L'accord du Groenland ne résout pas la « aliénation mutuelle » entre l'Amérique et ses alliés, avertissent les économistes, et il met le dollar en danger

Si la géopolitique avait un thermomètre, le mercure aurait chuté de quelques degrés au cours des 48 dernières heures. Au début de la semaine, les dirigeants européens étaient indignés de faire face à de nouvelles taxes—encore—de la part de leur partenaire commercial et allié, les États-Unis, s’ils ne se conformaient pas aux demandes de la Maison Blanche concernant l’achat du Groenland.

Un cadre d’accord aurait maintenant été convenu entre la Maison Blanche et l’OTAN, qui renforcerait les systèmes de défense américains dans l’Arctique. Les détails de l’accord restent encore flous, notamment sur la question du contrôle que l’armée américaine pourrait exercer sur le territoire de l’OTAN faisant partie du Royaume du Danemark.

En retour, Trump a désescalé ses menaces de nouvelles taxes sur plusieurs nations européennes, et les menaces de représailles européennes se sont apaisées en conséquence.

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Si l’accord atténue une partie de la panique dans les négociations, il ne résout pas la dérive constante entre les États-Unis et les partenaires qu’ils considéraient autrefois comme des alliés.

C’est ce qu’affirment les stratégistes mondiaux de Macquarie, Thierry Wizman et Gareth Berry. Dans une note envoyée à leurs clients et partagée avec Fortune, le duo écrit qu’il existe une « aliénation mutuelle » entre l’Amérique et ses homologues européens. « C’est dans cet esprit que nous pouvons encore parler d’un monde fracturé, plus dangereux, dans lequel les États-Unis sont moins vantés, le dollar américain perd son statut de monnaie de réserve, et où les États-Unis se concentrent plutôt sur l’hémisphère occidental comme leur seul et défendable bastion », expliquent-ils.

Les frictions entre les États-Unis et l’Europe—qu’il s’agisse de l’UE ou du Royaume-Uni—se sont intensifiées à mesure que la deuxième administration Trump trace sa voie. Les enjeux incluent la contribution de l’Europe à l’OTAN et le régime tarifaire de Trump.

« Même dans l’accord sur le Groenland supposément conclu hier, il y a des éléments de méfiance mutuelle », écrivent Wizman et Berry. « Par exemple, un accord pour céder une partie du Groenland aux États-Unis pourrait n’avoir été conclu qu’en échange de la promesse que les États-Unis continueraient (très à contrecœur) à soutenir la position de l’Europe selon laquelle l’Ukraine doit rester entièrement ‘en Europe’—c’est-à-dire hors du contrôle de la Russie. »

Cette exigence européenne met donc potentiellement les États-Unis en conflit avec Poutine, d’où l’incitation pour l’Amérique de renforcer ses défenses contre la Russie en acquérant le Groenland. Par ailleurs, l’Europe a maintenu une approche amicale envers le rival américain, la Chine, Emmanuel Macron déclarant que ses investissements sont « bienvenus ».

« Cette menace perçue contre les États-Unis, encouragée par les demandes et actions de l’Europe, motive l’attitude antagoniste des États-Unis (et leurs menaces militaires) envers l’Europe, notamment en ce qui concerne le ‘besoin’ du Groenland, et le désir des États-Unis que l’Europe ‘se ressaisisse’, civilisationalement », indique la note.

Menace contre le dollar

Il est intéressant de noter que la suggestion selon laquelle l’Europe pourrait réagir aux actions américaines en détournant leurs investissements des actifs américains semble avoir particulièrement agacé l’administration Trump. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a abordé (et rejeté) les affirmations selon lesquelles les acheteurs européens de dette américaine pourraient se retirer de leurs positions sur le marché obligataire, mais certains signes de cela ont été visibles cette semaine avec l’augmentation des rendements. La vente s’est ensuite estompée, alors que les relations se normalisaient des deux côtés de l’Atlantique.

C’est le « talon d’Achille » de l’Amérique, a déclaré cette semaine Deutsche Bank : le pays affiche un déficit budgétaire annuel important et une dette nationale croissante. Il a besoin que cette dette soit financée par des pays étrangers. Et cela soulève une question sur la puissance économique à long terme des États-Unis.

De manière générale, les actions de l’administration Trump 2.0 ont contribué à renforcer l’idée que les États-Unis sont un partenaire de plus en plus erratique, écrit Macquarie dans une note de perspectives mondiales en décembre. Un moment « décisif » a été celui des tarifs du Jour de la Libération, qui ont poussé les investisseurs à rechercher des actifs en dehors de la sphère d’influence de la Maison Blanche et, par conséquent, à s’éloigner du dollar américain.

Cet épisode laissera une « longue ombre » sur la confiance dans le USD, ont écrit l’an dernier les analystes, et la politisation de la puissance économique américaine « a injecté une plus grande urgence dans la recherche de devises alternatives comme réserve de valeur ou pour effectuer des transactions. »

Le dernier revirement de Trump ne fera rien pour dissiper les craintes que l’Amérique ne soit plus le refuge financier qu’elle était autrefois. Comme l’ont écrit les stratégistes de Macquarie dans leur dernière note, l’état actuel des choses est « pas un bon endroit si vous souhaitez préserver le statut de monnaie de réserve du USD. Ce statut a été construit sur la base du leadership et de la protection des États-Unis, en échange d’un certain degré de soumission (et de financement) de la part des alliés et autres membres de l’ordre basé sur des règles dirigé par les États-Unis. »

« Sans cette compréhension, la diversification hors du USD finira par s’imposer, même si elle commence par une diversification vers l’or. »

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