Garder des tokens ou des actions ? 13 sociétés de courtage sont unanimes : conserver ses actions pendant les fêtes. La tendance printanière reste prometteuse.

La période de vacances prolongées du Nouvel An chinois approche, avec une fermeture du marché A de 9 jours, additionnée à la fermeture régulière du samedi 14 février, portant la durée totale de fermeture à 10 jours. La question de conserver ses actions ou ses liquidités redevient un sujet central pour le marché.

Au 9 février, 13 sociétés de courtage ont publié de manière intensive leurs analyses stratégiques, formant un consensus rare : tous recommandent de conserver ses actions pendant la période de fête.

Du point de vue de la logique centrale, les courtiers estiment généralement que l’environnement politique, les attentes fondamentales et la configuration de la liquidité qui soutiennent actuellement la tendance printanière n’ont pas changé. La correction précédente a déjà libéré certains risques, et en combinant cela avec la règle historique de l’« effet Nouvel An chinois », la probabilité d’un rebond du marché après la fête est élevée. Conserver ses actions pendant la période de fête présente donc à la fois un avantage en termes de taux de réussite et de rendement potentiel.

13 courtiers n’ont pas de vision baissière

L’uniformité de cette opinion est remarquable : aucun ne recommande de rester en liquidités ou en position courte, seules de légères différences existent dans la gestion des positions et la structure.

Guotai Securities pense que la tendance printanière reste prometteuse, et que dans les mois à venir, que ce soit au niveau politique ou fondamental, des bonnes nouvelles pourraient continuer à émerger. Après le Nouvel An, la dynamique de trading devrait repartir à la hausse, soutenue par des données de haute fréquence durant les vacances et des nouvelles sectorielles, ce qui pourrait entraîner une nouvelle vague de hausse.

Dongwu Securities estime que les facteurs qui pèsent actuellement sur le marché s’affaibliront progressivement. En tenant compte de la règle de l’effet printanier, le marché pourrait commencer à rebondir dès cette semaine (du 9 au 13 février), avec une tendance à se maintenir pendant plusieurs jours après la fête.

Il est également notable que Galaxy Securities propose une approche intermédiaire : « conserver une position légère pendant la fête ». Selon eux, dans le contexte actuel de tendance du marché A, cette stratégie prudente, conforme à l’histoire, permet d’éviter les risques de volatilité liés à la réduction des volumes avant la fête tout en conservant une opportunité de participer à la tendance printanière après la fête, surtout dans une phase où les attentes politiques ont été partiellement réalisées et où la validation des résultats n’a pas encore commencé.

« Restez optimiste, conservez vos actions pendant la fête. » Selon Jindong Securities, la résonance de la tolérance au risque mondiale pourrait toucher à sa fin, et la dernière semaine avant le Nouvel An pourrait être la meilleure fenêtre pour une allocation.

Zhang Qiyao, analyste en chef chez Industrial Securities, pense que la raison principale pour laquelle la tendance printanière n’est pas encore terminée est que les fondamentaux, la politique de « porte ouverte » et la liquidité abondante qui la soutiennent n’ont pas changé. La correction précédente a libéré certains risques, et le changement récent dans la narration mondiale pourrait être en train de s’estomper, créant un environnement favorable à la réparation du marché grâce à des catalyseurs et à l’effet Nouvel An chinois. La stratégie de conserver ses actions pendant la fête présente un bon rapport entre taux de réussite et rendement potentiel. Il est conseillé de sortir d’une mentalité défensive pour se concentrer sur la configuration du marché printanier.

Zhang Yidong, économiste en chef chez Haitong International Securities, est optimiste quant à la tendance du marché lors du « marché des enveloppes rouges » du Nouvel An, anticipant un rebond des marchés chinois (A et Hong Kong) lors de la dernière semaine avant la fête. La politique sera plus favorable, avec une orientation proactive pour soutenir le marché. La phase de déclin pourrait se transformer en reprise, notamment avec l’intérêt accru des investisseurs en assurance, et la saisonnalité du marché printanier pourrait continuer à jouer son rôle.

Analyse rétrospective des règles du Nouvel An chinois sur 20 ans

Dongwu Securities a analysé la performance du marché avant et après le Nouvel An chinois sur près de 20 ans, en dégager quatre règles principales.

