MP Materials et Lynas : Évaluation du potentiel de croissance dans la chaîne d'approvisionnement des terres rares

Les éléments des terres rares sont devenus un atout stratégique dans le paysage géopolitique actuel. Alors que le monde transitionne vers les véhicules électriques, les énergies renouvelables et les systèmes de défense avancés, la demande pour les aimants en terres rares continue de s’accélérer. Avec la Chine contrôlant environ 70 % de la production mondiale de terres rares et 90 % de la capacité de traitement, la poussée des nations occidentales pour l’indépendance des chaînes d’approvisionnement a renforcé l’importance des producteurs domestiques et alliés de terres rares. Parmi les acteurs clés attirant l’attention des investisseurs figurent MP Materials et Lynas Rare Earths Limited, deux entreprises disposant d’avantages stratégiques distincts dans l’écosystème des terres rares.

Positionnement stratégique dans l’écosystème des terres rares

MP Materials, dont le siège est à Las Vegas, Nevada, opère en tant que seul producteur entièrement intégré de terres rares aux États-Unis. Sa chaîne d’approvisionnement complète couvre l’extraction minière, le traitement, la métallisation avancée et la fabrication d’aimants, lui conférant un contrôle significatif sur l’ensemble de la chaîne de valeur. La société affiche une capitalisation boursière de 11,8 milliards de dollars.

Lynas Rare Earths Limited, basée à Perth, Australie, a construit sa réputation en tant que producteur soucieux de l’environnement, avec une chaîne d’approvisionnement sécurisée et traçable. Opérant avec des installations minières et de traitement en Australie et en Malaisie, Lynas possède une valorisation de marché d’environ 11,5 milliards de dollars. Les deux entreprises ont attiré d’importants partenariats gouvernementaux et commerciaux, les positionnant comme des acteurs cruciaux dans l’effort occidental pour réduire sa dépendance à l’approvisionnement chinois en terres rares.

MP Materials : augmentation de la production et partenariats de défense

MP Materials a démontré une expansion agressive ces derniers trimestres, notamment dans la fabrication de produits séparés en terres rares. En 2025, la société a annoncé des accords historiques soulignant son importance stratégique. Un partenariat avec Apple a engagé la fourniture d’aimants en terres rares fabriqués entièrement aux États-Unis à partir de matériaux recyclés. De plus, MP Materials a signé un accord avec le Département de la Défense des États-Unis pour accélérer le développement de la chaîne d’approvisionnement nationale en aimants, conduisant à la construction de la 10X Facility — un second centre de fabrication d’aimants domestique qui portera la capacité totale américaine en aimants en terres rares à 10 000 tonnes métriques.

Les résultats du troisième trimestre 2025 ont montré des signaux mitigés. Le chiffre d’affaires a diminué de 15 % en glissement annuel pour atteindre 56,6 millions de dollars, mais les indicateurs de production racontaient une autre histoire. La production de NdPr (néodyme-praséodyme) a atteint un record de 721 tonnes métriques, soit une hausse de 51 % en glissement annuel, stimulée par l’augmentation de la fabrication de produits séparés. La production d’oxydes de terres rares a totalisé 13 254 tonnes métriques, marquant la deuxième meilleure performance trimestrielle de la société. Le segment Matériaux a connu des fluctuations importantes, avec un chiffre d’affaires en baisse de 50 % à 31,6 millions de dollars en raison de l’arrêt des ventes de concentrés, bien que les revenus issus des terres rares séparées aient augmenté de 61 % grâce à des volumes et des prix plus élevés.

La rentabilité reste sous pression. MP a enregistré une perte de 10 cents par action au troisième trimestre, une amélioration par rapport à la perte de 12 cents de la même période l’année précédente. La société prévoit des pertes pour l’ensemble de l’année 2025, mais anticipe une rentabilité au quatrième trimestre 2025 et prévoit de revenir à la profitabilité en 2026. Un développement clé — l’accord de protection des prix du Département de la Défense, qui débutera le 1er octobre 2025 — devrait assurer une stabilité des revenus et un soutien des marges à l’avenir.

Lynas : finalisation des initiatives de croissance et expansion en aval

Lynas a récemment transitionné d’une phase d’expansion intensive en capital à une optimisation opérationnelle et une expansion en aval. L’initiative de croissance 2025 de la société, conçue en 2019, est désormais essentiellement achevée. Cet effort pluriannuel comprenait la séparation des terres rares lourdes dans son installation en Malaisie, l’expansion de l’exploitation minière de Mt Weld en Australie occidentale, et la montée en puissance de l’usine de traitement de Kalgoorlie.

