13,4 millions d’altcoins morts : comment la régulation de la SEC a transformé la crypto en cimetière

Kamina Bashir

Lun., 9 février 2026 à 21:11 GMT+9 Lecture de 3 min

L’analyste crypto Alex Krüger affirme que la plupart des tokens ont échoué par conception, arguant qu’une réglementation obsolète pousse les projets à lancer des actifs dépourvus de droits exécutoires.

Ses commentaires coïncident avec une période de défaillances accrues de tokens sur le marché crypto. Depuis 2021, plus de 13,4 millions de tokens ont « disparu ».

Pourquoi tant d’altcoins échouent-ils sur le marché actuel ?

Selon une étude de CoinGecko, 53,2 % de toutes les cryptomonnaies listées sur GeckoTerminal avaient échoué à la fin de 2025. 11,6 millions de tokens se sont effondrés en 2025, représentant 86,3 % de toutes les défaillances enregistrées depuis 2021, ce qui indique une accélération sans précédent.

Le nombre de projets crypto listés est passé d’environ 428 000 en 2021 à 20,2 millions en 2025. Cette hausse a été accompagnée d’un nombre croissant d’échecs : seulement 2 584 coins morts en 2021, passant à 213 075 en 2022, 245 049 en 2023, et 1,38 million en 2024. Pourtant, l’effondrement de 2025 a surpassé tous les années précédentes.

Certains secteurs ont connu des taux d’échec encore plus élevés. Les tokens liés à la musique et à la vidéo ont échoué à près de 75 %. L’analyste crypto Krüger a soutenu que des réglementations obsolètes et des structures de tokens défaillantes ont alimenté la crise.

« La majorité des tokens jamais créés sont sans valeur par conception à cause de réglementations dépassées », a-t-il écrit.

Dans un post détaillé, Krüger a expliqué que l’utilisation du test Howey par la SEC et la surveillance basée sur l’application de la loi ont poussé les projets crypto dans une impasse. Pour contextualiser, les régulateurs américains utilisent le test Howey pour déterminer si une transaction constitue un « contrat d’investissement » et donc une sécurité selon les lois fédérales sur les valeurs mobilières.

Une transaction est une sécurité si elle implique :

• un investissement d’argent,
• dans une entreprise commune,
• avec une attente de profit,
• basé sur les efforts d’autrui.

Si ces quatre critères sont remplis, la législation américaine sur les valeurs mobilières s’applique. Pour éviter d’être classés comme des valeurs mobilières, les équipes ont systématiquement privé les tokens de tous droits. Le résultat, selon lui, est une classe d’actifs définie par la spéculation plutôt que par la propriété.

Ce choix de conception a eu des conséquences de grande portée. Lorsque les détenteurs de tokens n’ont aucun droit contractuel, ils n’ont également aucun recours légal. Parallèlement, les fondateurs ne sont soumis à aucune obligation fiduciaire contraignante envers les personnes finançant leurs projets.

En pratique, cela a créé un vide de responsabilité. Les équipes pouvaient contrôler de grands trésors ou abandonner complètement des projets, souvent sans faire face à des conséquences juridiques ou financières.

« Dans tout autre marché, un projet offrant zéro droit et une opacité totale des trésors ne récolterait pas un centime. En crypto, c’était la seule façon conforme de lancer. Le résultat est une décennie de tokens conçus pour une arnaque douce », a-t-il ajouté.

Désillusionnés par les tokens utilitaires soutenus par des VC, les traders particuliers se sont tournés vers les memecoins, qui offraient une transparence absente d’utilité. Comme l’a souligné Krüger, cette tendance a accru la spéculation et les comportements de marché extrêmes.

Histoire continue

« Et cela n’a fait qu’aggraver la dégradation : les memecoins sont encore plus spéculatifs et moins transparents, accélérant une transition vers le trading PVP prédateur et le jeu à somme nulle », a-t-il remarké.

Krüger pense que la solution réside dans une nouvelle génération de tokens régie par un cadre réglementaire plus strict.

Lire l’histoire originale 13,4 millions d’altcoins morts : comment la régulation de la SEC a transformé la crypto en cimetière par Kamina Bashir sur beincrypto.com

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