Les actions coréennes grimpent de 92 % alors qu'elles se négocient à la moitié de la valorisation du S&P 500—Voici pourquoi les investisseurs y prêtent attention

Si vous avez manqué le rally explosif du marché sud-coréen l’année dernière, vous n’étiez pas seul. L’ETF iShares MSCI South Korea (EWY) a enregistré un rendement impressionnant de 92 % en 2025, dépassant largement les indices américains plus larges et attirant l’attention des gestionnaires de portefeuille axés sur la diversification. Fin janvier 2026, le fonds a poursuivi sa dynamique avec une hausse supplémentaire de 19 %, suggérant que l’environnement actuel reste favorable aux actions coréennes.

Ce qui rend cette hausse particulièrement attrayante, c’est l’histoire de la valorisation. Le marché coréen se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice de 17 — une décote significative par rapport aux 28 du S&P 500. En regardant les bénéfices futurs, l’avantage devient encore plus évident, avec des actions coréennes évaluées à environ 10 fois les estimations à venir. Cette combinaison de forte dynamique et de valorisations attractives a positionné l’ETF iShares South Korea comme une alternative notable pour les investisseurs cherchant une exposition au-delà des placements traditionnels axés sur les États-Unis.

La base : pourquoi les marchés sud-coréens sont en rallye

Plusieurs forces convergentes ont conduit à la surperformance de la Corée du Sud. Le principal catalyseur a été le boom de l’intelligence artificielle, qui a créé une demande sans précédent pour la capacité des semi-conducteurs. Les deux principaux fabricants de puces mémoire sud-coréens — Samsung et SK Hynix — ont été les principaux bénéficiaires de cette tendance. Les deux entreprises ont connu des années de forte croissance alors que les prix de la mémoire ont augmenté parallèlement aux investissements mondiaux dans l’infrastructure IA.

Au-delà de la demande en semi-conducteurs, un environnement de taux de change favorable a soutenu les exportateurs coréens. La faiblesse du won par rapport au dollar américain rend les produits coréens plus compétitifs sur les marchés internationaux, offrant un vent favorable à l’économie du pays, dépendante des exportations.

Des soutiens politiques ont également émergé. Sous l’administration actuelle, des initiatives pour améliorer la gouvernance d’entreprise et renforcer les retours aux actionnaires ont gagné du terrain. Notamment, les taux d’imposition sur les dividendes ont été réduits de 50 % à 30 %, et une dynamique se dessine autour de la réforme de l’impôt sur les successions — deux mesures qui devraient soutenir la valorisation des actions. Il s’agit d’un changement structurel vers des politiques d’entreprise plus favorables aux actionnaires, susceptibles de maintenir les valorisations à des niveaux plus élevés.

Comprendre le portefeuille : positions de base et diversification

Samsung et SK Hynix restent les forces dominantes dans l’EWY, représentant collectivement 45 % des actifs du fonds — Samsung à 26,8 % et SK Hynix à 18,3 %. Cette concentration confère une forte exposition aux cycles des semi-conducteurs et à la demande en IA pour les semi-conducteurs.

Cependant, le fonds va bien au-delà des semi-conducteurs. Hyundai Motor est devenue un leader dans la production de véhicules électriques et détient une participation de 80 % dans Boston Dynamics, une entreprise de robotique que certains analystes considèrent comme avançant la technologie humanoïde en avance sur la concurrence. Le portefeuille comprend également Kia, positionnée comme un constructeur automobile coréen à croissance rapide, et Hanwha Aerospace, un fournisseur majeur pour les leaders mondiaux de l’aérospatiale, notamment GE et Rolls-Royce.

De plus, Naver — souvent décrite comme l’équivalent coréen des plateformes internet axées sur la recherche — offre une exposition aux services numériques et à l’infrastructure en ligne. Cette diversité suggère que le fonds capte plusieurs vecteurs de croissance, plutôt que de dépendre uniquement de la performance des semi-conducteurs.

Évaluer le cas d’investissement : opportunité et risque

L’EWY présente une proposition de valeur convaincante pour les investisseurs reconsidérant leur allocation géographique. Avec des valorisations environ la moitié de celles du S&P 500 et une exposition à des thèmes de croissance structurelle comme l’infrastructure IA, le fonds offre des avantages de diversification significatifs. Les données de performance de 2025 renforcent cet avantage — l’ETF iShares MSCI World a délivré un rendement de 21 %, démontrant que la diversification internationale aurait été bénéfique pour la construction de portefeuille.

Cependant, les investisseurs doivent reconnaître que les marchés de la mémoire ont historiquement montré une volatilité cyclique importante. La forte allocation de l’EWY à Samsung et SK Hynix implique que le fonds hérite de ce risque sectoriel. Bien que la demande alimentée par l’IA semble robuste actuellement, les cycles de la mémoire peuvent changer rapidement.

Malgré ces considérations cycliques, le contexte structurel reste favorable. Tant que les dépenses en infrastructure d’intelligence artificielle resteront élevées — ce qui est une hypothèse raisonnable étant donné le déploiement mondial de l’IA en phase de démarrage — les producteurs coréens de mémoire devraient continuer à bénéficier d’une forte dynamique de demande.

Pour les investisseurs cherchant à réduire leur concentration en actions américaines à un moment où les valorisations du S&P 500 approchent des sommets historiques, ajouter une exposition à la Corée via l’EWY semble une stratégie prudente. La combinaison d’une valorisation raisonnable, d’un soutien politique structurel et de vents favorables technologiques à long terme constitue une base solide pour une position significative, en particulier pour ceux qui sont à l’aise avec la volatilité inhérente aux portefeuilles fortement axés sur les semi-conducteurs.