Confrontation en bourse sur le LiDAR : AEVA contre LAZR alors que la course à la commercialisation s'intensifie

L’écosystème des véhicules autonomes connaît une compétition intense parmi les acteurs du secteur lidar, avec Aeva Technologies (AEVA) et Luminar Technologies (LAZR) émergents comme les deux contenders les plus prometteurs. Les deux entreprises se trouvent à des points d’inflexion critiques — l’une accélérant grâce à divers flux de revenus, l’autre renforçant sa position financière en vue d’une refonte majeure de ses produits. À mesure que le secteur des actions lidar mûrit, les investisseurs doivent faire un choix nuancé : soutenir la société qui poursuit une croissance rapide sur plusieurs marchés, ou celle qui privilégie l’exécution stratégique et une gestion disciplinée du capital ?

Le LiDAR (Light Detection and Ranging) est passé d’une technologie expérimentale à une infrastructure essentielle pour les systèmes autonomes, l’automatisation industrielle et les systèmes avancés d’aide à la conduite (ADAS). La course à la domination du marché dans cet espace ne se résume pas seulement à la supériorité technique — il s’agit aussi de la rapidité d’exécution, de la gestion des liquidités et de la capacité à verrouiller des partenariats OEM à long terme à grande échelle.

Comprendre la dynamique du marché LiDAR et les enjeux commerciaux

L’opportunité mondiale dans le secteur lidar dépend de la société capable de passer du prototype à la production de masse de manière la plus efficace. AEVA et LAZR ont toutes deux démontré leur mérite technologique, mais leurs stratégies de commercialisation divergent fortement.

AEVA a exploité son architecture FMCW (Frequency Modulated Continuous Wave) pour offrir une détection simultanée de la vitesse et de la profondeur — des capacités que les systèmes ToF (Time-of-Flight) traditionnels peinent à fournir dans le même format. Cet avantage technique a ouvert des portes au-delà des véhicules de tourisme, dans les secteurs industriel et logistique, où la précision et la fiabilité commandent des prix premium.

Luminar, quant à lui, a effectué un pivot stratégique vers une approche de plateforme unifiée. Plutôt que d’itérer sur des designs hérités, la société consolide sa feuille de route produit autour d’un système unique, la plateforme Halo, conçue pour une intégration OEM plus rapide et une friction de développement moindre.

Expansion impulsée par la dynamique d’AEVA à travers les verticales

Les performances d’AEVA en 2025 ont souligné l’appétit du marché pour des sources de revenus lidar diversifiées. La société a conclu un partenariat historique avec un acteur technologique du Fortune 500, qui a engagé jusqu’à 50 millions de dollars (32,5 millions en investissement en actions plus 17,5 millions en soutien à la fabrication). Critiquement, ce partenaire est positionné comme fournisseur Tier 2 pour un constructeur automobile mondial du top 10, ce qui indique que les capteurs d’AEVA se rapprochent de la production de véhicules réels. La direction a évoqué une lettre d’intention formelle de l’OEM lui-même, suggérant qu’une commande de production pourrait se concrétiser dès fin 2025.

Au-delà de l’automobile, la stratégie de diversification industrielle d’AEVA s’avère efficace. La société a accumulé plus de 1 000 commandes pour son capteur de précision Eve 1 et approfondit ses partenariats avec des leaders de l’automatisation industrielle comme SICK AG et LMI Technologies. Ces partenariats desservent collectivement un marché dépassant 2 millions d’unités adressables par an. L’objectif déclaré d’AEVA de 100 000 unités de production annuelles d’ici fin 2025 témoigne de la confiance de la direction dans une montée en puissance à court terme.

Cependant, cette expansion agressive a un coût : AEVA continue de brûler du cash en construisant ses capacités de fabrication et en travaillant à la rentabilité. La hausse d’environ 240 % du cours de l’action en 2025 a déjà intégré un optimisme considérable, laissant peu de marge pour des erreurs d’exécution.

