Pourquoi Wall Street ne peut pas s'entendre sur Berkshire Hathaway en ce moment—et pourquoi cela pourrait être votre opportunité

Lorsque l’une des maisons d’investissement les plus célèbres de l’histoire connaît une transition de leadership, la réaction du marché indique souvent quelque chose d’important sur la confiance des investisseurs. En ce moment, Wall Street envoie des signaux décidément mitigés à propos de Berkshire Hathaway, et cette division elle-même pourrait révéler une véritable opportunité pour les penseurs contrarians.

Les chiffres racontent l’histoire. Le sentiment des analystes est divisé en deux : 57 % évaluent l’action Berkshire Hathaway comme à conserver, 29 % recommandent d’acheter, tandis que 14 % suggèrent de vendre. La cible de prix médiane tourne autour de 481 $ par action B—essentiellement le prix actuel de l’action—impliquant une stagnation pour les 12 prochains mois. Pour une entreprise qui a passé 60 ans à surpasser régulièrement le S&P 500 sur pratiquement toutes les périodes significatives, cette réception tiède représente un changement sismique dans la perception.

Le changement de leadership qui secoue la confiance

La cause fondamentale n’est pas un secret : Warren Buffett a laissé la place en janvier 2025, en confiant les rênes à Greg Abel. Les chiffres sont simples mais émotionnellement chargés pour les investisseurs. Pendant six décennies, la présence de Buffett imposait ce que les analystes appellent la « prime Buffett »—un avantage de valorisation construit sur son palmarès légendaire et sa maîtrise de la prise de décision. Cet avantage intangible ne se transfère pas automatiquement à un nouveau leader, même s’il a travaillé étroitement avec Buffett pendant plus de 20 ans.

Le prix de l’action reflète cette incertitude. Berkshire Hathaway a chuté d’environ 4 % depuis le début de l’année après avoir enregistré un rendement de 10 % en 2025, sous-performant le marché plus large. Pour mettre cela en perspective, il n’y a eu que trois années calendaire négatives au cours des deux dernières décennies : 2008, 2011 et 2015. Une sous-performance soudaine engendre le doute, et le doute engendre la prudence chez les analystes.

Certains soutiennent que cette prudence est excessive. Buffett avait systématiquement réduit ses positions en actions et accumulé des liquidités—une stratégie qui a laissé l’entreprise avec un record de 382 milliards de dollars en cash disponible, alors que le portefeuille global s’élève à 267 milliards. Cette énorme réserve de liquidités suggère que Buffett anticipait son départ et préparait délibérément Abel à déployer le capital de manière agressive. En d’autres termes, la posture prudente des dernières années pourrait avoir été une préparation stratégique intentionnelle plutôt qu’une passivité.

Une caisse de guerre de 382 milliards de dollars en attente d’être déployée

C’est ici que l’approche d’Abel pourrait diverger fortement des dernières années de Buffett. Les premiers signes indiquent que la nouvelle direction envisage déjà des mouvements importants dans le portefeuille. Un dépôt auprès de la SEC laisse entendre que Berkshire pourrait sortir de sa position dans Kraft Heinz, la neuvième plus grande participation et un sous-performeur chronique, ce qui témoigne d’une volonté de prendre des décisions difficiles.

La position de liquidités, combinée à d’éventuels changements dans la stratégie d’investissement, crée une thèse convaincante. Abel a passé plus de deux décennies à apprendre de l’Oracle d’Omaha, et avec un capital sans précédent à sa disposition, il a probablement des idées précises sur où le déployer. La question est de savoir si la prudence de Wall Street reflète de véritables problèmes structurels ou simplement la peur de l’inconnu.

En termes de valorisation, Berkshire se négocie à 15 fois le bénéfice—un multiple raisonnable qui ne crie pas à la surévaluation. Pour une entreprise de cette taille et de cette stabilité, cela représente un prix historiquement attractif, surtout durant une période de transition où le sentiment est réprimé.

Quand l’incertitude crée une opportunité

Le sentiment mitigé des analystes, bien que décourageant en surface, pourrait en réalité représenter une fenêtre pour les investisseurs patients. Les marchés ont souvent tendance à dépasser la réalité lors des oscillations de sentiment, et les transitions de leadership créent fréquemment des vallées temporaires dans la confiance qui récompensent ceux qui sont prêts à regarder au-delà des gros titres.

Considérons le schéma historique : lorsque les investisseurs devenaient incertains quant à l’avenir de Berkshire Hathaway, le consensus s’est souvent avéré erroné. Une entreprise ne passe pas 60 ans à battre le marché par la chance. La structure organisationnelle, le pipeline de talents et la discipline d’investissement que Buffett a instaurés restent en place. Abel hérite non seulement d’un portefeuille, mais aussi d’un système éprouvé.

Le véritable test viendra lorsque Abel laissera sa marque. Le scepticisme du marché pourrait s’évaporer rapidement si le déploiement du capital s’avère réfléchi et si les rendements s’accélèrent. À l’inverse, des faux pas pourraient valider les préoccupations baissières actuelles. Cette tension—entre la solidité structurelle et le risque d’exécution—explique pourquoi les analystes restent divisés.

Pour les investisseurs envisageant l’achat d’actions Berkshire Hathaway, l’idée clé est celle-ci : la division de Wall Street reflète une incertitude réelle, mais l’incertitude n’est pas synonyme de risque de baisse. C’est souvent simplement un synonyme d’opportunité en attente d’un catalyseur.