桂浩明 : Le retour à la rationalité du marché A profite à long terme

Depuis le « marché du 24 septembre » il y a deux ans, le marché boursier A a connu une tendance à la hausse continue avec des fluctuations, devenant l’une des caractéristiques fondamentales d’une progression stable. En 2025, l’indice Shanghai Composite a augmenté de 18,41 %, et en tenant compte du fait que l’indice a clôturé en hausse pendant 9 mois l’année dernière, cette hausse ne semble pas très importante. Si l’on considère le début de la tendance en septembre 2024, la plus grande hausse jusqu’à la fin de l’année dernière était de 50,01 %.

En regardant l’histoire, de 2005 à 2007, le marché a connu un marché haussier de deux ans et demi, avec une hausse de plus de 513 % de l’indice Shanghai Composite. Il en ressort que 2025, en tant qu’année de reprise complète du marché boursier, affiche une croissance relativement limitée par rapport au passé. C’est pourquoi 2025 est également appelée l’année de la stabilité du marché boursier chinois.

Bien que la tendance soit stable, dans la réalité du marché, elle ne suit pas toujours un rythme régulier. Non seulement le marché peut connaître des fluctuations, mais aussi, sous l’influence de divers facteurs, il peut parfois devenir surchauffé. Après le « marché du 24 septembre » il y a deux ans, le marché a connu une agitation notable, surtout entre la fin septembre et début octobre, avec une augmentation rapide du volume des transactions, atteignant même plus de 3,45 trillions de yuans en une seule journée, et l’indice a connu une forte envolée.

La surchauffe observée après le « marché du 24 septembre » il y a deux ans était liée à une compréhension encore insuffisante de certains investisseurs concernant les politiques de réforme. Ils abordaient encore le marché avec une mentalité à court terme, ce qui a conduit à une hausse rapide, mais lorsque les fonds additionnels n’ont pas suivi, le marché a rapidement connu une forte correction, nécessitant beaucoup de temps pour se stabiliser et commencer à évoluer de manière stable.

Par la suite, le marché a fonctionné à un rythme stable pendant une longue période, en se basant sur la situation concrète de l’économie réelle à ce moment-là, formant une tendance structurelle plus ou moins évidente. Bien que l’indice n’ait pas beaucoup augmenté, la tendance du marché était plutôt stable, et les ETF à large base ainsi que la majorité des ETF sectoriels ont obtenu de bons rendements positifs. Les investisseurs ayant choisi les bonnes actions ont également réalisé d’importants profits. Cette situation a attiré de plus en plus de capitaux sur le marché.

En décembre dernier, une nouvelle surchauffe à court terme est survenue, cette fois avec des volumes de transactions records et une hausse continue de l’indice sur plusieurs jours. À ce moment-là, le trading dans certains secteurs populaires était déjà très congestionné, avec certaines actions atteignant des plafonds de prix successifs grâce à des facteurs de thématique, doublant leur prix en peu de temps. Au fil de cette tendance, des fonds à court terme se sont concentrés principalement sur les métaux précieux et d’autres métaux non ferreux, tandis que de nombreuses actions ont été délaissées, et les grandes capitalisations ont rencontré une forte pression de vente. Il est évident que cette tendance s’éloignait du cadre de stabilité, avec des traces de spéculation à court terme.

Dans un contexte de liquidité de plus en plus abondante, certains investisseurs ne se satisfaisaient plus d’une tendance stable et espéraient une croissance rapide de la richesse. Avec la forte hausse du secteur de l’aérospatiale commerciale, ainsi que des métaux précieux et autres métaux non ferreux, le marché a alors dépassé le cadre de la stabilité. Un tel climat de surchauffe ne pouvait pas durer, et effectivement, avec les changements de certains facteurs internes et externes, les actions concernées ont commencé à chuter. Depuis fin janvier, le marché a entamé une correction.

Il y a un vieux proverbe chinois : « Vouloir aller trop vite, c’est ne pas atteindre son but. » Il en va de même pour le marché boursier. Actuellement, l’économie réelle reste globalement en amélioration, mais elle fait encore face à certaines pressions, et plusieurs secteurs doivent encore améliorer leur dynamisme. Même dans le secteur technologique florissant, il faut continuer à rattraper le retard, tout en faisant face à la nécessité de transformer les résultats en bénéfices concrets, ce qui demande encore beaucoup de temps. Dans ce contexte, vouloir « tout manger d’un coup » est une ambition trop précipitée.

Par conséquent, le marché boursier doit revenir à la rationalité, ce qui est bénéfique pour le long terme. Si la progression est trop rapide et dépasse la capacité réelle du marché, une correction est nécessaire. Heureusement, cette correction est arrivée à temps, avec certains signaux d’alerte précoce qui ont été compris par le marché, posant ainsi une base pour une stabilité future. Je suis convaincu qu’avec le temps, la tendance à la hausse stable du marché réapparaîtra.

(Article source : Securities Times)