Types de stablecoins : caractéristiques des 4 modèles et critères de sélection

Les stablecoins occupent une position unique dans le marché des actifs cryptographiques. Contrairement au Bitcoin ou à l’Ethereum, ils sont conçus prioritairement pour maintenir la stabilité de leur prix, et existent sous différentes formes, chacune avec ses mécanismes et usages spécifiques. Cet article explique en détail les quatre principales catégories de stablecoins, afin de vous aider à faire un choix adapté à vos besoins.

Vue d’ensemble des 4 types de stablecoins : concepts de base à la sélection

La première étape pour un utilisateur entrant dans le marché des cryptos est de comprendre que la « stabilisation » des stablecoins varie considérablement selon leur type. Certains sont adossés directement à une monnaie fiat émise par un gouvernement, d’autres utilisent un modèle de garantie par des cryptomonnaies, d’autres encore sont liés à des matières premières (commodités), ou ajustés automatiquement par des algorithmes — ces quatre approches offrent chacune leurs avantages et risques propres.

Comprendre ces types de stablecoins permet d’adapter leur utilisation à divers cas : opérations en DeFi, transferts transfrontaliers, couverture contre l’inflation, etc. Maîtriser leurs fondamentaux permet aussi de réagir calmement face à des fluctuations de marché soudaines.

Différences entre stablecoins et principales cryptomonnaies

Pour saisir l’importance des stablecoins, il est utile de les comparer aux cryptos comme Bitcoin ou Ethereum. Le tableau suivant résume leurs caractéristiques :

Ces différences expliquent que chaque type de stablecoin est plus adapté à certains scénarios.

Guide des 4 types de stablecoins

1. Stablecoins adossés à une monnaie fiat : la solution la plus fiable

Ces stablecoins sont directement liés à une monnaie officielle comme le dollar américain. Un token correspond à une unité de monnaie fiat détenue en réserve, vérifiée par des audits réguliers, assurant transparence et confiance.

Exemples principaux :

• Tether (USDT) — Le plus gros stablecoin par capitalisation, très utilisé dans le monde entier.
• USD Coin (USDC) — Émis par Circle et Coinbase, reconnu pour ses audits mensuels et sa transparence.
• First Digital USD (FDUSD) — Émis par First Digital Trust Limited à Hong Kong, entièrement garanti et réglementé.

Avantages :

• Mécanisme simple, idéal pour débutants
• Très répandu sur les exchanges et wallets
• Audits réguliers renforçant la confiance
• Transferts internationaux rapides et à faible coût

Inconvénients :

• Dépendance à la crédibilité de l’émetteur, vérification nécessaire de la réserve
• Centralisation, susceptible à la régulation

Utilisations recommandées : Pour débuter dans le marché, en tant que monnaie de référence en DeFi, ou pour des transferts internationaux à faible coût.

2. Stablecoins garantis par des cryptomonnaies : pour la décentralisation et la transparence

Ces stablecoins sont soutenus par des cryptos verrouillées dans des smart contracts, plutôt que par des banques. La volatilité des actifs sous-jacents est compensée par une sur-collatéralisation et des mécanismes de liquidation automatique.

Exemples principaux :

• DAI — Émis par MakerDAO, décentralisé, généré en déposant plusieurs cryptos comme garantie.
• sUSD — Émis par Synthetix, exige une sur-collatéralisation supérieure à 500 %.
• WBTC — Tokenisé en Bitcoin sur Ethereum, permettant d’utiliser Bitcoin dans l’écosystème DeFi.

Fonctionnement de MakerDAO :

L’utilisateur dépose ETH ou WBTC dans un smart contract (appelé « vault »), et peut emprunter une quantité de DAI correspondant à une fraction de la valeur de la garantie (environ 150 %). Si le prix de la garantie chute, la liquidation automatique intervient. La gouvernance communautaire ajuste ces paramètres selon le marché.

Risques :

• Fluctuation du prix de la garantie : chute brutale peut entraîner des liquidations massives.
• Risque de cascade de liquidations en période de marché dégradé.
• Vulnérabilités des smart contracts (bugs, failles de sécurité).

Utilisations : Pour les utilisateurs expérimentés cherchant à maximiser le rendement en DeFi, ou souhaitant une décentralisation accrue.

3. Stablecoins adossés à des matières premières : exposition à des actifs tangibles

Ces stablecoins sont liés à des actifs physiques comme l’or ou l’argent. Chaque token représente une quantité fixe de la matière première, échangeable contre l’actif réel.

Exemples principaux :

• Pax Gold (PAXG) — Chaque token correspond à une once d’or détenue dans des coffres certifiés LBMA, avec audits et possibilité de retrait physique.
• Tether Gold (XAUT) — Émis par Tether, détenu dans des coffres suisses, avec option d’échange contre or physique.

