Hong Kong Trace la Feuille de Route pour la Réglementation des Cryptomonnaies alors que l'Industrie Exprime ses Préoccupations

L’approche de Hong Kong en matière de supervision des actifs numériques a récemment attiré une attention renouvelée lorsque le chef de la finance de la région a dévoilé la vision réglementaire lors d’une plateforme internationale. Lors du rassemblement du Forum économique mondial à Davos, le secrétaire financier Paul Chan Mo-po a présenté la stratégie crypto de Hong Kong comme un modèle équilibrant innovation de marché et stabilité financière — un équilibre délicat que le gouvernement estime positionner le territoire comme une destination fintech compétitive.

Cadre gouvernemental : “Les mêmes règles pour tous”

Chan a souligné que le principe réglementaire de Hong Kong repose sur une prémisse simple : les activités équivalentes face à des risques équivalents devraient recevoir une supervision équivalente. Plutôt que de voir les régulateurs comme des gardiens, les responsables encadrent leur rôle comme facilitateur de marché, utilisant la conception et l’application des politiques pour démontrer comment un développement responsable peut prospérer.

Le chef de la finance a mis en avant plusieurs avantages que les actifs numériques pourraient débloquer — transparence accrue du marché, infrastructure de gestion des risques renforcée, et efficacité accélérée du flux de capitaux. Ces capacités, a argumenté Chan, justifient l’investissement de Hong Kong dans l’établissement d’un écosystème cohérent d’actifs numériques.

Progrès de la tokenisation : un signe des ambitions fintech de Hong Kong

Hong Kong a déjà dépassé la simple rhétorique pour passer à l’action. Depuis 2023, le gouvernement a réalisé trois cycles d’émission d’obligations vertes tokenisées, accumulant un volume de 2,1 milliards de dollars US. Plus significatif encore, l’Autorité monétaire de Hong Kong a lancé à la fin 2025 une initiative pilote permettant des transactions authentiques via des dépôts tokenisés et des actifs numériques — une démonstration concrète de la façon dont l’infrastructure blockchain peut s’intégrer dans les opérations financières traditionnelles.

De telles initiatives renforcent la position de Hong Kong en tant que principal hub crypto et fintech en Asie, soutenu par une mise en œuvre concrète de politiques plutôt que par des déclarations aspirantes seules.

Renforcement réglementaire : friction avec les gestionnaires d’actifs

Pourtant, tout le monde ne voit pas ces développements comme une avancée. Cette semaine, l’Association des professionnels des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong a officiellement enregistré ses objections aux amendements réglementaires à venir, évoquant des conséquences non intentionnelles potentielles.

Le point de friction central concerne la proposition d’éliminer l’exemption “de minimis” — une règle permettant aux gestionnaires d’actifs titulaires d’une licence de type 9 d’allouer jusqu’à 10 % des actifs du fonds aux devises numériques sans obtenir d’approbation séparée, à condition que les autorités en soient informées. Selon le cadre révisé, toute exposition à une cryptomonnaie, quelle que soit l’ampleur, nécessiterait une licence complète.

L’association a averti que des seuils plus stricts pourraient décourager les gestionnaires d’actifs traditionnels d’expérimenter avec de modestes allocations en crypto. Plutôt que d’attirer la participation institutionnelle, des restrictions plus strictes risquent de créer des frictions de conformité rendant l’exploration économiquement inviable pour des initiatives à petite échelle.

Obstacles supplémentaires : normes de garde et de reporting

Le changement de la de minimis ne représente qu’un élément d’une refonte réglementaire plus large. Les autorités de Hong Kong ont simultanément proposé de renforcer les garanties de garde et de mettre en œuvre le Cadre de reporting des crypto-actifs aligné sur l’OCDE — une norme de reporting complète étendant la supervision réglementaire à des segments de marché auparavant non surveillés.

Les conseillers juridiques de Hong Kong chez JunHe LLP ont qualifié ces amendements combinés de recalibrage substantiel des attentes réglementaires, pouvant imposer des charges de conformité importantes aux établissements financiers.

Où va la réglementation crypto de Hong Kong ensuite

L’intervention du gouvernement au WEF témoigne de la volonté d’avancer dans la supervision des crypto-monnaies tout en maintenant la compétitivité du marché. La réussite des cadres proposés à atteindre ces deux objectifs reste une question ouverte. Les retours de l’industrie façonneront probablement les détails finaux de la mise en œuvre, bien que les régulateurs semblent déterminés à aller de l’avant avec des garde-fous plus stricts, même si certaines institutions traditionnelles résistent à la transition.