Le danger de saisir des couteaux qui tombent : un guide pour éviter des erreurs d'investissement coûteuses

« N’essayez pas d’attraper un couteau qui tombe » — une phrase que vous avez probablement entendue dans des conversations financières, mais dont vous n’avez peut-être jamais pleinement saisi les implications en matière d’investissement. Tout comme attraper un couteau qui tombe pourrait blesser vos mains, tenter d’attraper des couteaux en chute dans votre portefeuille peut causer de graves dommages à votre richesse à long terme. Cette sagesse intemporelle de Wall Street aborde un comportement critique des investisseurs : la tendance à acheter des actions en baisse dans l’espoir d’une reprise spectaculaire.

Le défi est que saisir des couteaux qui tombent semble souvent logique en surface. De nombreux investisseurs rencontrent des opportunités apparemment attrayantes qui, après un examen plus approfondi, se révèlent être des pièges dangereux. Comprendre ces signaux d’alarme est essentiel pour protéger votre portefeuille d’investissements contre des erreurs coûteuses.

Comprendre la métaphore du ‘couteau qui tombe’ et pourquoi les investisseurs continuent de les attraper

Lorsque les analystes de marché parlent de « couteaux qui tombent », ils décrivent des actions en tendance baissière persistante qui continueront probablement à décliner malgré leur apparence tentante. Ces titres portent ce nom parce qu’ils causent un véritable préjudice aux stratégies d’investissement à long terme lorsque les investisseurs versent continuellement du capital dans ces actions, en comptant sur une reprise peu probable.

La psychologie derrière ce comportement est fascinante. Les investisseurs développent souvent un attachement émotionnel à des positions en déclin, se convaincant que « cela doit rebondir éventuellement ». Ce biais cognitif pousse beaucoup à augmenter leur investissement alors que les fondamentaux sous-jacents se détériorent — précisément au moment où il faudrait plutôt réduire leur exposition.

Actions à haut dividende : le premier piège de la saisie de couteaux qui tombent

Les actions versant des dividendes ont historiquement été cruciales pour les rendements de portefeuille. Selon une étude de S&P Global, les dividendes ont représenté près d’un tiers du rendement total du S&P 500 depuis 1926. Ce palmarès rend les stratégies de recherche de dividendes attrayantes pour les investisseurs axés sur le revenu.

Cependant, les actions offrant un rendement de 6 %, 7 %, ou même à deux chiffres méritent une attention particulière. Ces rendements de dividendes exceptionnellement élevés ne sont pas des actes de générosité des entreprises — ce sont généralement des signaux d’alerte. Lorsqu’une société maintient un rendement de 4 % et que son cours chute de moitié, le rendement apparaît soudainement à 8 %. Mais une chute du prix de l’action reflète presque toujours des problèmes sous-jacents à l’entreprise.

À mesure que le flux de trésorerie se détériore, les entreprises réduisent généralement leurs dividendes pour préserver leur capital. Cela crée un cercle vicieux : le rendement élevé qui attirait initialement les investisseurs devient insoutenable, entraînant des coupures de dividendes brutales qui provoquent une nouvelle baisse du cours de l’action. Par conséquent, les actions avec des dividendes soudainement élevés ou exceptionnellement importants sont souvent classées comme des couteaux qui tombent.

Pièges de valeur et l’illusion des actions à bon marché

Les marchés boursiers ont tendance à évoluer à la hausse sur des périodes de plusieurs décennies. Bien que certaines années ou même des périodes longues puissent voir une stagnation, la direction à long terme a toujours été positive. Pourtant, certaines actions ne suivent pas toujours ce schéma.

Certaines actions semblent bon marché en se basant sur des ratios cours/bénéfices faibles, suggérant qu’elles sont sous-évaluées par rapport à leur capacité bénéficiaire. Le problème est que ces actions maintiennent souvent des évaluations faibles pour des raisons légitimes — modèles commerciaux cycliques, flux de bénéfices imprévisibles ou schémas constants de déception des actionnaires.

Ce phénomène est appelé un « piège de valeur » car il piège les investisseurs qui croient en une reprise inévitable alors qu’en réalité, celle-ci pourrait ne jamais se produire. Ford Motor Company en est un parfait exemple. Se négociant à un ratio P/E remarquablement bas de 7,91, le cours de l’action Ford aujourd’hui reste pratiquement inchangé par rapport aux niveaux atteints il y a des décennies. Pendant près de trente ans, les investisseurs pariant sur une résurgence de Ford ont vu des rendements minimes, ce qui montre comment attraper des couteaux qui tombent dans des actions « bon marché » peut bloquer votre capital indéfiniment.

La psychologie derrière le renforcement des positions perdantes

L’un des comportements d’investissement les plus destructeurs consiste à augmenter ses positions dans des actions en chute rapide. La logique semble solide : si une action se négociait à 100 $ et coûte maintenant 30 $, ne devrait-elle pas rebondir à ses niveaux antérieurs ?

La vérité inconfortable est non. Le fait qu’une action ait atteint un certain prix dans le passé ne garantit en rien qu’elle y reviendra. Le marché n’est pas obligé de ramener un titre à ses sommets historiques. Pourtant, les investisseurs détruisent régulièrement leur portefeuille en attrapant agressivement des couteaux qui tombent — en achetant encore et encore alors que les prix continuent de descendre. Ils doublent essentiellement leur mise sur une thèse échouée plutôt que d’intégrer de nouvelles informations sur les perspectives de l’entreprise.

Alors que le marché dans son ensemble a toujours rebondi pour atteindre de nouveaux sommets après des ventes massives, d’innombrables actions individuelles chutent définitivement et ne retrouvent jamais leurs anciens pics. Acheter une action simplement parce qu’« elle a déjà tellement chuté » reste l’une des erreurs les plus coûteuses en investissement.

Comment identifier et éviter de saisir des couteaux qui tombent

La clé pour éviter de saisir des couteaux qui tombent réside dans la capacité à distinguer de véritables opportunités d’achat de pièges de valeur dangereux. Plusieurs stratégies pratiques aident :

Analyser les fondamentaux. Ne vous fiez pas uniquement à l’action des prix. Examinez les tendances des bénéfices, le positionnement concurrentiel et la qualité de la gestion. L’entreprise perd-elle des parts de marché ? Les marges se compressent-elles ? Ces questions comptent bien plus que si l’action a chuté de 30 % ou 70 %.

Questionner les rendements extrêmes. Si un dividende semble soudainement exceptionnellement attractif, demandez-vous pourquoi. Des rendements élevés actuels signalent souvent une détérioration des conditions commerciales, et non une valeur cachée.

Regarder au-delà des prix historiques. Le fait qu’une action ait été à 100 $ il y a des années n’a aucune importance pour ses perspectives futures. Basez vos décisions sur une analyse prospective, pas sur une nostalgie du passé.

Établir des règles claires avant d’investir. Définissez votre stratégie de sortie avant d’acheter. Si vous décidez de couper vos pertes à un certain niveau, vous serez beaucoup moins susceptible d’attraper des couteaux qui tombent en vous laissant emporter par l’émotion et la moyenne à la baisse.

Naviguer avec succès sur les marchés demande plus que de reconnaître la métaphore — cela exige de la discipline pour éviter réellement d’attraper des couteaux qui tombent lorsque les émotions sont à leur comble et que les bonnes affaires semblent partout. Les investisseurs qui protègent leur patrimoine ne sont pas ceux qui chronomètrent avec succès chaque rebond, mais ceux qui ont la sagesse de se retirer lorsque le danger apparaît.