L’action Broadcom chute après des résultats montrant des pressions sur la rentabilité, alimentant les craintes des investisseurs concernant le rendement de l’IA

Laura Bratton

Mis à jour le 13 décembre 2025, lecture en 3 minutes

Dans cet article :

AVGO

GOOG

ORCL

ANTH.PVT

^IXIC

L’action Broadcom (AVGO) a chuté de plus de 11 % vendredi après que les résultats trimestriels de la société ont révélé des inquiétudes des investisseurs quant à la rentabilité de son activité IA.

La société a publié ses résultats tard jeudi, dépassant les prévisions de Wall Street. Le principal fournisseur de puces pour Google (GOOGL, GOOG) a indiqué avoir reçu des commandes de l’un des principaux développeurs d’IA, Anthropic (ANTH.PVT), qui ont atteint 21 milliards de dollars.

Mais la baisse de vendredi a fait perdre plus de 200 milliards de dollars de la capitalisation boursière du fabricant de puces après que Broadcom ait indiqué prévoir une marge brute de 76,9 % pour le trimestre en cours, ce qui représenterait une baisse par rapport à 79 % à la même période l’année dernière.

Ce serait également une baisse par rapport à 77,9 % au quatrième trimestre et 78,3 % au troisième trimestre — bien que ces chiffres restent extrêmement élevés en termes de rentabilité.

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Par ailleurs, les ventes de puces IA de la société ont explosé de 74 %, atteignant 6,4 milliards de dollars, dépassant les 6,2 milliards de dollars prévus par les analystes de Wall Street suivis par Bloomberg. Le chiffre d’affaires global a augmenté de près de 30 % en glissement annuel, atteignant 18 milliards de dollars, contre 17,5 milliards de dollars attendus, et le bénéfice par action est passé à 1,95 dollar contre 1,42 dollar.

« Bien que tous ces chiffres de revenus liés à l’IA soient en forte hausse, le coût de cette croissance se fait sentir sur les marges », a écrit l’analyste de Deutsche Bank, Ross Seymore, dans une note aux clients vendredi.

Les investisseurs ont délaissé les actions technologiques cette semaine après les rapports de Broadcom et Oracle (ORCL), le Nasdaq Composite (^IXIC) ayant chuté de 1,4 % vendredi, alors que les inquiétudes persistent quant au calendrier de retour sur investissement dans l’IA de l’industrie.

L’action Oracle a chuté de plus de 14 % jeudi après que son propre rapport trimestriel a révélé des coûts plus élevés liés à ses investissements dans l’IA. Même avec la baisse de vendredi, l’action Broadcom reste en hausse de 3 % sur le mois, tandis que les actions Oracle ont perdu près de 20 % et ont chuté de presque 50 % par rapport aux sommets atteints en septembre.

Historiquement, la plupart des fabricants de semi-conducteurs opéraient comme des entreprises de matières premières, car les produits étaient relativement homogènes, la concurrence était féroce et les marges bénéficiaires faibles.

L’émergence des puces IA a changé cette dynamique.

Un petit nombre d’entreprises — notamment Nvidia (NVDA) — contrôlent le marché avec des puces hautement spécialisées qui sont en demande exceptionnelle et en quantité limitée, permettant à ces entreprises de pratiquer des prix premium et de réaliser des marges exceptionnellement élevées.

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Mais à mesure que de plus en plus de concurrents entrent sur le marché des puces IA et que l’offre augmente, certains analystes craignent que l’économie ne commence à ressembler à nouveau aux marchés traditionnels de semi-conducteurs, où les puces se comportent davantage comme des matières premières, où le pouvoir de fixation des prix des entreprises s’affaiblit et où leurs profits diminuent.

Suite de l’histoire  

Particulièrement, les investisseurs s’inquiètent du fait que les commandes supplémentaires de 11 milliards de dollars d’Anthropic pour des racks serveurs équipés de puces IA de Google, appelées TPU (unités de traitement tensoriel), pourraient entraîner une baisse des marges en raison des coûts de transfert élevés, a écrit l’analyste de BNP Paribas, Karl Ackerman, dans une note aux clients vendredi.

En d’autres termes, Broadcom transfère directement ses coûts de fabrication des TPU à Anthropic, sans ajouter de marge permettant de réaliser un profit sur ces commandes.

Wall Street reste cependant optimiste concernant Broadcom. La société a conclu un accord massif avec OpenAI pour développer 10 gigawatts de puces personnalisées pour le développeur de ChatGPT en octobre — avec le début des bénéfices de cet accord prévu pour 2027.

Ackerman qualifie ces inquiétudes de rentabilité de « court-termistes », car il voit l’opportunité de Broadcom comme un fournisseur complet de systèmes IA — fournissant des racks serveurs entiers équipés de puces et de solutions réseau — en croissance.

L’analyste de Bernstein, Stacy Rasgon, était également optimiste malgré la vente massive, qu’il attribue à une « anxiété générale » autour des actions IA.

« L’histoire IA de l’entreprise continue non seulement de dépasser les attentes, mais le fait à un rythme accéléré », a-t-il déclaré.

Logo de Broadcom. (Illustration photo par Omar Marques/SOPA Images/LightRocket via Getty Images) · SOPA Images via Getty Images

Laura Bratton est journaliste pour Yahoo Finance. Suivez-la sur Bluesky @laurabratton.bsky.social. Contactez-la par email à [email protected].

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