Coincé par le « cou d'alimentation électrique AI » ! Le « géant des turbines à gaz » GE Vernova atteint un nouveau sommet, avec une hausse de plus de 500 % depuis le début de 2024

Alors que la demande en électricité pour les centres de données AI explose, la turbine à gaz devient un équipement clé en situation de pénurie. Le fabricant de turbines à gaz GE Vernova voit sa capacité d production saturée, ce qui s’est transformé en une véritable “guerre de réservations”, les clients devant verser un acompte non remboursable quatre ans à l’avance pour des livraisons prévues en 2030. La fabrication de turbines à gaz connaît un cycle de prospérité rare.

L’action de la société a atteint un nouveau sommet lundi, avec une hausse cumulée de plus de 500% depuis sa scission de GE Aerospace début 2024.

Lundi, le producteur d’électricité canadien Maxim Power a annoncé avoir signé un accord de réservation de vente avec GE Vernova, “réservant une période de fabrication pour une turbine à gaz 7HA.02 et un groupe de production”. Selon l’accord, Maxim devra verser un acompte non remboursable en 2026, tandis que le prix précis de la turbine sera négocié ultérieurement.

Ce mode de réservation par acompte, avec négociation ultérieure du prix, reflète la position dominante des fournisseurs sur le marché.

Le PDG de GE Vernova, Scott Strazik, a déclaré le 28 janvier que d’ici la fin de l’année, la société aurait accumulé pour 100 gigawatts de commandes en retard, ce qui épuisera quasiment la capacité de production pour 2029 et 2030.

Le déséquilibre entre l’offre et la demande se reflète directement dans la performance boursière. L’action de GE Vernova a augmenté de 2,9% lundi, clôturant à 801,54 dollars, atteignant un sommet sur 52 semaines en cours de séance. La forte hausse de la demande en électricité a également conduit Wall Street à revoir à la hausse ses prévisions de bénéfices, les analystes anticipant désormais que la société atteindra un EBITDA de près de 170 milliards de dollars en 2030, contre environ 90 milliards un an plus tôt.

Tensions sur la capacité : les commandes en retard approchent la limite de production

La situation de capacité tendue de GE Vernova atteint un niveau sans précédent. Fin 2025, le portefeuille de commandes en retard pour la production de gaz atteint 83 gigawatts, alors que la capacité annuelle de la société cette année n’est que de 20 gigawatts. Selon ces chiffres, les commandes existantes couvrent plus de quatre années de production.

Le modèle de réservation avec acompte est la pratique habituelle de GE Vernova, mais la société vend ses capacités à un rythme supérieur aux prévisions, épuisant ainsi ses réserves pour la fin de la décennie. Passant de 83 gigawatts à une prévision de 100 gigawatts fin 2025, cela implique qu’en 2026, environ 17 gigawatts supplémentaires seront commandés, soit près d’une année de capacité de production.

Plus tôt ce mois-ci, Xcel a signé un “accord stratégique de partenariat historique” avec GE Vernova, comprenant l’achat de cinq turbines à gaz de classe F. Il est important de noter que ces turbines ne sont pas incluses dans les 83 gigawatts de commandes en retard annoncés le 28 janvier, ce qui montre que de nouvelles commandes continuent d’affluer.

Les centres de données AI alimentent la demande

La croissance accélérée de la demande en électricité provient des centres de données AI à forte consommation énergétique. Ces installations, nécessitant une alimentation électrique stable et à grande échelle, stimulent une expansion massive des infrastructures électriques traditionnelles.

Les turbines à gaz, capables de fournir une puissance de base stable, deviennent des équipements essentiels pour soutenir l’infrastructure AI. Contrairement aux énergies renouvelables intermittentes, la production à gaz peut assurer une alimentation continue 24h/24, ce qui est crucial pour le fonctionnement des centres de données.

La tension sur le marché est omniprésente. La volonté de Maxim Power de verrouiller sa capacité quatre ans à l’avance en versant un acompte reflète l’inquiétude des producteurs d’électricité face à une pénurie future. Les clients passent d’une attitude passive à une stratégie proactive pour réserver leur place dans la fabrication.

Les prévisions de bénéfices s’envolent

Le déséquilibre entre l’offre et la demande se traduit par un avantage accru en termes de pouvoir de fixation des prix. Une demande plus forte pourrait entraîner des prix plus élevés, augmentant ainsi la rentabilité. Wall Street a doublé ses prévisions de bénéfices pour GE Vernova au cours de la dernière année, anticipant un EBITDA d’environ 170 milliards de dollars en 2030, contre environ 90 milliards un an plus tôt.

La performance boursière confirme la confiance du marché. Lundi, l’action de GE Vernova a clôturé en hausse de 2,87%, avec une hausse de 102% sur 12 mois. Le même jour, l’indice S&P 500 a augmenté de 0,5%, tandis que le Dow Jones Industrial Average est resté stable.

En tant que bénéficiaire de la transition énergétique et de la construction d’infrastructures AI, GE Vernova traverse un cycle de prospérité exceptionnel. Lorsque les clients doivent payer un acompte pour une livraison dans cinq ans, la position du fournisseur dans la chaîne industrielle est évidente.

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