Pénurie de puces mémoire : des répercussions sur les marchés, avec des perspectives plus sombres à venir

Winnie Hsu

Mar, 10 février 2026 à 11h30 GMT+9 Lecture de 4 min

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(Bloomberg) — La hausse incessante des prix des puces mémoire ces derniers mois a creusé un fossé considérable entre gagnants et perdants sur le marché boursier, et les investisseurs ne voient pas de fin à cette tendance.

Des entreprises allant du fabricant de consoles Nintendo Co. (NTDOY) aux grandes marques d’ordinateurs personnels et aux fournisseurs d’Apple Inc. (AAPL) voient leurs actions chuter en raison de préoccupations concernant la rentabilité. Pendant ce temps, les producteurs de mémoire s’envolent vers des sommets sans précédent. Les gestionnaires de fonds et analystes évaluent désormais quelles entreprises peuvent mieux naviguer dans cette tension en sécurisant leurs approvisionnements, en augmentant les prix des produits ou en repensant leurs designs pour utiliser moins de mémoire.

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Un indice Bloomberg des fabricants mondiaux d’électronique grand public a chuté de 12 % depuis fin septembre, tandis qu’un panier de fabricants de mémoire, dont Samsung Electronics Co. (005930.KS), a bondi de plus de 160 %. La question est maintenant de savoir combien de cette hausse est déjà intégrée dans les prix.

« Ce qui reste sous-estimé, c’est le risque lié à la durée — les valorisations actuelles intègrent largement l’idée que la perturbation se normalisera en un à deux trimestres », explique Vivian Pai, gestionnaire de fonds chez Fidelity International. « Nous pensons que la tension dans l’industrie est susceptible de perdurer », peut-être jusqu’à la fin de l’année, ajoute-t-elle.

Les pénuries et la hausse des prix des puces mémoire sont fréquemment évoquées dans les rapports trimestriels et lors des conférences téléphoniques des entreprises. Les investisseurs entendent l’alarme.

Les actions de Qualcomm Inc. ont chuté de plus de 8 % jeudi dernier après que le fabricant de processeurs pour smartphones a indiqué que des contraintes en mémoire limiteraient la production de téléphones. Nintendo a connu sa plus forte baisse en 18 mois à Tokyo, le lendemain de ses avertissements concernant la pression sur ses marges due aux pénuries.

Le fabricant suisse de périphériques Logitech International SA a vu son action chuter d’environ 30 % depuis un sommet de novembre, en raison de la hausse des prix des puces qui freine les perspectives de demande pour les PC. Les actions de fabricants chinois de véhicules électriques et de smartphones, de BYD Co. à Xiaomi Corp., ont également été faibles, préoccupés par la pénurie de puces.

« Les prix de la mémoire ont vraiment quitté la conversation de fond pour devenir l’un des sujets principaux de cette saison des résultats », explique Charu Chanana, stratégiste en chef chez Saxo. « Le marché comprend globalement que les prix de la mémoire sont en hausse et que l’offre est tendue — ce n’est plus une information nouvelle, donc cela doit être déjà intégré dans les prix. Mais il semble que la chronologie de cette tension d’offre commence à être remise en question. »

Supercycle de la mémoire

Les inquiétudes concernant la demande et les bénéfices pèsent sur le paysage des entreprises, aggravées par la crainte que les investissements massifs dans l’infrastructure d’IA par les hyperscalers américains n’aggravent encore la pénurie de puces mémoire. La forte expansion de l’infrastructure d’IA menée par des géants comme Amazon.com Inc. a déplacé la capacité de production vers la mémoire à haute bande passante et éloigné la DRAM traditionnelle.

L’histoire continue  

Cela a conduit certains à parler d’un « supercycle », rompant avec les schémas habituels de boom et de crise de l’offre et de la demande de mémoire.

Les prix spot de la DRAM ont augmenté de plus de 600 % ces derniers mois, alors que la demande pour des produits finis comme les smartphones et les voitures reste faible. De plus, l’IA crée une nouvelle demande pour les puces NAND et autres produits de stockage, ce qui fait également augmenter les coûts dans ces segments.

Ainsi, les fabricants de puces mémoire ont été les grands gagnants parmi les actions technologiques. Les actions de SK Hynix Inc., un fournisseur clé de HBM pour Nvidia Corp., ont augmenté de plus de 150 % depuis la fin septembre à Séoul. Parmi les fabricants de puces plus classiques, Kioxia Holdings Corp. du Japon et Nanya Technology Corp. de Taïwan ont chacune progressé d’environ 280 % sur cette période, tandis que Sandisk Corp. a grimpé de plus de 400 % à New York.

« Historiquement, le cycle de la mémoire durait généralement 3 à 4 ans », explique Jian Shi Cortesi, gestionnaire de fonds chez GAM Investment Management à Zurich, qui précise qu’elle détient des actions de puces mémoire depuis longtemps. « Le cycle actuel a déjà dépassé les cycles précédents en durée et en ampleur, et nous ne voyons pas de ralentissement de la demande. »

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—Avec l’aide de Henry Ren, Vlad Savov et Neil Campling.

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