Top des actions de pipelines de gaz : pourquoi les entreprises d'infrastructure énergétique offrent des rendements aux investisseurs

L’infrastructure énergétique de l’Amérique du Nord repose sur un réseau complexe d’actions dans les pipelines de gaz et d’actifs connexes qui relient les producteurs aux consommateurs à travers le continent. Avec plus de 1,38 million de miles de systèmes de pipelines rien qu’aux États-Unis—plus de huit fois la longueur du réseau russe—ces actions dans les pipelines de gaz sont devenues des composants essentiels de l’économie énergétique de la région. Les entreprises exploitant cette infrastructure ont évolué en véhicules d’investissement fiables, offrant à la fois un potentiel de croissance et une génération de revenus substantielle par le biais de dividendes et de distributions.

Pourquoi les actions dans les pipelines de gaz sont importantes dans le système énergétique de l’Amérique du Nord

Les actions dans les pipelines de gaz représentent des participations dans les entreprises qui forment la colonne vertébrale de la distribution énergétique en Amérique du Nord. Ces sociétés transportent le pétrole brut, le gaz naturel et les produits raffinés depuis les sites d’extraction jusqu’aux installations de traitement, aux raffineries, et finalement aux consommateurs et ports d’exportation. Ce qui rend ces actions particulièrement attractives, c’est leur modèle économique : elles facturent des frais basés sur le volume plutôt que de prendre le risque lié au prix des matières premières, ce qui leur permet de générer un flux de trésorerie prévisible indépendamment des conditions du marché.

Les entreprises exploitent des réseaux intégrés qui génèrent généralement des revenus à plusieurs étapes du déplacement des produits énergétiques dans le système. Cette approche de diversification des revenus permet aux opérateurs de pipelines de maintenir une stabilité financière et de verser des dividendes élevés—souvent parmi les plus élevés du marché boursier. Beaucoup de ces sociétés reversent chaque année des milliards de dollars aux investisseurs tout en investissant simultanément dans des projets d’expansion pour saisir les opportunités de croissance futures.

Comprendre la structure de l’industrie des pipelines midstream

Les sociétés de pipelines occupent la segment crucial du midstream dans la chaîne de valeur de l’énergie, situées entre les entreprises d’exploration en amont et les raffineurs en aval. Alors que certaines entreprises énergétiques intégrées possèdent des actifs de pipelines, la majorité de l’infrastructure en Amérique du Nord appartient à des opérateurs midstream spécialisés. Ceux-ci vont de sociétés traditionnelles basées aux États-Unis et au Canada à des partenariats en commandite de type Master Limited Partnerships (MLP), qui bénéficient d’avantages fiscaux en étant exemptés de l’impôt fédéral sur les sociétés.

Cette structure de propriété diversifiée a créé de nombreuses options d’investissement pour les actionnaires cherchant une exposition aux actions dans les pipelines de gaz. Que ce soit par le biais de structures corporatives ou de MLP, les investisseurs peuvent choisir des opérateurs qui correspondent à leurs objectifs d’investissement spécifiques—ceux recherchant un revenu maximal via des distributions, ceux priorisant la croissance, ou ceux souhaitant une combinaison des deux.

Les principales actions dans les pipelines de gaz et leur positionnement stratégique

Enbridge : La plus grande plateforme énergétique intégrée d’Amérique du Nord

Enbridge s’est positionnée comme le principal opérateur d’infrastructure énergétique du continent grâce à une stratégie axée sur le transport de pétrole brut et de liquides. La société canadienne exploite le système le plus long et le plus complexe au monde pour le transport de pétrole brut et de liquides, avec des opérations s’étendant aux États-Unis et au Canada. Elle a développé d’importantes capacités de transmission de gaz naturel et exploite des services de distribution de gaz, créant une base de revenus diversifiée. Historiquement, Enbridge tire environ la moitié de ses revenus des pipelines de liquides, 30 % de la transmission de gaz, 15 % des services publics de gaz, et le reste d’actifs d’énergie renouvelable.

La trajectoire de croissance d’Enbridge reflète une déploiement discipliné du capital, notamment l’acquisition de Spectra Energy en 2017, qui a renforcé sa position en tant que plus grand opérateur de pipelines en Amérique du Nord. La société maintient un vaste portefeuille de projets, avec des milliards de dollars canadiens en initiatives d’expansion en cours ou en développement chaque année, ce qui la positionne pour une croissance continue et des augmentations de dividendes.

