Bezent rassure : la Réserve fédérale ne réduira probablement pas rapidement son bilan, Wosh est très indépendant !

Depuis l’annonce par le président américain Donald Trump de la nomination de Kevin Warsh, ancien membre du conseil de la Réserve fédérale, comme prochain président de la Fed, les inquiétudes concernant ce nouveau président persistent, notamment en ce qui concerne un changement brutal de la politique de la Fed entraînant un resserrement de la liquidité et une perte d’indépendance.

Dimanche, le secrétaire au Trésor américain Janet Yellen a tenté d’apaiser les inquiétudes du marché. Elle a déclaré que, même sous la direction de Kevin Warsh (qui a critiqué les achats d’obligations de la Fed), elle ne pense pas que la banque centrale prendra rapidement des mesures pour réduire son bilan.

Lors d’une émission, Yellen a indiqué que, la Fed pourrait avoir besoin d’un an pour prendre des décisions concernant son bilan, et elle a ajouté que Warsh serait un président de la Fed très indépendant.

“Quant à la façon dont la Fed prévoit d’ajuster son bilan, cela sera décidé par eux,” a déclaré Yellen. Si ils mettent en œuvre une politique de ‘réserves excédentaires’, je pense qu’ils n’agiront pas rapidement, car cela nécessite effectivement un bilan plus important. Donc, je pense qu’ils pourraient attendre et observer, en prenant au moins un an pour décider quoi faire.

Pour faire baisser les taux à long terme, la Fed a considérablement élargi son bilan durant la crise financière mondiale et la pandémie de COVID-19, atteignant un pic de 9 000 milliards de dollars à l’été 2022, avant de réduire progressivement le bilan (ce processus est appelé resserrement quantitatif), pour atteindre 6,6 billions de dollars à la fin 2025.

Mais en décembre dernier, la Fed a relancé l’expansion de son bilan, annonçant le lancement d’un programme d’achat de titres à court terme pour réguler la liquidité du marché et assurer un contrôle ferme du système de taux d’intérêt.

Warsh a été membre du conseil de la Fed de 2006 à 2011. Il pense que la grande quantité d’obligations détenues par la Fed déforme la situation financière et prône une réduction significative du portefeuille obligataire de la banque centrale.

L’ancien président américain Donald Trump a déclaré qu’il souhaitait une baisse importante des taux hypothécaires. Des experts soulignent que la réduction du bilan de la Fed serait en contradiction avec l’objectif de Trump de faire baisser les taux, et maintenir la stabilité financière tout en réduisant le bilan n’est pas une tâche facile.

De plus, compte tenu des déclarations hawkish passées de Warsh, de nombreux analystes craignent que la “voie de baisse des taux” de la Fed ne s’arrête là.

Cependant, Goldman Sachs a indiqué la semaine dernière dans un rapport que le marché pourrait à nouveau mal interpréter la position réelle de ce nouveau président de la Fed, et que la Fed dirigée par Warsh ne conduirait pas nécessairement à une hausse des taux, car les politiques de baisse des taux et d’assouplissement quantitatif restent à l’étude. Goldman Sachs pense également que Warsh ne poussera pas à une réduction massive du bilan de la Fed, car il existe un large soutien interne pour le cadre de “réserves excédentaires”.

L’incertitude demeure quant à la position que Warsh adoptera une fois nommé président de la Fed, et le marché fait beaucoup de suppositions. Trump s’est exprimé à ce sujet mercredi dernier. Il a clairement dit que si le candidat à la présidence de la Fed qu’il a proposé exprimait une volonté d’augmenter les taux, cette personne ne serait pas retenue. Il a également déclaré qu’il n’avait aucun doute que les taux “seront bientôt abaissés”.

Il est à noter qu’un jour après l’annonce de la nomination de Warsh comme prochain président de la Fed, Trump a plaisanté en disant que s’il ne baissait pas les taux, il pourrait poursuivre Warsh en justice.

Yellen n’a pas exclu cette possibilité. Lors d’une audience au Sénat la semaine dernière, elle a indiqué que si Warsh ne parvenait pas à réduire les taux selon la volonté du président Trump, cela dépendrait finalement du président lui-même.

Dongcai Illustration · Points clés

(Article source : Financial Associated Press)