Huatai Securities : Sous la nouvelle norme des compteurs électriques, l'industrie devrait réaliser une croissance simultanée du volume et du prix d'ici 2026

Huatai Securities rapporte dans son rapport de recherche qu’au 6 février, la mise en ligne de l’appel d’offres pour la phase de sélection des équipements de mesure du projet de marketing 2026 de la State Grid (3e lot de compteurs d’énergie électrique de 2025 ayant échoué) a clairement limité les prix, avec une augmentation générale de plus de 20 % par rapport au 2e lot de 2025, marquant une reprise après une baisse. Sous la nouvelle norme pour les compteurs, l’industrie devrait réaliser une croissance simultanée du volume et du prix en 2026, favorisant la reprise de la rentabilité des entreprises. Les entreprises leaders disposant d’avantages technologiques devraient obtenir une part de marché plus importante lors de la mise en œuvre de la nouvelle norme.

Texte intégral ci-dessous

Huatai | Énergie électrique : Reprise des prix lors du complément d’appel d’offres pour la nouvelle norme de compteur

Points clés

Le 6 février, la mise en ligne de l’appel d’offres pour la phase de sélection des équipements de mesure du projet de marketing 2026 de la State Grid (3e lot de compteurs d’énergie électrique de 2025 ayant échoué) a clairement limité les prix, avec une hausse générale de plus de 20 % par rapport au 2e lot de 2025, marquant une reprise après une baisse. Nous sommes optimistes quant à la nouvelle norme pour les compteurs, qui devrait permettre en 2026 une croissance simultanée du volume et du prix, favorisant la reprise de la rentabilité des entreprises. Les entreprises leaders disposant d’avantages technologiques devraient obtenir une part de marché plus importante lors de la mise en œuvre de la nouvelle norme.

Les prix des compteurs selon la nouvelle norme se redressent, la hausse des prix lors du complément d’appel d’offres pourrait atteindre plus de 20 %

Le 3e lot de compteurs d’énergie électrique de 2025 a été la première phase à adopter entièrement la nouvelle norme, mais en raison de prix de soumission généralement trop élevés, l’appel d’offres a finalement échoué. Les prix d’ouverture pour les compteurs de classe A/B/C/D et les compteurs intelligents haut de gamme étaient respectivement de 213/505/428/611/3579 yuans, avec des hausses par rapport au 2e lot de 55 %/46 %/37 %/111 %/53 %. Lors de ce complément d’appel d’offres, les prix pour différents paramètres standards ont été clairement plafonnés : environ 170/435/380/570/3900 yuans pour les compteurs de classe A/B/C/D et haut de gamme, avec une hausse générale de plus de 20 % par rapport aux prix gagnants du 2e lot de 2025, marquant une reprise.

Changement dans les critères d’évaluation des prix, pouvant prolonger la tendance de concurrence

Ce complément d’appel d’offres a modifié certains critères d’évaluation, notamment la plage de soumission pour le prix de référence, passant de [-10 %, +5 %] à [-15 %, +5 %], ce qui augmente l’impact des offres trop basses sur le prix moyen effectif, susceptible de diminuer. La plage de la valeur du coefficient de fluctuation C est passée de -0,5 % à 0,25 %, augmentant la probabilité d’obtenir un coefficient négatif. La pénalité pour un prix supérieur de 1 % au prix de référence est passée de 1 point à 1,5 point, et celle pour un prix inférieur de 1 % est passée de 0,3 à 0,1 point, élargissant la différence de points entre prix supérieur et inférieur à 1 % de 0,7 à 1,4. Globalement, les acheteurs restent concentrés sur le prix d’achat, ce qui pourrait prolonger la compétition entre fabricants.

Lancement de la nouvelle norme + demande de complément d’offres, une forte demande globale en 2026

En récapitulant les appels d’offres pour les équipements de mesure de 2025 (1er à 3e lot), le total des compteurs d’énergie électrique (y compris A/B/C/D et haut de gamme) s’élève à 66,47 millions d’unités, avec 16,96 millions d’unités échouant lors du 3e lot. Le volume final d’appel d’offres pour l’année est de 49,52 millions d’unités, en dessous du niveau élevé estimé selon le cycle de remplacement de 8 à 10 ans pour les compteurs (correspondant à une forte demande en 2015). Nous pensons que : 1) en tant que produit standardisé, le volume d’appel d’offres réel en 2025 était faible, donc une forte demande de stockage est attendue en 2026 ; 2) historiquement, après l’introduction de la nouvelle norme, le 1er lot a souvent adopté un mode d’appel d’offres à petite échelle, mais la demande annuelle pourrait augmenter rapidement avec la nouvelle norme. Par conséquent, nous anticipons une forte demande globale en 2026.

Optimisme quant à la nouvelle norme pour les compteurs, une croissance simultanée du volume et du prix attendue

Nous prévoyons que le prix lors du complément d’offres pour la nouvelle norme de compteurs pourrait augmenter de plus de 20 % par rapport au 2e lot de 2025. Avec le début de la mise en œuvre à grande échelle de la nouvelle norme pour les compteurs, la demande globale en 2026 pourrait être élevée, et les entreprises leaders disposant d’avantages technologiques devraient obtenir une part de marché plus importante lors de la phase initiale de déploiement de la nouvelle norme.

Avertissement de risque : Investissement dans le réseau électrique inférieur aux attentes, intensification de la concurrence dans l’industrie.

(Source : People’s Financial News)