La capitalisation boursière dépasse les 100 milliards ! La première société cotée dans le secteur spatial en 2026 arrive

La première entreprise cotée dans le domaine des sources d’alimentation spatiales a vu le jour.

Le 10 février, la société China Electronics Technology Group Corporation Lantian Technology Co., Ltd. (ci-après «电科蓝天», 688818.SH), surnommée « le leader des sources d’alimentation spatiales », a été listée sur le marché STAR.

Après l’ouverture, le cours de l’action de 电科蓝天 a connu une hausse exceptionnelle de plus de 700 %. À la clôture, elle a augmenté de 596,3 %, clôturant à 65,94 yuans par action, avec une capitalisation boursière d’environ 114,5 milliards de yuans.

En tant que leader dans le domaine des sources d’alimentation pour l’aérospatiale, 电科蓝天 est la plateforme centrale d’industrialisation de l’énergie électrique sous la bannière de China Electronics Technology Group Corporation (ci-après « 中国电科 »). Elle est une entreprise centrale de second rang et la quatrième société cotée de 中国电科 à entrer sur le marché STAR.

Les sources d’alimentation spatiales désignent des systèmes d’alimentation spécialisés qui fournissent une énergie stable et fiable aux appareils électroniques à bord de véhicules spatiaux, satellites, stations spatiales, etc.

Selon des sources de l’industrie, deux principaux centres de recherche et développement dans le domaine des sources d’énergie spatiales en Chine sont identifiés : le huitième institut de l’Académie de l’aérospatiale de Shanghai (811) et le dix-huitième institut de 中国电科 à Tianjin, ce dernier étant le second actionnaire de 电科蓝天.

Le site officiel de la Bourse de Shanghai indique que l’IPO de 电科蓝天 a été accepté le 28 juin de l’année dernière, suivi d’une demande d’informations en moins d’un mois. La dernière journée de l’enregistrement de l’IPO a été le 31 décembre 2025, date à laquelle l’enregistrement a été validé.

Pour cette introduction en bourse, 电科蓝天 prévoit de lever 1,5 milliard de yuans, mais a finalement levé 1,645 milliard de yuans, destinés à accélérer la construction de la plateforme d’industrialisation des systèmes d’alimentation spatiale, à augmenter la capacité de production, et à conquérir de nouveaux marchés.

Selon le prospectus, le projet d’industrialisation du système d’alimentation spatiale (phase 1), financé par la levée de fonds, prévoit une superficie de 288 mu (environ 19,2 hectares), une extension de 192 800 mètres carrés de bâtiments, une durée de construction de 36 mois, et comprendra principalement la fabrication de cellules solaires, l’assemblage de matrices de cellules solaires, les systèmes de contrôle d’alimentation, les systèmes d’alimentation pour l’aérospatiale commerciale, l’assemblage de systèmes d’alimentation pour la proximité spatiale, ainsi que des lignes de test d’alimentation.

Les activités principales de 电科蓝天 se divisent en trois segments : sources d’alimentation pour l’aérospatiale, sources d’alimentation spécialisées, et applications et services dans le domaine des nouvelles énergies, offrant des solutions complètes pour la production d’électricité, le stockage d’énergie, le contrôle et l’intégration de systèmes.

« Les produits peuvent couvrir un large spectre, allant des profondeurs de l’océan (à 1 km sous l’eau) jusqu’aux espaces lointains (à 225 millions de kilomètres de la Terre) », affirme 电科蓝天 dans le prospectus.

Source de l’image : Prospectus de 电科蓝天

Entre 2022 et le premier semestre 2025, 电科蓝天 a enregistré un bénéfice net de 208 millions, 190 millions, 337 millions et 65 millions de yuans respectivement.

电科蓝天 prévoit qu’en 2025, le chiffre d’affaires sera compris entre 3,138 et 3,435 milliards de yuans, avec une croissance annuelle de 0,35 % à 9,85 %. Le bénéfice net devrait se situer entre 327 et 360 millions de yuans, avec une variation de -3,18 % à 6,81 %.

Après l’IPO, le principal actionnaire et contrôleur effectif de 电科蓝天 reste 中国电科, détenant 44,07 % des actions ; le deuxième actionnaire est le dix-huitième institut de 中国电科 avec 13,5 % ; les troisième, quatrième et cinquième actionnaires sont respectivement Jinghongrui, China Electronics Investment et Jingyuan Ruihe, détenant 10,83 %, 4,05 % et 3,6 %.

Source de l’image : Prospectus de 电科蓝天

Source de l’image : Prospectus de 电科蓝天

电科蓝天 s’appuie sur deux secteurs très porteurs : l’aérospatiale et les nouvelles énergies.