1. En termes de volume, on observe une caractéristique de « réduction avant la fête, augmentation après ». Les données historiques montrent que le volume tend à diminuer à partir de huit jours avant la fête (T-8), puis à se redresser dès le premier jour ouvrable après la fête, avec une hausse notable à partir de T+2, signe d’un regain d’intérêt et de liquidité.

2. Sur le plan de la tendance, la semaine précédant la fête est la meilleure période pour positionner le portefeuille, avec souvent un point de retournement à environ cinq jours avant.

3. En termes de style, on observe une inversion claire entre grandes et petites capitalisations. Avant la fête, les grandes capitalisations dominent, avec une préférence pour la croissance ; après, les petites capitalisations prennent le relais, avec une tendance à privilégier les secteurs cycliques et de croissance. La différenciation entre styles de croissance et de valeur est modérée, mais certains secteurs comme la finance, la consommation et la croissance ont une meilleure performance avant la fête, tandis que les secteurs cycliques et de croissance prennent le dessus après.

4. Sur le plan sectoriel, les secteurs qui ont historiquement mieux performé avant la fête incluent les métaux non ferreux, l’automobile, la chimie, la pharmacie et l’équipement électrique. Après la fête, ce sont plutôt l’environnement, l’électronique, les médias et l’agriculture qui se démarquent.

Les petites capitalisations en position favorable

Sur la base d’un consensus haussier, les institutions recommandent fortement d’allouer aux petites capitalisations.

Guotai Securities indique que, d’un point de vue de style, les petites capitalisations ont généralement de meilleures performances lors du printemps, et recommande de suivre deux axes principaux : la croissance et le cycle. Selon leur cadre d’analyse sectorielle, les secteurs à surveiller en février incluent l’électronique, l’équipement électrique, la mécanique, les métaux non ferreux, la communication et l’informatique, qui sont principalement orientés vers la croissance et la dynamique indépendante, et méritent une attention particulière.

Zhejiang Merchants Securities pense que, selon l’effet saisonnier, la période après le Nouvel An est également traditionnellement favorable aux petites capitalisations. Sur 20 ans (2006-2025), durant les 20 jours de trading suivant le Nouvel An, l’indice micro-capitalisation a surperformé le CSI 300 de 10,4 % en moyenne, avec un taux de surperformance de 85 %. Par conséquent, il est conseillé de privilégier actuellement cette classe d’actifs.

Dongwu Securities recommande, en termes d’allocation, de se concentrer sur les secteurs technologiques sous-évalués lors de la correction, tels que les semi-conducteurs, la fabrication de puces, la communication, le stockage d’énergie et le cloud computing. Il faut aussi suivre les secteurs en croissance, comme l’énergie stockée/lithium, l’éolien, et les thèmes liés au 14e plan quinquennal, notamment l’aérospatiale commerciale, la 6G, le nucléaire, l’hydrogène, la communication quantique et l’interface cerveau-machine.

Industrial Securities privilégie la technologie, la fabrication de haute gamme et la réparation des secteurs liés à la logique nationale, notamment la chimie, les matériaux de construction et l’acier, qui présentent des avantages en termes de taux de réussite.

Wu Xinkun, analyste en chef chez Guoxin Securities, indique que la probabilité de hausse du marché A est supérieure à 70 % avant et après la fête, avec une tendance à la réduction des volumes et à la domination des grandes capitalisations avant la fête, puis à l’augmentation des volumes et à la surperformance des petites capitalisations après. La politique macroéconomique étant positive et les risques étrangers maîtrisés, conserver ses actions pendant la fête est une stratégie recommandée, avec une allocation équilibrée, en mettant l’accent sur l’IA, les secteurs cycliques et le marché immobilier.

Research de Haitong Securities mentionne également que l’amélioration marginale des attentes de resserrement financier à l’étranger, combinée à un recentrage de la politique intérieure sur la demande intérieure, place le marché chinois à un point critique. Après une phase de panique, il est conseillé de conserver ses actions pendant la fête. Les secteurs technologiques émergents restent la principale tendance, mais la valeur pourrait également connaître un printemps.

CITIC Securities souligne que ces dernières années, le marché chinois a déjà intégré la transition vers une valorisation plus axée sur la « qualité » et la « productivité », et qu’il n’est pas nécessaire de s’inquiéter des fluctuations à court terme. En termes d’allocation, il est conseillé de maintenir une base dans les ressources et la fabrication traditionnelle, en achetant à bas prix les valeurs non financières, et en augmentant la part des secteurs de la consommation et de l’immobilier.