FPI de centres de données : Trouver un investissement dans l'infrastructure IA à une fraction appropriée du prix

La course pour capitaliser sur l’intelligence artificielle a créé un paysage encombré d’options d’investissement. Les fabricants de puces et les sociétés de logiciels dominent les gros titres, avec des valorisations qui dépassent souvent la crédibilité. Pourtant, il existe une couche essentielle de l’écosystème IA que la plupart des investisseurs négligent : l’infrastructure physique qui rend l’IA possible. Les centres de données — et plus précisément, les sociétés d’investissement immobilier (REIT) qui en possèdent — offrent une exposition au boom de l’IA à une fraction appropriée des multiples de valorisation que l’on trouve ailleurs dans le secteur.

Equinix (NASDAQ : EQIX), le plus grand opérateur de centres de données au monde, représente exactement ce type d’opportunité. Alors que les actions liées à l’IA se négocient à des prix premium, l’activité infrastructure d’Equinix se négocie à environ 20 fois le fonds provenant des opérations (FFO) — un prix raisonnable lorsqu’on le mesure par rapport à sa trajectoire de croissance et à l’opportunité de marché.

La fondation méconnue : pourquoi les opérateurs de centres de données comptent pour l’IA

Lorsque vous interagissez avec ChatGPT ou toute application d’IA générative, quelque chose de physique doit gérer ce calcul. Les serveurs doivent exister quelque part, l’équipement réseau doit être hébergé, les systèmes de refroidissement doivent fonctionner en permanence, et les protocoles de sécurité doivent être maintenus. Ce travail peu glamour mais essentiel se déroule dans les centres de données — l’“immobilier” numérique qui alimente Internet et, de plus en plus, l’économie de l’intelligence artificielle.

Contrairement aux sociétés de logiciels ou aux concepteurs de puces, les opérateurs de centres de données comme Equinix ne sont pas dans le domaine de l’innovation. Ils fournissent des environnements sécurisés et fiables où l’innovation peut réellement se déployer. Pour les investisseurs préoccupés par la nature spéculative de nombreuses actions liées à l’IA, cette distinction est significative. Les centres de données génèrent des revenus stables et contractuels provenant de milliers de clients qui dépendent d’eux pour fonctionner 24/7. Equinix, par exemple, sert plus de 10 000 clients dans 273 installations à travers le monde, avec plus de 60 % des entreprises du Fortune 500 qui comptent sur l’infrastructure d’Equinix dans une certaine mesure.

La position dominante d’Equinix sur le marché

Ce qui rend Equinix particulièrement attrayant, c’est l’avantage structurel qu’elle a construit sur plusieurs décennies. Avec 273 centres de données dans le monde, l’entreprise a créé un effet de réseau que ses concurrents ont du mal à reproduire. La taille de l’entreprise est renforcée par sa base de clients, qui inclut des noms connus comme Nvidia et Adobe.

Le trimestre le plus récent a démontré la force de la demande sous-jacente. Les réservations — une métrique prospective qui indique les revenus futurs — ont augmenté de 25 % pour atteindre un sommet historique. Ce n’est pas de la spéculation ; c’est une preuve concrète que les entreprises investissent pour étendre leur empreinte en centres de données. Avec 7 milliards de dollars de liquidités sur son bilan et près de 60 grands projets déjà en cours, Equinix dispose de la puissance financière pour saisir les opportunités dès qu’elles se présentent.

Le boom des centres de données pour l’IA : quantifier l’opportunité

Les vents favorables à la demande de centres de données sont importants. Les dépenses mondiales pour l’infrastructure de centres de données IA ont atteint 236 milliards de dollars l’année dernière. Les analystes du secteur prévoient que ce chiffre pourrait dépasser 1 trillion de dollars par an d’ici 2030 — plus du quadruple des niveaux actuels. Ce n’est pas un marché de niche ; c’est une transformation dans la façon dont les ressources informatiques sont allouées.

Cette croissance explosive crée un environnement favorable pour des opérateurs comme Equinix. Chaque grande entreprise qui souhaite développer ou étendre ses capacités en IA a besoin de capacité en centres de données. Les fournisseurs de cloud en ont besoin. Les organisations de recherche en IA en ont besoin. La courbe de la demande monte rapidement, et Equinix est déjà positionnée comme le partenaire de référence pour les organisations qui ne peuvent se permettre de temps d’arrêt ou de dégradation du service.

Pourquoi une fraction appropriée de la prime de valorisation a du sens

Le contraste entre la valorisation d’Equinix et celle des actions technologiques axées sur l’IA est frappant. De nombreuses sociétés de logiciels et de matériel, négociant sur des thèmes liés à l’IA, affichent des multiples de bénéfices de 30x, 40x, voire plus. Equinix se négocie à 20x le FFO — une fraction appropriée de ces multiples — malgré des flux de revenus plus prévisibles, une volatilité de croissance moindre et une clientèle plus diversifiée.

Cet écart de valorisation ne reflète pas une faiblesse dans l’entreprise ; il reflète la tendance du marché à valoriser l’innovation glamour à un prix premium. L’activité d’Equinix est moins glamour mais plus fiable. La société génère des revenus récurrents et contractuels provenant de clients qui n’ont pas d’autre choix que de payer pour l’espace qu’ils louent. Cela crée un modèle commercial plus défendable que celui de la plupart des sociétés de logiciels d’IA pure, où la fidélisation des clients est beaucoup moins certaine.

La logique d’investissement dans son contexte

Pour les investisseurs préoccupés par les valorisations excessives de nombreuses actions liées à l’IA, Equinix offre une alternative concrète. La société donne une véritable exposition au boom d’investissement dans l’IA sans la prime spéculative que commandent les sociétés de logiciels et de matériel. Les fondamentaux de l’entreprise sont solides — la demande s’accélère, le bilan est sain, et de grands projets de croissance sont en cours.

À une fraction appropriée des multiples de bénéfices des actions liées à l’IA comparables, Equinix offre aux investisseurs une façon de participer à la couche infrastructure de la révolution de l’intelligence artificielle. Cela ne garantit pas qu’elle sera gagnante, mais cela en fait une option sérieuse à considérer pour tout portefeuille cherchant à s’exposer à l’infrastructure de l’IA sans courir après les segments les plus coûteux du marché.