Action Berkshire Hathaway : pourquoi la divergence des perspectives de Wall Street indique une opportunité

L’incertitude s’immisce dans l’une des histoires d’investissement les plus fiables des six dernières décennies. Les analystes de Wall Street sont divisés sur Berkshire Hathaway alors que l’entreprise passe du leadership légendaire de Warren Buffett à la nouvelle ère de Greg Abel, et cette division pourrait en réalité offrir une opportunité intéressante pour les investisseurs contrarians.

Les chiffres racontent une histoire intéressante. Actuellement, 57 % des analystes recommandent de “conserver” l’action Berkshire Hathaway, tandis que 29 % préconisent d’acheter et 14 % suggèrent de vendre. La cible de prix médiane de 481 $ pour les actions B indique un rendement à peu près stable sur les 12 prochains mois — un contraste frappant avec la surperformance historique de l’entreprise par rapport au S&P 500. Depuis le début de l’année, l’action a chuté d’environ 4 %, après une année où elle a rapporté 10 %, mais elle reste en retrait par rapport au marché plus large.

La transition de leadership qui redéfinit les attentes

Qu’est-ce qui motive cette hésitation ? La réponse réside dans le changement fondamental en cours. Buffett a démissionné en janvier 2025, mettant fin à une ère où son palmarès personnel commandait une “prime Buffett” significative dans la valorisation de l’action. Les investisseurs payaient depuis longtemps une prime spécifiquement pour la prise de décision de Buffett, mais beaucoup adoptent désormais une approche d’attente et de observation face au leadership d’Abel.

Cette incertitude est quelque peu exagérée. Pendant les dernières années de Buffett, il a adopté une position de plus en plus conservatrice — vendant des actions et accumulant de la trésorerie plutôt que de la déployer. Aujourd’hui, Berkshire détient un record de 382 milliards de dollars en liquidités, principalement sous forme de bons du Trésor. Avec des taux d’intérêt susceptibles de continuer à baisser, cette position massive de trésorerie crée un vent contraire potentiel, mais elle représente aussi quelque chose de bien plus important : des munitions en attente d’être déployées.

Pourquoi l’ère d’Abel pourrait transformer Berkshire

Les premiers signaux indiquent que le changement est déjà en marche. Les dépôts auprès de la SEC montrent que la direction pourrait liquider des positions sous-performantes — notamment Kraft Heinz, la neuvième plus grande participation de Berkshire, qui a largement sous-performé ces dernières années. Cela indique une évolution vers une gestion de portefeuille plus active.

Voici l’information cruciale : Buffett a probablement accumulé ce capital spécifiquement pour donner à Abel et à son équipe la marge de manœuvre nécessaire. Après plus de 20 ans en tant que bras droit de Buffett, Abel possède l’expérience et les ressources pour effectuer des mouvements significatifs. Avec Berkshire cotant à seulement 15 fois les bénéfices — une valorisation raisonnable compte tenu de l’incertitude — le marché semble intégrer un pessimisme quant à ce qui va suivre.

L’opportunité dans le désaccord

Lorsque Wall Street est divisé, cela signifie souvent que des opportunités existent pour ceux qui sont prêts à creuser plus profondément. La combinaison d’une équipe de direction nouvellement renforcée, d’une réserve de liquidités importante, et d’une valorisation qui ne reflète pas encore la confiance dans la stratégie d’Abel pourrait créer les conditions pour une surperformance significative.

La transition de l’ère Buffett à l’ère Abel est réelle, et l’incertitude est justifiée. Mais des attentes déçues et des ressources en capital disponibles ont historiquement créé exactement le type de configuration dans laquelle Berkshire a prospéré. Pour les investisseurs ayant une vision à plusieurs années, ce moment de confusion dans le consensus pourrait être précisément celui où Berkshire devient le plus intéressant.