Avantages :

• Bonne couverture contre l’inflation
• Maintien de valeur en période de dévaluation monétaire
• Corrélation avec le prix de l’or, considéré comme valeur refuge

Limitations :

• La valeur dépend aussi de la confiance dans la gestion des réserves
• Risques liés aux fluctuations du marché des matières premières
• Nécessité d’un audit rigoureux pour garantir la détention réelle

4. Stablecoins algorithmiques : innovation risquée

Ces stablecoins ne disposent d’aucune garantie physique. Leur stabilité repose sur des smart contracts qui ajustent automatiquement l’offre en fonction du prix, en utilisant des mécanismes de réajustement.

Défis spécifiques :

• Absence de réserve tangible, dépendance à la confiance dans le code
• Risque de défaillance lors de chocs de marché : absence de « dernier rempart »
• Risque de spirale déflationniste ou de perte totale de valeur (collapse)

Exemples et enseignements :

• Ampleforth (AMPL) — Mécanisme de « rebase » qui ajuste le nombre de tokens dans chaque wallet quotidiennement.
• USDD — Modèle hybride avec partie garantie et staking.

L’échec de TerraUSD (UST) en mai 2022 illustre ces risques : la perte de confiance a entraîné une chute brutale, effaçant 40 milliards de dollars de capitalisation. Ces stablecoins sont réservés à des investisseurs expérimentés, capables d’accepter des pertes potentielles importantes.

Choisir le stablecoin adapté à ses besoins

Pour sélectionner le type de stablecoin qui vous convient, il faut évaluer plusieurs critères :

Critères clés

1. Stabilité et transparence Vérifiez si la réserve est régulièrement audité et si le stablecoin a maintenu son peg lors de crises passées. Les stablecoins fiat garantis sont généralement plus transparents.

2. Fiabilité de l’émetteur Recherchez la légalité, la réputation, et l’historique de l’émetteur ou du projet.

3. Compréhension du modèle de garantie Savoir si le stablecoin est adossé à une monnaie fiat, une crypto, une commodité ou fonctionne par algorithme. Choisissez selon votre tolérance au risque.

4. Liquidité et présence sur le marché Plus un stablecoin est échangé sur plusieurs plateformes, plus il sera facile d’y accéder ou de le convertir.

Approche selon votre profil de risque

• Débutant / faible risque : privilégiez USDC ou USDT, simples, très liquides, avec une forte transparence.
• Intermédiaire / moyen risque : DAI ou autres stablecoins décentralisés, pour plus de contrôle et de rendement.
• Hedging contre l’inflation : PAXG ou XAUT, pour une exposition à l’or.
• Investisseurs expérimentés / haut risque : stablecoins algorithmiques, en comprenant bien leur fonctionnement.

Achat et stockage

Les exchanges supportent une large gamme de stablecoins, accessibles via cartes ou virements bancaires. Des wallets multi-chaînes permettent aussi de gérer plusieurs stablecoins en un seul endroit, facilitant leur utilisation.

Conclusion : le choix du stablecoin dépend de l’usage

Les stablecoins se répartissent en quatre grandes catégories, chacune adaptée à des besoins et tolérances au risque spécifiques :

• Adossés à une monnaie fiat : simplicité, régulation, fiabilité
• Garanties par des cryptos : décentralisation, transparence
• Garanties par des matières premières : couverture contre l’inflation, valeur refuge
• Algorithmiques : innovation, risque élevé

Comprendre leurs différences fondamentales permet de faire un choix éclairé, en accord avec ses objectifs, sa tolérance au risque et ses connaissances techniques. Avec l’évolution des régulations et des innovations, le paysage des stablecoins continuera de se transformer.

Pour débuter, il est conseillé de commencer par un stablecoin fiat garanti, puis d’explorer d’autres types à mesure que l’expérience s’accroît. Choisissez en toute connaissance de cause le stablecoin qui correspond à votre profil.

FAQ

Q. Quel stablecoin recommanderiez-vous aux débutants ?
R. USDC ou USDT, en raison de leur simplicité, transparence et large adoption.

Q. Quel stablecoin offre le plus d’opportunités d’utilisation ?
R. DAI, pour ses possibilités en DeFi (prêts, yield farming, staking) et sa décentralisation.

Q. Les stablecoins algorithmiques valent-ils l’investissement ?
R. Risqués, complexes, réservés aux investisseurs expérimentés capables d’accepter une perte totale en cas de défaillance.

Q. Quel stablecoin est le mieux pour couvrir l’inflation ?
R. PAXG ou XAUT, liés à l’or, comme couverture contre la dépréciation monétaire.