2026-2-9 Rééquilibrage du portefeuille des obligations convertibles

L’investissement est une compétition de popularité ; acheter au moment où la popularité est à son apogée est le plus dangereux. À ce moment-là, tous les facteurs favorables et opinions sont déjà intégrés dans le prix, et il n’y aura plus de nouveaux acheteurs…

L’investissement le plus sûr et avec le plus grand potentiel de profit est d’acheter lorsque personne ne l’aime. Avec le temps, une fois que le produit devient populaire, son prix ne pourra que suivre une seule direction : la hausse !

Étant donné que la part de portefeuille en obligations convertibles personnelles n’est pas élevée (inférieure à 45% du portefeuille global), je prévois de commencer à ajuster lentement le portefeuille. Cette semaine est la dernière semaine de trading avant le Nouvel An chinois. Je prévois de faire des rachats appropriés en première moitié de semaine, en préparation pour la tendance des “hongbao” du début d’année. Ceux avec un portefeuille élevé peuvent commencer à vendre lentement, la probabilité d’une forte chute récente étant faible…

Performance globale du marché d’hier :

Jour de trading précédent : obligations convertibles en hausse, actions A en baisse, marchés américains en hausse, FTSE A50 en hausse…

L’indice des obligations convertibles est passé de 2090 le 13 février 2023 à 1753 le 5 février 2024. Jusqu’à présent, il est à 2739, la médiane est à 141, la température est de 95,1 degrés, 284 obligations convertibles au-dessus de 130 yuans, soit 5 de plus que la veille, représentant 76,1 % ; 8 en dessous de 110 yuans, soit 1 de moins que la veille, avec un prix minimum de 0 et maximum de 10 ; en février, 3 vertes et 2 rouges. Le volume des transactions en obligations convertibles s’élève à 88,7 milliards, soit 15 milliards de plus que la veille, avec un taux de rotation de 16,8 %, atteignant 800 milliards dès le premier jour. L’indice des obligations convertibles a augmenté de 26 points, atteignant 2739 points, avec un prix moyen de 163,7, en hausse de 1,8 par rapport à la veille, la prime médiane est de 35,2 %, en hausse de 2 par rapport à la veille. La valeur des transactions en actions A est de 21 636 milliards, soit 300 milliards de moins que la veille. Hier, ouverture à la baisse, puis hausse, clôture légèrement en hausse, avec une forte augmentation finale. La température de l’humeur des obligations convertibles reste élevée ; certains font du trading pour maintenir leur position ;

Hier, Tairei a augmenté de 10,6 %, en tête ; la concentration des transactions en obligations convertibles a augmenté, les 5 principales en volume représentant de 21,2 % à 26 % du total, avec un volume maximum de 80 milliards pour une seule transaction ; la majorité des produits sont plus actifs, le nombre de produits avec un volume inférieur à 10 millions est passé de 3 à 1 ; représentant 0,3 % du marché, le montant minimum est passé de 4,61 millions à 5,99 millions…

Informations sur les obligations convertibles et le marché aujourd’hui :

Beigang Shentong dernier jour de trading ; Hongchuan réajuste à la baisse ; Feng 21 ; Mengsheng ; Rong 23 ; Rachats forcés ; Daimai pas de rachats forcés ; Jiànlóng pas de réajustement à la baisse ; Tongbao Optoelectronics : nouvelle action cotée à la Bourse de Beijing [souscription]

Kangtai Biotech : arrêt de la coentreprise avec AstraZeneca pour la création d’une entreprise de vaccins ; Hangyu prévoit d’investir 836,2 milliards pour construire une base de production en Slovaquie…

Informations sur la conversion : Xingfa a converti pour 2,88 milliards ; Shuangliang Jingneng pour 1,13 milliard ; Zhenhua pour 1,4 milliard ; Beigang pour 68 millions ; Huazheng pour 30 millions ; Shentong pour 46 millions ;

Aujourd’hui, Linuo, Yaoji, Xinfu, Zhonghe, Jemei, Weixin, Zhaoyi, le plus rapide pourrait satisfaire la condition de rachat forcé dans un jour ; parmi eux, Zhonghe et Linuo ont une probabilité plus élevée de rachat forcé ; aujourd’hui, aucun, le plus rapide pourrait satisfaire la condition dans un jour, ce qui pourrait déclencher une révision à la baisse.

Aujourd’hui, 0 nouvelle obligation cotée, 1 nouvelle action souscrite, 0 souscription d’obligations convertibles. À surveiller aujourd’hui : Baichuan 2, plusieurs obligations convertibles pour un rachat forcé potentiel, etc.