Energy Transfer : Intégration diversifiée dans tous les segments midstream

En tant que plus grand MLP axé sur l’infrastructure midstream, Energy Transfer exploite une plateforme intégrée comprenant plus de 86 000 miles de pipelines à travers les États-Unis. Le réseau de la société transporte du gaz naturel, du pétrole brut, des liquides de gaz naturel (NGL) et des produits pétroliers raffinés depuis toutes les principales régions productrices vers des centres de marché de premier plan. Cette intégration étendue lui permet de participer à des frais à plusieurs étapes de la chaîne de valeur de l’énergie.

L’avantage stratégique de la société réside dans son modèle de revenus basé sur des frais, qui la protège de la volatilité des prix des matières premières tout en générant un flux de trésorerie constant. Energy Transfer distribue environ la moitié de ses flux de trésorerie aux unitholders tout en conservant des capitaux pour l’expansion, ayant connu une croissance par le biais d’acquisitions ciblées et de développement de projets organiques. La taille et la diversification de la société lui ont permis de poursuivre les opportunités à plus haut rendement dans tous les aspects des opérations midstream.

Enterprise Products Partners : Dominer la niche des infrastructures NGL

Enterprise Products Partners a construit un portefeuille diversifié mais stratégiquement concentré sur la domination de l’infrastructure NGL. Son réseau intégré de pipelines de gaz naturel, NGL, pétrole, pétrochimie et produits raffinés, associé à des installations de traitement et d’exportation, crée une valeur unique—les molécules d’énergie circulent généralement à travers cinq à sept actifs d’Enterprise en route vers les utilisateurs finaux, générant des frais à chaque étape.

Enterprise tire environ la moitié de ses revenus des services liés aux NGL, avec 13 % supplémentaires provenant des activités pétrochimiques dépendantes des NGL. La nécessité pour l’industrie plus large d’investir plus de 50 milliards de dollars dans de nouvelles infrastructures NGL d’ici 2035 offre d’importantes opportunités de croissance pour cette MLP diversifiée.

TC Energy : L’infrastructure gazière du Canada et le leadership dans le pétrole aux États-Unis

TC Energy (anciennement TransCanada) s’est imposée comme l’une des plus grandes sociétés de pipelines de gaz naturel en Amérique du Nord, transportant historiquement environ 25 % des volumes continentaux à travers le Canada, les États-Unis et le Mexique. La branche infrastructure pétrolière de la société comprend le système de pipelines Keystone, qui transporte environ 20 % des exportations de pétrole brut de l’Ouest canadien vers les raffineries américaines. TC Energy exploite également d’importants actifs de production d’électricité, notamment une grande centrale nucléaire.

La croissance de la société reflète des acquisitions stratégiques comme l’achat en 2016 de Columbia Pipeline Group, qui a considérablement étendu ses opérations aux États-Unis. Avec un pipeline de projets important comprenant des milliards de dollars en expansions sécurisées et en phase de développement, TC Energy maintient une visibilité sur la croissance des bénéfices et montre son engagement envers l’augmentation des dividendes.

Kinder Morgan : Leader incontesté du transport de gaz en Amérique du Nord

Kinder Morgan exploite le plus grand système de pipelines de gaz naturel en Amérique du Nord, transportant environ 40 % de la consommation de gaz aux États-Unis. Le réseau stratégiquement positionné de la société relie toutes les principales bassins d’approvisionnement et centres de demande, notamment dans des régions productrices comme le Permian et le shale de Haynesville. Au-delà du gaz, Kinder Morgan est le plus grand transporteur de produits pétroliers raffinés et de dioxyde de carbone, ainsi qu’un important expéditeur de pétrole brut et de NGL avec des opérations de terminaux de stockage significatives.

Le segment d’infrastructure gazière de la société a historiquement représenté sa plus grande source de revenus, représentant environ 61 % du chiffre d’affaires. La position forte de Kinder Morgan au Texas et en Louisiane, combinée à sa proximité des installations d’exportation de gaz naturel liquéfié (GNL) et des usines pétrochimiques, lui permet de capitaliser sur la croissance de la demande attendue jusqu’en 2035.

