Ère nouvelle de l'industrie : les appareils IA transforment le paysage des actions logicielles américaines

Au début de l’année 2026, un tournant majeur s’est produit dans le secteur technologique américain. Les actions des logiciels ont connu la pression de vente la plus forte depuis plusieurs années, même alors que l’indice Nasdaq approchait toujours des niveaux record historiques. Ce phénomène n’est pas simplement une correction de marché ordinaire, mais reflète un changement fondamental dans la manière dont la valeur est créée et distribuée dans l’écosystème des logiciels numériques.

Les avantages traditionnels des logiciels qui commencent à s’estomper

Au cours de la dernière décennie, les entreprises de logiciels ont bénéficié de trois avantages compétitifs majeurs qui ont renforcé leur base de valorisation. Premièrement, des taux d’intérêt faibles ont entraîné un taux d’actualisation minimal, rendant les flux de trésorerie futurs beaucoup plus précieux. Deuxièmement, le modèle SaaS (Software-as-a-Service) offre des marges bénéficiaires très rentables grâce à un cycle de renouvellement récurrent, créant une narration de valeur à long terme qui attire les investisseurs. Troisièmement, la transformation vers le cloud computing offre une prime de croissance substantielle aux entreprises ayant réussi leur migration numérique.

La combinaison de ces facteurs a créé un phénomène unique sur les marchés financiers : les entreprises de logiciels à forte croissance et à revenus récurrents annuels (ARR) impressionnants peuvent atteindre des valorisations de 15 à 30 fois, même si elles ne sont pas encore rentables. Cependant, cet avantage est désormais mis à l’épreuve par l’émergence de dispositifs d’intelligence artificielle avancés.

Les dispositifs d’IA changent la donne économique

Le lancement de la dernière génération de dispositifs d’IA, y compris des technologies comme Claude, a démontré des capacités qui transforment l’industrie. En peu de temps, les capacités exceptionnelles de ces dispositifs ont accéléré la polarisation des performances du secteur logiciel et de la technologie dans son ensemble.

L’impact le plus critique est la réduction quasi totale du coût marginal des fonctions logicielles spécifiques. Ce qui nécessitait auparavant d’importants investissements en développement peut désormais être géré avec des coûts opérationnels minimaux, en utilisant des dispositifs d’IA génériques. Cela crée une disruption tarifaire sans précédent et oblige à une réévaluation fondamentale des actions logicielles traditionnelles.

Le déplacement des capitaux : de l’application à l’infrastructure

La pression du marché se reflète clairement dans le schéma d’allocation du capital des investisseurs. On observe une migration réelle des fonds, qui auparavant coulaient vers des entreprises SaaS orientées application, vers l’infrastructure des dispositifs d’IA, la capacité de calcul, les semi-conducteurs et les modèles de niveau plateforme. Collectivement, les investisseurs reconnaissent que la valeur future ne réside pas dans les applications logicielles traditionnelles, mais dans les fondations technologiques qui alimentent les dispositifs d’IA eux-mêmes.

Des questions difficiles pour les investisseurs en logiciels

Compte tenu de cette tendance de transformation, les perspectives d’amélioration pour les actions des logiciels traditionnels semblent sombres. Peu importe à quel point leur prix pourrait baisser ou à quel point la correction pourrait être profonde, il est difficile de trouver une justification fondamentale solide pour maintenir une position dans le secteur logiciel actuel, sauf avec une thèse très spécifique. Le paradigme du marché a changé, et les investisseurs doivent ajuster leur positionnement en conséquence face à cette nouvelle réalité.