Pourquoi cette action nucléaire négligée pourrait transformer votre portefeuille en 2026

Lorsque les investisseurs pensent à capitaliser sur la renaissance de l’énergie nucléaire, leur esprit se tourne généralement vers les mineurs d’uranium ou les petits fabricants de réacteurs. Mais il existe une perspective plus convaincante qui se cache à portée de main : les entreprises qui construisent réellement l’infrastructure pour rendre l’énergie nucléaire viable à grande échelle. Fluor Corporation (NYSE : FLR) représente précisément ce type d’opportunité dans le secteur nucléaire — un géant de la construction et de l’ingénierie positionné pour profiter du déploiement massif à venir.

Le contrat gouvernemental de 30 milliards de dollars dont personne ne parle

Alors que la plupart des investisseurs se concentrent sur les investissements précoces de Fluor, la véritable histoire concerne un contrat gouvernemental clé qui pourrait transformer la trajectoire de l’entreprise. En 2024, une coentreprise comprenant Fluor a obtenu le contrat de gestion et d’exploitation de l’usine de Pantex au Texas, la principale installation du pays pour l’assemblage et le désassemblage d’armes nucléaires. L’accord est évalué à environ 30 milliards de dollars sur une période de 20 ans si toutes les options sont exercées.

Ce qui rend cela particulièrement remarquable, c’est la structure du contrat. Contrairement à des ventures spéculatives, il s’agit de revenus récurrents à forte marge avec une stabilité intégrée. Parce que Fluor détient une participation non majoritaire, celle-ci est comptabilisée comme un investissement selon la méthode de la mise en équivalence, ce qui signifie qu’elle n’apparaîtra pas dans les chiffres consolidés du carnet de commandes. Pourtant, la direction considère cela comme un moteur de croissance potentiellement massif et à long terme, susceptible de booster considérablement les bénéfices à l’avenir.

Pourquoi la percée de NuScale est importante pour Fluor

La stratégie de Fluor dans le secteur nucléaire va au-delà des contrats gouvernementaux et s’étend à la technologie émergente des petits réacteurs modulaires. La société a été un investisseur précoce et important dans NuScale Power, la seule entreprise américaine certifiée par la Nuclear Regulatory Commission pour un design de petit réacteur modulaire commercialement viable. Au-delà de la détention d’actions, Fluor joue un rôle crucial en tant qu’entrepreneur pour les projets de NuScale.

Plus important encore, Fluor joue un rôle central dans l’installation RoPower en Roumanie, où les réacteurs de NuScale seront déployés pour la production d’électricité commerciale. Ce projet représente une application concrète de la technologie des petits réacteurs — le type de construction d’infrastructure qui pourrait valider tout le secteur des petits réacteurs modulaires.

Voici la surprise : Fluor est en train de sortir de sa position dans NuScale. La société a vendu une partie de sa participation en octobre dernier et vise à se désengager complètement d’ici le deuxième trimestre 2026. Plutôt que de conserver ses actions, Fluor redirige ces fonds vers le rachat de 1,3 milliard de dollars de ses propres actions, que la direction estime sous-évaluées. Ce changement stratégique témoigne de la confiance dans les perspectives des actions nucléaires indépendantes de Fluor, sans dépendre du succès éventuel de NuScale.

Comment Fluor a modifié son modèle économique pour lutter contre l’inflation

Comprendre l’avantage concurrentiel de Fluor nécessite d’examiner l’évolution de ses contrats. Historiquement, les entreprises de construction assument un risque important sur des contrats à prix fixe, où tout dépassement de coûts dû à l’inflation des matériaux ou aux retards de projet réduit directement les bénéfices. Cette vulnérabilité cyclique a longtemps pesé sur le secteur.

Fluor a systématiquement restructuré son portefeuille vers des contrats remboursables, où les clients paient les dépenses réelles plus une commission de gestion. Ce modèle inverse la dynamique du risque — l’inflation et les fluctuations de coûts deviennent des dépenses pour le client plutôt que des passifs pour l’entreprise. La transformation a été spectaculaire : au 30 septembre 2025, les contrats remboursables représentaient 82 % du carnet de commandes total de Fluor.

Pour les investisseurs dans le secteur nucléaire, cela revêt une importance énorme. Les projets nucléaires sont intrinsèquement coûteux, pluriannuels, et sujets à des perturbations de la chaîne d’approvisionnement et à la volatilité des coûts des matériaux. En passant à un modèle remboursable, Fluor s’est essentiellement couvert contre les risques qui affligent la construction nucléaire. Elle est payée pour effectuer le travail sans supporter le revers d’un environnement de coûts changeants.

Les vrais risques à prendre en compte

Malgré cette configuration attrayante, des vents contraires significatifs existent. L’activité de Fluor dépend fortement de secteurs cycliques comme l’énergie et l’exploitation minière. Un ralentissement économique pourrait retarder des projets de construction, ce qui mettrait la pression sur les bénéfices à court terme. De plus, les contrats à prix fixe hérités représentent encore une exposition importante, même s’ils ont diminué à 18 % du carnet de commandes.

Au-delà de la cyclicité, les risques géopolitiques méritent aussi d’être pris en compte. Les projets nucléaires impliquent souvent des relations avec le gouvernement et une surveillance réglementaire ; tout changement dans la politique énergétique pourrait impacter les délais des projets et le renouvellement des contrats.

L’opportunité dans les actions nucléaires en ce moment

Fluor occupe une position exceptionnellement avantageuse dans le déploiement émergent de l’énergie nucléaire. Elle combine trois puissants vecteurs de croissance : un contrat gouvernemental massif et récurrent ; une implication concrète dans le déploiement de petits réacteurs modulaires innovants ; et un modèle de coûts restructuré qui protège contre l’inflation.

La plupart des investisseurs concentrés uniquement sur les actions nucléaires classiques passent à côté de cette réalité. Fluor ne mise pas sur les prix de l’uranium ni sur des réacteurs spéculatifs. Au contraire, elle est positionnée pour profiter de l’infrastructure et de l’expertise opérationnelle de la renaissance nucléaire — un modèle d’affaires moins volatile et plus défendable.

Pour les investisseurs optimistes sur l’énergie nucléaire mais hésitants face à la volatilité des mines ou des petites entreprises de réacteurs, Fluor offre une manière concrète d’accéder au secteur tout en maintenant la stabilité du portefeuille. À mesure que 2026 approche et que ces projets nucléaires s’accélèrent, Fluor pourrait enfin recevoir la reconnaissance du marché que mérite cette opportunité dans le secteur nucléaire sous-estimée.