtenu de nouveaux résultats, mais des défis tels que la surabondance de l’offre face à une demande faible persistent.

La Banque populaire de Chine indique qu’elle continuera à mettre en œuvre une politique monétaire modérément accommodante. Elle considère la stabilité de la croissance économique et la reprise raisonnable des prix comme des priorités de la politique monétaire, en ajustant la force, le rythme et le timing de la mise en œuvre en fonction de la situation économique et financière intérieure et extérieure, ainsi que du fonctionnement du marché financier. Elle utilisera de manière flexible et efficace divers outils tels que la réduction du taux de réserve obligatoire et la baisse des taux d’intérêt, afin de maintenir une liquidité abondante et des conditions de financement social relativement souples, guidant la croissance raisonnable du volume total de financement et une distribution équilibrée du crédit, afin que la croissance du volume de financement social et de la masse monétaire corresponde aux objectifs de croissance économique et d’inflation.

Par ailleurs, elle améliorera encore le cadre de régulation des taux d’intérêt, renforcera le rôle de guidage du taux d’intérêt politique de la Banque populaire, perfectionnera le mécanisme de transmission de la formation des taux d’intérêt de marché, jouera un rôle dans l’autorégulation de la fixation des prix par le marché, renforcera l’application et la supervision de la politique de taux d’intérêt, réduira le coût de financement des banques, et favorisera un maintien à un niveau bas du coût global de financement social.

De plus, elle étendra de manière ordonnée la couverture du travail sur le coût global de financement des prêts aux entreprises. Elle exploitera pleinement la double fonction des outils de politique monétaire en volume et en structure, en mettant en œuvre efficacement divers outils de politique monétaire structurelle, en consolidant la réalisation des « cinq grands articles » financiers, et en renforçant le soutien financier aux domaines clés tels que la stimulation de la demande intérieure, l’innovation technologique, et les PME.

Elle maintiendra un régime de taux de change flottant géré, basé sur l’offre et la demande du marché, en se référant à un panier de devises, afin de préserver la flexibilité du taux de change, d’exercer la fonction d’ajustement macroéconomique et de stabilisation automatique de la balance des paiements, de renforcer les attentes, de prévenir les risques de surajustement du taux de change, et de maintenir le taux de change du renminbi à un niveau raisonnable et équilibré.

En outre, elle élargira et enrichira les fonctions macroprudentielles et de stabilité financière de la Banque centrale, perfectionnera la boîte à outils de gestion macroprudentielle et de stabilité financière, maintiendra la stabilité des marchés financiers, et s’engagera fermement à éviter tout risque systémique.

Les experts du secteur estiment que la politique monétaire modérément accommodante de l’année dernière a un effet cumulatif, et que les effets des politiques existantes continueront de se faire sentir. Au début de 2026, la Banque populaire de Chine a lancé un ensemble de mesures de soutien à la haute qualité du développement de l’économie réelle, qui, en synergie avec les politiques existantes, contribueront à créer un environnement monétaire et financier favorable à la croissance stable de l’économie réelle et à la reprise raisonnable des prix.

（Source : Beijing Business Daily）