Baichuan 2, l’action sous-jacente est très active récemment, à observer ; Jemei, aujourd’hui, satisfait le rachat forcé, la prime des obligations convertibles est anormalement élevée, les tendances de Mingli, Dier, Huaxing sont bonnes, à suivre ; surveiller Weitang, Qiangli, etc., qui pourraient ne pas satisfaire le rachat forcé récemment…

Résumé des informations :
1 : Les marchés américains ont fortement augmenté hier soir, les marchés japonais et sud-coréens ont également augmenté de 4 % en matinée…
2 : Thèmes potentiels : équipements de réseau électrique (Jin 05, Jingda, Huachen, Jiazhe, Yubang), photovoltaïque spatial (Shuangliang, Fu 22, Aowei, Dier, Reike, Tian 23, Yubang, Long 22), applications IA (Xinzhi, Dingjie, Shengxun, Jizhi, Runda, Guanzhong, Yaoji, Kelun, Sit, Pulian), interfaces cerveau-machine (Seli, Jiahé, Shengxun, Lepu 2, Baolai, Fengyu), aérospatiale commerciale (Guanglian, Zai 22, Huati, Shenyu, Mengsheng, Hangyu) ; IA côté périphérique (Fuxin, Chao Sheng, Jiahé, Chun 23) ; puces (Liyang, Maolai, Luxi, Huicheng, Jingrui 2, Anji, Yanggu) ; photoresist (Jingrui 2, Huate, Huamao, Qiangli) ; autres concepts comme robots humanoïdes à suivre…

Hier, l’obligation convertible a ouvert en hausse, fluctuation moyenne, volume en augmentation ; Aujourd’hui, prévision : hausse moyenne ; opportunités de spéculation ; prix et prime des obligations convertibles globalement très élevés, avec possibilité de faire du trading pour profiter des fluctuations…

Voici la sélection d’obligations de la fin de semaine dernière : (enregistrement personnel, non comme conseil d’investissement) En raison de la haute médiane, j’ai assoupli les critères de sélection ! La qualité globale s’est améliorée par rapport à la semaine dernière, en tenant compte de la capacité de volatilité, bien sûr en restant optimiste sur le marché, je prévois de conserver une partie du portefeuille en obligations convertibles, en choisissant des produits à faible prix, à petite capitalisation, autant que possible avec des concepts riches et actifs, pour une répartition large, non recommandée comme seule position :

1 : Obligations convertibles micro, autour de 130 yuans (moins de 3 milliards), à inclure dans la liste :
Jiali, Silk Road…

2 : Micro-obligations à moins de 150 yuans, moins de 2 milliards, avec peu de volatilité à la baisse, pouvant augmenter la prime, limite haute élevée, peu de retracement, exclure celles susceptibles d’un rachat forcé récent :
Ailü, Haibo…

3 : Produits à faible prix et faible prime, prix autour de 145, prime d’environ 30, durée de vie de 0,5 à 5,5 ans, bons pour le trading :

Hongbai, Wantian, Jinpu, Qiangli, Wanshun 2, Chao Sheng, Yong 22, Xingqiu, Shuyu, Changhai, Yirui, Shanshi…

4 : Équipes de choc à faible prix, autour de 150, garantissant un certain ratio profit/perte, moins de 5 milliards, prime d’environ 20 :

Hengfeng, Fengshan…

5 : Stratégie purement offensive, prime d’environ 15, autour de 160, volume de 4 milliards, exclure celles susceptibles d’un rachat forcé dans 2 semaines :
Aucune…

6 : Stratégie défensive pure, prime pas très élevée, autour de 70 %, pas entièrement dépendante d’une révision à la baisse, capitalisation inférieure à 1 milliard, rendement d’environ -2, diverses concepts à enrichir :

Zhibang, Gòngtóng, Kesi, Baichang, Xineng, Qiaoyin…

7 : Produits à suivre, assez actifs, concepts riches, prix pas très élevé, bonne flexibilité, généralement autour de 145 :

Kelun, Shanshi, Lihé, Hangxin, Haibo, Jintian, Hongwei, Lantian, Weitang…

8 : Produits de nature obligataire, à essayer si vous ne souhaitez pas rester en position vide…
Shenhao, Fuhan, Bain, Xiangjia, Kangyi, Lizhi, Yuxing, Zhejian…

Le contexte actuel, avec une forte pression sur le rachat forcé, limite les plafonds, il vaut donc mieux éviter les produits trop chers…

La stratégie globale consiste à ne pas approfondir, ne pas concentrer, faire une répartition large, profiter des fluctuations, jouer au “souris” (jeu de cache-cache), en utilisant la largeur plutôt que la profondeur, tout en protégeant contre les risques, en recherchant un rendement moyen. Utiliser des ordres conditionnels, des grilles, pour exploiter au maximum la volatilité. Toutes les sélections de dettes sont personnelles, à usage de synthèse, non comme recommandations d’investissement. L’investissement comporte des risques, il faut faire preuve de prudence à l’entrée.

Rester fidèle à l’esprit initial de l’investissement en obligations convertibles : elles sont actuellement très adaptées aux petits investisseurs. L’investissement en obligations convertibles est un marathon, il faut suivre la voie droite, éviter la spéculation, c’est la vérité et la causalité. Toutes les actions sont comme un rêve, une illusion, comme la rosée ou l’éclair. Il faut observer ainsi, ne pas s’attacher, et cultiver cette mentalité. Bien que les gouttes d’eau soient petites, elles remplissent peu à peu le grand vase…