Dans le domaine des sources d’alimentation spatiales, 电科蓝天 propose principalement des matrices de cellules solaires spatiales, des batteries lithium-ion spatiales et des équipements de contrôle d’alimentation, intégrés dans des systèmes d’alimentation pour véhicules spatiaux et aéronefs en proximité spatiale.

En 2024, plus de 60 % des revenus de 电科蓝天 proviennent de ses activités dans l’aérospatiale, avec une part de marché de plus de 50 % pour ses produits en Chine.

Au premier semestre 2025, les sources d’alimentation spatiales représentaient plus de 74 % du chiffre d’affaires de 电科蓝天 ; cette activité génère une marge brute atteignant 89,91 % de la marge brute totale de l’entreprise.

Le principal client de cette activité est China Aerospace Science and Technology Corporation (航天科技集团), dont les filiales représentent respectivement 45,59 %, 43,1 %, 43,64 % et 53,37 % du chiffre d’affaires de 电科蓝天.

Source de l’image : Prospectus de 电科蓝天

Déjà en 1970, 电科蓝天 fournissait des produits d’alimentation pour le premier satellite artificiel chinois, « Dongfanghong-1 ».

L’entreprise a également participé à plusieurs programmes nationaux de haute technologie, tels que le « 863 Program », le Fonds d’innovation, et le Programme Torch. Récemment, elle a fourni des produits d’alimentation pour la série de vaisseaux spatiaux Shenzhou, la série Tianzhou, la station spatiale « Tiangong » (module central), les modules expérimentaux « Wentian » et « Mengtian », le système de navigation BeiDou, les satellites d’exploration lunaire Chang’e, le projet d’exploration de Mars, le constellation Qianfan, et le réseau national de satellites.

Selon des informations de界面新闻, dans le domaine en plein essor de la photovoltaïque spatiale, 电科蓝天 possède également une solide expérience technologique.

Le prospectus mentionne notamment ses 11 technologies clés, telles que la cellule solaire spatiale en arsenure de gallium, la cellule solaire en film mince d’arsenure de gallium, et la batterie lithium-ion spatiale.

Tout en approfondissant ses activités dans les sources d’alimentation pour l’aérospatiale et les sources spécialisées, 电科蓝天 se tourne aussi vers le marché civil, en développant notamment les secteurs photovoltaïque et stockage d’énergie. Ses principaux produits dans le domaine des nouvelles énergies incluent des solutions de micro-réseaux, des systèmes de stockage d’énergie et des services EPC, des solutions photovoltaïques, des services de test d’alimentation, ainsi que des matériaux cathodiques pour batteries au lithium et des batteries lithium-ion grand public.

Cependant, le développement de ses activités dans les nouvelles énergies reste à ses débuts.

L’entreprise souligne dans ses risques que ses activités dans ce secteur sont récentes, de petite envergure, et que la forte concurrence dans le stockage d’énergie et les batteries lithium-ion grand public, ainsi que la volatilité des prix des matières premières, limitent sa rentabilité. La société a une faible échelle d’économie d’échelle dans ces domaines, ce qui entraîne une augmentation des coûts unitaires et des marges faibles, voire négatives.

Au cours des trois dernières années et demie, la valeur comptable des comptes clients de 电科蓝天 a augmenté chaque année, passant de 1,14 milliard à 1,93 milliard, puis à 2,08 milliards et enfin 2,46 milliards de yuans, représentant respectivement 20,74 %, 31,67 %, 33,64 % et 42,82 % de l’actif circulant. La société explique cette croissance par le développement stable de ses activités dans l’aérospatiale et la croissance rapide de ses activités de stockage d’énergie.

L’entreprise mentionne également dans ses avertissements de risque l’impact potentiel de la réduction de ses activités dans le domaine des centrales photovoltaïques.

Entre 2022 et le premier semestre 2025, le chiffre d’affaires de 电科蓝天 dans le secteur des centrales photovoltaïques représentait respectivement 8,75 %, 10,34 %, 7,49 % et 3,67 % du total, avec une marge brute de 1,15 %, 0,33 %, 1,04 % et 1,4 %, soit une part relativement faible.

Pour optimiser sa structure commerciale et éviter la concurrence interne, 电科蓝天 a décidé de ne plus développer de nouveaux projets EPC pour de grandes centrales photovoltaïques terrestres ou pour des installations distribuées. Cette décision pourrait entraîner une baisse future de ses revenus.

Selon le prospectus, 电科蓝天 est en concurrence avec China Electronics Technology Group Corporation et ses filiales, notamment Hongtai Solar et Jieke New Energy, dans la construction de centrales photovoltaïques, ainsi qu’avec le dix-huitième institut dans le domaine des batteries au fluorure de lithium et de carbone.