Sweetgreen à un carrefour : est-ce vraiment une nouvelle dépassée ?

Sweetgreen’s trajectory raconte une histoire d’avertissement dans l’industrie de la restauration. Autrefois célébrée comme une chaîne innovante de salades attirant les millénials soucieux de leur santé, l’entreprise se retrouve dans un territoire inconnu — luttant contre des vents contraires croissants qui amènent les investisseurs à se demander si les meilleurs jours de Sweetgreen sont derrière elle. La chute spectaculaire de 76 % de l’action au cours de l’année écoulée (fin janvier 2026) peint un tableau d’une confiance des investisseurs en dégradation, mais la question plus profonde demeure : est-ce simplement une nouvelle d’hier, ou Sweetgreen a-t-elle un chemin de retour vers la pertinence ?

La dégradation : plusieurs pressions convergent

Sweetgreen fait face à une tempête parfaite de défis interconnectés. La dynamique de croissance a visiblement ralenti, l’entreprise prévoyant d’ouvrir moins de points de vente en 2026 par rapport à 2025 — un indicateur révélateur d’une rétraction plutôt que d’une expansion. Les résultats du troisième trimestre ont révélé un schéma inquiétant : la croissance du chiffre d’affaires est pratiquement restée plate d’une année sur l’autre, tandis que les ventes dans les mêmes magasins (issus des établissements existants) ont contracté de près de 10 %. Plutôt que de générer des profits, Sweetgreen a enregistré des pertes nettes, signalant une tension opérationnelle.

La cohérence opérationnelle reste elusive. De nombreux points de vente n’ont pas respecté les normes internes, bien que la direction ait travaillé à réduire ce problème. Parallèlement, l’inflation continue à comprimer à la fois les coûts d’approvisionnement et les dépenses de main-d’œuvre, créant un cercle vicieux : maintenir des prix abordables devient de plus en plus difficile précisément lorsque l’inflation freine la dépense discrétionnaire des consommateurs sur des salades haut de gamme.

L’équipe dirigeante de l’entreprise a également été perturbée, avec des départs notables, notamment celui de son co-fondateur et directeur de la marque. Ces départs soulèvent des questions sur l’alignement interne et la confiance stratégique au sein de l’organisation.

La rétribution financière : la valorisation raconte l’histoire

Les métriques de valorisation traditionnelles soulignent la gravité de la situation de Sweetgreen. L’absence de bénéfices positifs signifie qu’il n’existe pas de ratio cours/bénéfice (P/E) actuel à considérer — un indicateur accablant en soi. Cependant, le ratio cours/chiffre d’affaires (P/S) récent de 1,21 est nettement inférieur à la moyenne historique de cinq ans de 1,9, ce qui pourrait initialement suggérer une sous-évaluation et une attractivité.

Cette apparente faiblesse, cependant, dissimule un piège critique. Les valorisations basses ne représentent des bonnes affaires que si les investisseurs peuvent raisonnablement s’attendre à ce que l’entreprise restaure sa rentabilité et sa croissance. Pour Sweetgreen, cette confiance reste fragile.

La réponse de la direction : embrasser la transformation

Sweetgreen n’a pas abandonné le pessimisme. Dans sa mise à jour trimestrielle, le co-fondateur et PDG Jonathan Neman a exprimé les priorités stratégiques de l’entreprise : « Dans un contexte macroéconomique difficile, nos priorités restent claires : offrir une excellence opérationnelle, accélérer l’innovation du menu et conduire une croissance disciplinée. Nous nous concentrons sur la construction d’une base solide, et je suis extrêmement confiant que notre équipe de direction et notre stratégie ciblée ramèneront Sweetgreen à une croissance soutenue et rentable. »

Une initiative tangible a été l’augmentation des investissements dans la technologie d’automatisation pour rationaliser l’assemblage des salades et réduire la variabilité opérationnelle. Cet effort de modernisation représente la tentative de la direction d’améliorer la cohérence et de potentiellement réduire les coûts par unité — abordant théoriquement à la fois la qualité et les pressions sur la marge.

La question du rebond : incertitude d’exécution

Reste véritablement incertain si Sweetgreen pourra réussir à exécuter sa relance. La société a identifié des remèdes légitimes — discipline opérationnelle, innovation et investissement technologique — mais transformer la stratégie en résultats mettra à l’épreuve la détermination de la direction et la coopération des conditions du marché.

La comparaison avec d’autres recommandations boursières offre une perspective. Lorsque le Motley Fool a mis en avant Netflix en décembre 2004, un investissement de 1 000 $ aurait atteint 462 174 $ en janvier 2026 — un rendement extraordinaire. De même, Nvidia recommandée en avril 2005 aurait transformé 1 000 $ en 1 143 099 $. Ces exemples illustrent à quoi ressemblent de véritables retours, mais ils soulignent aussi que les relances réussies restent l’exception plutôt que la règle.

La verdict : attendre, observer et réévaluer

À ce stade, Sweetgreen ne représente ni une affaire évidente ni une nouvelle d’hier — elle occupe le terrain beaucoup plus dangereux du milieu : un piège à valeur potentiel déguisé en opportunité. La faible valorisation peut simplement refléter un scepticisme mérité plutôt qu’une mauvaise évaluation du marché.

Une approche prudente consiste à faire preuve de patience. Plutôt que d’engager du capital maintenant, il est plus judicieux de surveiller dans quelle mesure Sweetgreen exécute efficacement ses améliorations opérationnelles, contrôle ses coûts face à l’inflation, et ravive la demande des clients. Les deux prochains trimestres révéleront si la confiance de la direction dans les perspectives de relance est justifiée ou simplement optimiste face à des défis structurels.

L’industrie de la restauration et les marchés des investisseurs n’offrent pas en manque d’opportunités attrayantes ailleurs — des entreprises avec des trajectoires plus claires vers la rentabilité et la croissance qui ne nécessitent pas d’opérations héroïques pour justifier un investissement. Jusqu’à ce que Sweetgreen démontre des améliorations soutenues dans l’économie unitaire et la demande, la voie prudente reste une attente vigilante.