Une étape importante a été franchie en 2025 avec la première production commerciale de terres rares lourdes séparées en dehors de la Chine depuis des décennies. L’installation en Malaisie a réussi à produire de l’oxyde de dysprosium et de l’oxyde de terbium, marquant une avancée dans la diversification de la capacité mondiale de séparation des terres rares. Avec la majorité des projets d’investissement achevés, Lynas met en œuvre sa stratégie “Vers 2030”, qui met l’accent sur l’optimisation des retours des investissements récents tout en poursuivant l’expansion en aval dans les chaînes d’approvisionnement en métaux et en aimants.

Lynas exploite un système très intégré : les concentrés de la mine de Mt Weld en Australie occidentale sont acheminés vers l’usine de traitement de Kalgoorlie, avec un traitement supplémentaire dans l’usine de matériaux avancés Lynas en Malaisie à Kuantan. La société détient également un contrat avec le Département de la Défense des États-Unis pour la construction d’une installation de traitement des terres rares lourdes à Seadrift, Texas, renforçant sa position sur le marché occidental.

Indicateurs financiers et trajectoires de croissance

Les estimations consensuelles de bénéfices révèlent des profils financiers divergents à court terme. MP Materials fait face à des pertes projetées, avec l’estimation consensuelle de Zacks fixant le résultat 2025 à une perte de 32 cents par action — une amélioration par rapport à la perte de 44 cents en 2024. Cependant, les estimations pour 2026 anticipent un passage à la rentabilité à 61 cents par action.

Lynas présente une image de croissance plus immédiate. L’estimation consensuelle de Zacks pour l’exercice 2026 (se terminant en juin 2026) prévoit un bénéfice de 19 cents par action, contre seulement 1 cent en 2025. L’estimation pour 2027 de 31 cents par action suggère une accélération de la croissance de 66 % d’une année sur l’autre. Notamment, les estimations consensuelles les plus récentes des deux sociétés ont été révisées à la baisse au cours des 60 derniers jours, reflétant l’approche prudente adoptée par les analystes.

Valorisation et performance du cours de l’action

L’année écoulée a été marquée par une appréciation substantielle des deux titres. MP Materials a augmenté de 220,6 % contre une progression de 186,9 % pour Lynas, reflétant l’enthousiasme des investisseurs pour l’exposition aux terres rares dans un contexte géopolitique tendu. Cependant, les multiples de valorisation diffèrent considérablement.

MP Materials se négocie à un ratio prix/ventes sur 12 mois à terme de 24,56X, dépassant largement le multiple sectoriel de 1,35X. Cette prime reflète les attentes du marché quant à la croissance future et à l’expansion des marges. Lynas affiche également une prime par rapport aux multiples sectoriels, avec un ratio prix/ventes sur 12 mois à terme de 13,95X — nettement inférieur à celui de MP mais toujours élevé par rapport à la moyenne du secteur. Cet écart de valorisation indique que le marché intègre des trajectoires de reprise et des horizons de rentabilité différents pour chaque société.

Considérations stratégiques et implications pour l’investissement

MP Materials et Lynas représentent deux expressions différentes de l’exposition aux terres rares, chacune avec ses avantages distincts. La position de MP en tant que seul producteur entièrement intégré aux États-Unis confère une importance stratégique nationale et bénéficie du soutien gouvernemental, illustré par ses partenariats avec le Département de la Défense et ses accords de protection des revenus. Cependant, la société reste non rentable à court terme, et ses activités d’augmentation de la production génèrent des coûts élevés.

Lynas, ayant largement achevé son programme d’investissement pluriannuel, est positionnée pour bénéficier de leviers opérationnels et d’une génération de flux de trésorerie améliorée. La diversification géographique de la société et ses capacités émergentes en aval la placent favorablement pour la croissance à long terme du secteur. Avec des multiples de valorisation plus faibles et une visibilité accrue sur les bénéfices à court terme, Lynas semble mieux placée pour les investisseurs cherchant une exposition à la croissance structurelle du secteur.

Les notations actuelles de Zacks reflètent cette analyse : Lynas bénéficie d’une note #2 (Acheter) tandis que MP Materials détient une note #4 (Vendre). Pour les investisseurs évaluant le potentiel de hausse du secteur des terres rares, le choix entre ces deux leaders dépendra de leur tolérance au risque, de leur horizon d’investissement et de leur conviction quant à la reprise des bénéfices à court ou moyen terme.