La faiblesse du dollar stimule la couverture à la hausse dans les contrats à terme sur le sucre

Verser du sucre d’une cuillère à café dans un bol à sucre par Tamara Chuchkova via iStock

Rich Asplund

Mar, 10 février 2026 à 4:25 AM GMT+9 5 min de lecture

Dans cet article :

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Le contrat à terme sur le sucre mondial de mars NY #11 (SBH26) a clôturé en hausse de +0,24 (+1,70%) lundi, et le sucre blanc ICE de mars à Londres #5 (SWH26) a clôturé en hausse de +1,00 (+0,25%).

Les prix du sucre ont terminé en hausse lundi alors que l’indice du dollar ($DXY) a chuté à son plus bas niveau en une semaine, ce qui a incité à la couverture à la baisse dans les contrats à terme sur le sucre.

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Une position excessivement courte sur le sucre à terme par les fonds pourrait alimenter un rallye de couverture à la baisse. Le rapport hebdomadaire Commitment of Traders (COT) de vendredi dernier a montré que les fonds ont accru leurs positions courtes sur le sucre mondial de NY et leurs options de 57 104 contrats au cours de la semaine se terminant le 3 février, atteignant un record de 239 232 positions nettes courtes (données de 2006).

Les prix du sucre ont connu une baisse progressive au cours des trois derniers mois, le sucre de NY ayant atteint un plus bas de 3 mois vendredi dernier, et le sucre de Londres ayant chuté à un plus bas de 5 ans pour les contrats à terme proches lundi dernier, dans un contexte de préoccupations persistantes concernant les excédents mondiaux de sucre. Vendredi dernier, Unica a rapporté que la production cumulative de sucre du centre-sud du Brésil pour 2025-26 jusqu’à mi-janvier a augmenté de +0,9 % en glissement annuel, atteignant 40,236 millions de tonnes métriques (MMT). De plus, le ratio de canne broyée pour le sucre est passé à 50,78 % en 2025/26 contre 48,15 % en 2024/25.

Les perspectives d’excédents mondiaux persistants de sucre pèsent sur les prix. Mercredi dernier, des analystes de la société de négoce de sucre Czarnikow ont déclaré prévoir un excédent mondial de 3,4 MMT pour l’année de récolte 2026/27, après un surplus de 8,3 MMT en 2025/26.

Le 29 janvier, Green Pool Commodity Specialists a indiqué prévoir un surplus mondial de 2,74 MMT pour 2025/26 et un surplus de 156 000 tonnes pour 2026/27. StoneX a également déclaré vendredi dernier prévoir un surplus mondial de 2,9 MMT pour 2025/26.

L’Indian Sugar Mill Association (ISMA) a rapporté le 19 janvier que la production de sucre en Inde pour 2025-26, d’octobre 1 à 15 janvier, a augmenté de +22 % en glissement annuel, atteignant 15,9 MMT. Le 11 novembre, l’ISMA a relevé son estimation de production de sucre en Inde pour 2025/26 à 31 MMT, contre une prévision précédente de 30 MMT, soit une hausse de +18,8 % en glissement annuel. L’ISMA a également réduit son estimation de la consommation de sucre pour la production d’éthanol en Inde à 3,4 MMT, contre une prévision de juillet de 5 MMT, ce qui pourrait permettre à l’Inde d’augmenter ses exportations de sucre. L’Inde est le deuxième plus grand producteur mondial de sucre.

Les prix du sucre ont été freinés par les perspectives d’exportations accrues de l’Inde, après que le secrétaire à l’alimentation indien a déclaré que le gouvernement pourrait autoriser des exportations supplémentaires pour réduire un excès d’offre domestique. En novembre, le ministère indien de l’alimentation a annoncé qu’il permettrait aux moulins d’exporter 1,5 MMT de sucre lors de la saison 2025/26. L’Inde a instauré un système de quotas pour les exportations de sucre en 2022/23 après que des pluies tardives ont réduit la production et limité les approvisionnements domestiques.

La suite de l’histoire  

Les perspectives d’excédents mondiaux persistants de sucre sont baissières pour les prix. Covrig Analytics a relevé le 12 décembre son estimation de surplus mondial de sucre pour 2025/26 à 4,7 MMT, contre 4,1 MMT en octobre. Cependant, Covrig prévoit que le surplus mondial de sucre pour 2026/27 tombera à 1,4 MMT, car des prix faibles découragent la production.

Les perspectives d’une production record de sucre au Brésil sont baissières pour les prix. Conab, l’agence de prévision des récoltes du Brésil, a relevé le 4 novembre son estimation de production de sucre pour 2025/26 à 45 MMT, contre une prévision précédente de 44,5 MMT.

Les perspectives de futures diminutions des approvisionnements en sucre du Brésil soutiennent les prix. Le cabinet de conseil Safras & Mercado a indiqué le 23 décembre que la production de sucre du Brésil en 2026/27 devrait diminuer de -3,91 %, pour atteindre 41,8 MMT, contre 43,5 MMT prévu pour 2025/26. La société prévoit également que les exportations de sucre du Brésil en 2026/27 diminueront de -11 % en glissement annuel, pour atteindre 30 MMT.

Sur le côté baissier pour le sucre, l’Organisation Internationale du Sucre (ISO) a prévu le 17 novembre un surplus de 1,625 million de tonnes métriques (MT) pour 2025-26, après un déficit de 2,916 MT en 2024-25. L’ISO a indiqué que ce surplus est dû à une augmentation de la production de sucre en Inde, en Thaïlande et au Pakistan. L’ISO prévoit une hausse de +3,2 % en glissement annuel de la production mondiale de sucre, atteignant 181,8 millions de MT en 2025-26. Par ailleurs, le négociant en sucre Czarnikow a augmenté le 5 novembre son estimation du surplus mondial de sucre pour 2025/26 à 8,7 MMT, contre 7,5 MMT en septembre.

Les perspectives d’une augmentation de la production de sucre en Thaïlande sont baissières pour les prix. La Thai Sugar Millers Corp a prévu le 1er octobre que la récolte de sucre 2025/26 en Thaïlande augmenterait de +5 % en glissement annuel, pour atteindre 10,5 MMT. La Thaïlande est le troisième plus grand producteur mondial de sucre et le deuxième exportateur.

Le USDA, dans son rapport bisannuel publié le 16 décembre, a prévu que la production mondiale de sucre pour 2025/26 augmenterait de +4,6 % en glissement annuel, pour atteindre un record de 189,318 MMT, et que la consommation mondiale de sucre pour 2025/26 augmenterait de +1,4 %, pour atteindre un record de 177,921 MMT. Le USDA a également prévu que les stocks de fin d’année mondiaux de sucre pour 2025/26 diminueraient de -2,9 % en glissement annuel, pour atteindre 41,188 MMT. Le Service des affaires agricoles étrangères (FAS) du USDA a prévu que la production de sucre du Brésil pour 2025/26 augmenterait de +2,3 % en glissement annuel, pour atteindre un record de 44,7 MMT. Le FAS a aussi prévu que la production de sucre en Inde pour 2025/26 augmenterait de +25 % en glissement annuel, pour atteindre 35,25 MMT, grâce à des pluies de mousson favorables et à une augmentation des surfaces cultivées en sucre. De plus, le FAS a prévu que la production de sucre en Thaïlande pour 2025/26 augmenterait de +2 % en glissement annuel, pour atteindre 10,25 MMT.

_ À la date de publication, Rich Asplund ne détenait (ni directement ni indirectement) de positions dans aucune des valeurs mentionnées dans cet article. Toutes les informations et données de cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com _

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