Correction du marché de l'or et de l'argent : désendettement technique versus fondamentaux à long terme

L’analyste de marché Hong Hao a présenté une perspective globale sur le recul marqué récent des prix des métaux précieux à travers une analyse publiée via Odaily. Plutôt que de signaler un déclin structurel, cette baisse reflète des mécanismes de marché immédiats — en particulier, des ajustements des exigences de marge du CME qui ont cascade à travers des positions à effet de levier, déclenchant des liquidations forcées et des contraintes de financement temporaires. Ce mécanisme rappelle la dysfonction du marché observée lors de l’épisode de volatilité de mars 2020, où des facteurs techniques ont momentanément déconnecté les prix de leur valeur fondamentale.

Ajustements de marge du CME, contraction de liquidité et décalage de prix à court terme

Les modifications des exigences de marge ont déclenché une réaction en chaîne sur les positions de trading à effet de levier. Des seuils de marge plus élevés ont forcé les traders à liquider leurs positions, créant une contraction de liquidité qui a accentué la pression à la baisse. Cette déleveraging forcé a produit des distorsions temporaires des prix, où les métaux précieux sont tombés en dessous des niveaux justifiés par les conditions fondamentales. Ce scénario représente une correction technique classique dans une tendance haussière à long terme, plutôt que le début d’une structure de marché baissière.

Les facteurs de soutien structurel restent solides pour la reprise des métaux précieux

Les fondamentaux sous-jacents soutenant les prix de l’or et de l’argent ne montrent aucune détérioration structurelle. Plusieurs facteurs continuent d’ancrer la thèse haussière à long terme : les tensions géopolitiques persistantes qui alimentent la demande de refuge, la dette fédérale américaine dépassant 40 000 milliards de dollars, créant des inquiétudes monétaires, l’accélération des tendances de dé-dollarisation à l’échelle mondiale, l’accumulation soutenue de réserves d’or par les banques centrales, et la demande industrielle persistante pour l’argent. Ces conditions restent fondamentalement inchangées par la volatilité technique à court terme.

La normalisation de l’effet de levier devrait rétablir l’alignement entre prix et fondamentaux

Une fois que les positions à effet de levier se seront stabilisées à des niveaux plus soutenables, les prix des métaux précieux devraient se réaligner avec leurs moteurs fondamentaux. La phase de désendettement représente une déviation temporaire de la trajectoire haussière à long terme plutôt que sa fin. À mesure que la pression sur la marge s’atténue et que la liquidité se normalise, le cas haussier structurel pour l’or et l’argent est en position de se réaffirmer, avec des prix qui devraient reprendre leur progression en accord avec les fondamentaux économiques et géopolitiques sous-jacents.