La tempête réglementaire approche, pourquoi huit départements en Chine ont-ils placé la tokenisation d'actifs RWA en tant que risque clé ?

La Banque populaire de Chine, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et d’autres huit départements ont récemment publié conjointement la « Notification sur la prévention et la gestion accrues des risques liés aux monnaies virtuelles et autres ». Ce document établit pour la première fois que les activités de tokenisation d’actifs du monde réel sont une priorité réglementaire.

La nouvelle réglementation établit le principe « interdiction stricte sur le territoire, gestion rigoureuse à l’étranger », interdisant la réalisation d’activités de tokenisation RWA et les services connexes sur le territoire.

Centre de la tempête : nouveau cadre de régulation des RWA

Les huit départements ont publié conjointement la « Notification sur la prévention et la gestion accrues des risques liés aux monnaies virtuelles et autres », ciblant directement les risques liés aux monnaies virtuelles et à la tokenisation RWA. Ce document a été publié le 6 février 2026, marquant une nouvelle étape dans la régulation des actifs cryptographiques en Chine.

La tokenisation d’actifs du monde réel est clairement définie comme l’utilisation de technologies cryptographiques et de registres distribués ou de technologies similaires pour convertir la propriété d’actifs ou les droits aux revenus en tokens ou autres certificats de droits, puis pour leur émission et leur négociation.

Selon cette notification, la réalisation d’activités de tokenisation RWA sur le territoire et la fourniture de services d’intermédiation ou de technologie de l’information liés sont considérées comme des activités financières illégales et doivent être interdites.

Double régulation : interdiction stricte sur le territoire et gestion rigoureuse à l’étranger

La politique de régulation présente une structure clairement duale. Sur le territoire, les activités de tokenisation RWA sont totalement interdites.

La « Notification » précise que la réalisation d’activités de tokenisation RWA et la fourniture de services connexes sur le territoire, telles que la vente illégale de tokens ou de titres, ou l’émission non autorisée de valeurs mobilières, sont considérées comme des activités financières illégales.

Les activités à l’étranger sont également soumises à une régulation stricte. Les entités sur le territoire qui mènent des activités de tokenisation RWA de type titrisation d’actifs à l’étranger, en se basant sur des droits locaux, doivent se conformer au principe « mêmes activités, mêmes risques, mêmes règles ».

La China Securities Regulatory Commission a publié conjointement le « Guide de régulation pour l’émission d’actifs supportés par des titres à l’étranger par des actifs domestiques », appliquant une « procédure d’enregistrement » stricte à ce type d’activité, avec une liste négative claire.

Logique profonde de la régulation : gestion des risques et intérêts nationaux

Les autorités de régulation considèrent la tokenisation RWA comme un risque clé, pour plusieurs raisons. Récemment, des activités spéculatives liées aux monnaies virtuelles et à la tokenisation RWA ont été signalées, perturbant l’ordre économique et financier.

Ces activités peuvent être utilisées pour le blanchiment d’argent, la collecte de fonds illégale, ou d’autres activités criminelles, mettant en danger la sécurité des biens des citoyens.

À un niveau macroéconomique, la régulation vise à empêcher la circulation transfrontalière illégale de fonds via la tokenisation RWA, afin de maintenir la stabilité financière et la sécurité nationale.

Elle cherche également à prévenir les risques de dérapage financier liés à la tokenisation RWA, en assurant que les ressources financières servent l’économie réelle.

Impact sur le marché : différenciation et opportunités de conformité

Le nouveau cadre réglementaire en Chine a provoqué une réaction de différenciation sur le marché. Après l’annonce, certaines actions liées aux RWA ont connu une hausse.

Les actions de Guotai Junan International, GCL Technology, et d’autres ont augmenté de manière significative, GCL atteignant un sommet de cinq mois.

Par ailleurs, ce cadre réglementaire encouragera le secteur à passer d’un « développement sans règles » à une « compétition conforme ». Les plateformes et intermédiaires capables de satisfaire aux exigences de conformité auront plus d’opportunités.

Les analyses de marché estiment que la nouvelle réglementation éliminera les projets non conformes et créera des opportunités pour les entreprises technologiques capables de fournir des services de gestion de données conformes.

Alerte sectorielle et perspectives futures

La nouvelle régulation envoie un message clair à l’industrie cryptographique. Les entreprises et les commerçants individuels ne doivent pas inclure dans leur nom ou leur activité des termes comme « monnaie virtuelle », « tokenisation d’actifs du monde réel » ou « RWA ».

Les plateformes de trading ne doivent pas participer à l’émission ou à la négociation de tokens RWA sur le territoire, ni fournir directement ou indirectement des services liés à ces activités pour des clients locaux.

À l’avenir, la tokenisation RWA pourrait évoluer vers une réglementation très stricte. L’émission à l’étranger nécessitera une déclaration préalable et le respect de règles strictes.

Les autorités renforceront la coopération transfrontalière avec les régulateurs de la sécurité des marchés étrangers et partageront des informations, afin de former un réseau mondial de régulation.

Résumé

Au 9 février, le marché des actifs cryptographiques principaux montre une tendance de différenciation. Les changements dans la politique réglementaire sont devenus un facteur clé influençant les prix des actifs, ce qui est similaire à la logique du marché où Aave a chuté de 19 % en une semaine suite à une crise de gouvernance.

Face à la nouvelle configuration de « interdiction stricte sur le territoire, gestion rigoureuse à l’étranger », les projets liés aux RWA subissent une sélection de conformité. Ceux qui peuvent s’adapter aux exigences réglementaires et établir une architecture transparente pourraient trouver leur place dans le marché après le reshuffle.

Le cadre réglementaire délimite à la fois une ligne rouge et laisse de l’espace pour un développement conforme. Cela marque la transition de l’industrie cryptographique d’une croissance sauvage vers une nouvelle phase de développement régulé.