Williams Companies : Excellence dans le domaine des pipelines de gaz

Williams Companies exploite d’importants réseaux de pipelines de gaz naturel, traitant environ 30 % des volumes américains. La pièce maîtresse de son portefeuille est le système Transco, le plus grand réseau interstate de pipelines par volume, s’étendant sur environ 1 800 miles entre le sud du Texas et New York. Williams a systématiquement augmenté la capacité de Transco au fil des ans, démontrant la puissance d’un investissement discipliné dans des projets à haut rendement.

La société opère également dans des régions en forte croissance comme le shale de Marcellus et Utica, où elle contrôle une activité de collecte et de traitement leader, positionnée pour croître à un taux annuel composé à deux chiffres.

Acteurs spécialisés de la croissance dans l’infrastructure midstream

Au-delà des plus grandes sociétés, plusieurs MLP ont occupé des positions dominantes dans des niches spécifiques. MPLX, initialement créée en tant que filiale de Marathon Petroleum, est devenue une société midstream autonome offrant des solutions intégrées du puits à l’exportation. La société s’est stratégiquement développée dans le bassin du Permian, se positionnant pour une croissance soutenue.

ONEOK se concentre sur la maximisation de la valeur de l’infrastructure de gaz naturel, notamment dans des régions comme le Bakken du Dakota du Nord, où elle a résolu des défis d’infrastructure critiques en construisant des systèmes de collecte et des usines de traitement pour capter le gaz riche en liquides qui était auparavant gaspillé. Cette approche montre comment des opérateurs spécialisés peuvent générer des bénéfices environnementaux tout en offrant des rendements aux actionnaires.

Pembina Pipeline a construit un système intégré à travers l’ouest du Canada, exploitant la plus grande capacité de traitement de gaz et reliant les réseaux de pipelines américains. La société maintient un portefeuille de projets valant des milliards de dollars canadiens, y compris des initiatives d’exportation de GNL.

Plains All American Pipeline exploite la plus grande infrastructure axée sur le pétrole, avec des réseaux de pétrole brut s’étendant du Canada occidental jusqu’à la côte du Golfe du Mexique et une exposition significative au bassin du Permian. Les contrats à long terme de la société offrent un flux de trésorerie prévisible soutenant ses distributions à haut rendement.

Chemins stratégiques vers l’excellence en actions de pipelines

Les plus grandes actions dans les pipelines de gaz ont atteint leur position non pas par un développement infrastructurel aléatoire, mais par une stratégie disciplinée : chacune a identifié une niche de marché spécifique, construit des systèmes intégrés pour dominer ce segment, puis a exploité cette échelle pour se diversifier dans des marchés adjacents. Enbridge s’est concentrée sur l’infrastructure des sables bitumineux avant de dominer le transport plus large de liquides. Energy Transfer et Enterprise Products ont développé une expertise en NGL avant de s’étendre dans tous les segments midstream. TC Energy et Kinder Morgan ont capturé la domination du transport de gaz grâce à des réseaux positionnés. Williams et ONEOK ont construit une expertise régionale dans des zones de shale en forte croissance. Cette focalisation stratégique leur a permis de faire croître la trésorerie de façon exponentielle et de récompenser les actionnaires par des distributions en augmentation régulière.

La justification d’investissement pour les actions dans les pipelines

La thèse d’investissement fondamentale pour les actions dans les pipelines repose sur trois piliers : des revenus contractés issus de frais basés sur le volume créent un flux de trésorerie prévisible ; des portefeuilles d’actifs diversifiés et un positionnement géographique captent plusieurs vecteurs de croissance ; et une allocation disciplinée du capital retourne de la trésorerie aux actionnaires via des distributions à haut rendement tout en finançant des projets d’expansion. Ces caractéristiques ont historiquement permis aux actions de pipelines de générer des rendements totaux surpassant le marché pour les investisseurs axés sur le revenu.

L’Amérique du Nord continuera à nécessiter d’importants investissements dans l’infrastructure midstream pour soutenir la production et la livraison d’énergie jusqu’en 2035 et au-delà. Les principales actions dans les pipelines de gaz, grâce à leur échelle, leur positionnement stratégique et leur accès au capital, sont bien placées pour participer à cette expansion infrastructurelle tout en offrant des rendements aux investisseurs par l’appréciation du capital et la croissance des dividendes.