Howmet Aerospace navigue dans un contexte difficile du marché commercial malgré des perspectives mitigées

Howmet Aerospace Inc. (HWM) fait face à un paysage difficile sur son marché commercial, en particulier dans le secteur des transports où la demande est restée sous pression tout au long de 2025. La performance du marché commercial de l’entreprise s’est dégradée progressivement, avec un chiffre d’affaires en contraction de 3 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre, après des baisses plus importantes de 14 % et 4 % lors des trimestres précédents. Cette trajectoire descendante souligne la vulnérabilité du marché commercial face aux vents contraires macroéconomiques et réglementaires.

Les principales causes du ralentissement du marché commercial sont multiples. La construction de camions commerciaux en Amérique du Nord a diminué en raison de l’incertitude liée aux tarifs douaniers et à l’hésitation économique, ce qui nuit directement au segment des Roues Forgées de Howmet. Les perspectives à court terme du marché commercial restent incertaines, car les fabricants d’équipements d’origine (OEM) continuent d’ajuster à la baisse leurs volumes de production. De plus, le marché commercial fait face à des vents contraires structurels dus à l’augmentation des coûts des matières premières—en particulier ceux de l’aluminium—ainsi qu’à des réglementations d’émission de plus en plus strictes, qui augmentent la charge opérationnelle des fabricants dans ce segment.

Secteur des Transports Sous Pression

Le marché commercial dans le secteur des transports est exposé à des vulnérabilités supplémentaires dues à la fragmentation de la chaîne d’approvisionnement mondiale. Howmet Aerospace, en tant qu’opérateur international, reste vulnérable aux perturbations logistiques qui ont déjà entraîné des retards de livraison et des coûts de production accrus. Ces disruptions du marché commercial pourraient perdurer, limitant la capacité de l’entreprise à honorer ses commandes clients dans les délais.

Aérospatial et Défense : La Bonne Nouvelle

Malgré ces vents contraires sur le marché commercial, Howmet Aerospace bénéficie d’un soutien significatif de ses divisions aérospatiale commerciale et de défense. L’entreprise profite d’une demande robuste pour les composants de rechange des moteurs du programme F-35, les systèmes de fixation aérospatiaux, et les assemblages de fuselage structurel. Cette divergence entre un marché commercial en difficulté et un secteur aérospatial en plein essor crée un effet stabilisateur sur la performance globale de l’entreprise.

Comparaison avec les Concurrents et Dynamique du Marché

Le paysage concurrentiel révèle des trajectoires différenciées. ITT Inc. (ITT) affiche une force dans son segment Motion Technologies, qui fournit des composants de freinage, des solutions d’étanchéité et des technologies d’amortissement pour les marchés OEM et ferroviaires. Les revenus organiques d’ITT dans le secteur des transports ont augmenté de 1,4 % d’une année sur l’autre au cours des neuf premiers mois, avec une projection de croissance organique des ventes de 3-5 % pour l’ensemble de l’année 2025—ce qui contraste fortement avec les difficultés du marché commercial de Howmet.

Kennametal Inc. (KMT) montre une dynamique similaire, avec son segment Metal Cutting enregistrant une croissance organique de 3 % d’une année sur l’autre au premier trimestre de l’exercice 2026. La société bénéficie de l’accélération des taux de construction OEM dans les Amériques, de l’amélioration des conditions de la chaîne d’approvisionnement, et d’une dépense de défense soutenue—des facteurs qui s’alignent partiellement avec les avantages aérospatiaux de Howmet, mais qui ne sont pas exposés aux pressions du marché commercial affectant HWM.

Performance Boursière et Évaluation

Les actions de Howmet Aerospace ont connu une appréciation importante, augmentant de 84,7 % au cours de l’année écoulée, surpassant la progression de 36,1 % de l’ensemble du secteur. Cependant, la valorisation de l’action reflète cette performance : HWM se négocie à un multiple de bénéfices attendu de 49,51X, bien au-dessus de la médiane sectorielle de 32,53X. Ce multiple élevé, associé à un Score de Valeur de D, suggère que le marché a intégré un optimisme considérable concernant la trajectoire future de l’entreprise.

L’estimation consensuelle Zacks pour le bénéfice de HWM est restée stable au cours des 60 derniers jours, sans accélération ni décélération des attentes des analystes. La société détient un rang Zacks de #3 (Conserver), indiquant une position neutre parmi les professionnels de l’analyse quant aux perspectives de valorisation à court terme.

Perspectives d’Investissement

L’exposition double de Howmet Aerospace à un marché commercial en difficulté et à un secteur aérospatial résilient crée un profil de risque-rendement bifurqué. La détérioration du marché commercial semble structurelle plutôt que cyclique, alimentée par la complexité réglementaire et la pression sur les coûts qui pourraient perdurer. Par ailleurs, la force du secteur aéronautique offre un ballast significatif pour les bénéfices. Les investisseurs évaluant Howmet doivent concilier ces courants opposés, en pesant si l’élan dans l’aérospatial peut compenser suffisamment les vents contraires du marché commercial pour justifier la prime de valorisation de l’action.