Renforcement du bilan de LAZR et pari sur la plateforme Halo

Luminar a adopté une approche différente en 2025, privilégiant la durabilité financière plutôt que des annonces de croissance en tête d’affiche. La société a réalisé un rachat de ses obligations convertibles de 2026 pour 50 millions de dollars et a sécurisé une facilité de capital de 200 millions de dollars auprès d’investisseurs institutionnels. Avec environ 400 millions de dollars de liquidités totales et seulement 135 millions de dollars de dette, Luminar dispose d’un runway jusqu’à au moins la fin 2026 — un espace précieux pour la transition vers l’architecture Halo.

La plateforme Halo représente un pari stratégique sur la standardisation. Plutôt que de personnaliser des solutions pour chaque OEM, Halo est conçue pour réduire la complexité de déploiement, diminuer les coûts de développement et accélérer la mise sur le marché. Des prototypes circulent déjà parmi des clients clés, avec un lancement commercial formel attendu fin 2026 ou début 2027.

Les succès de Luminar dans l’automobile sont modestes mais tangibles. Ses capteurs LiDAR sont déjà en service sur le Volvo EX90 et apparaîtront bientôt sur le Volvo ES90 — la seule configuration LiDAR haute performance sur des véhicules de production mondiaux. La société a également obtenu une place dans les camions hors-route de Caterpillar, validant ses capteurs dans des environnements industriels exigeants. Cependant, l’absence d’accords d’approvisionnement phares avec des fabricants de premier rang reflète la position de commercialisation à un stade plus précoce de LAZR par rapport à AEVA.

La baisse de 31 % de LAZR en 2025 reflète les préoccupations des investisseurs concernant les retards de commercialisation et le calendrier prolongé avant que Halo ne génère des revenus significatifs. La décote a créé une opportunité de valorisation pour un capital patient.

Les métriques de valorisation révèlent des attentes divergentes du marché

La disparité de valorisation entre ces deux actions lidar est frappante et instructive. AEVA se négocie à environ 31,6X ses ventes à terme, ce qui implique que le marché a déjà intégré une forte accélération des revenus et des gains de parts de marché. Cette prime reflète la confiance dans le pipeline client diversifié de la société et ses rampes de production à court terme.

LAZR, en revanche, se négocie à seulement 1,6X ses ventes à terme — une décote profonde malgré sa solidité financière et ses succès en production. Ce multiple déprimé suggère que le marché reste très sceptique quant à la capacité de Halo à générer du volume et s’inquiète du calendrier de rentabilité.

Cet écart de valorisation soulève une question cruciale : la valorisation d’AEVA a-t-elle simplement pris de l’avance, ou le secteur lidar attend-il réellement qu’AEVA capte une part de marché démesurée ? Inversement, si LAZR exécute avec succès sa feuille de route Halo, la valorisation actuelle constitue-t-elle une opportunité pour les investisseurs contrarians ?

Trajectoires de bénéfices et chemin vers la rentabilité

Les analystes prévoient que les deux sociétés verront leurs pertes se réduire dans les années à venir, mais à des rythmes différents. Le bénéfice par action d’AEVA devrait s’améliorer de 21,7 % en 2025 et de 12,2 % en 2026, principalement grâce à des revenus industriels précoces et à d’éventuels débuts de production automobile. Ces gains sont significatifs mais modestes par rapport à la récente appréciation du cours de l’action.

Luminar présente un scénario de reprise des bénéfices plus spectaculaire. Les estimations consensuelles prévoient une amélioration de 53,6 % du BPA en 2025, suivie de 7,5 % en 2026. Cette trajectoire plus raide suggère qu’à mesure que les programmes existants de LAZR se développent et que les contributions de Halo commencent, la société pourrait atteindre une meilleure levée d’exploitation plus rapidement qu’AEVA.

La divergence dans les trajectoires de BPA souligne une vérité fondamentale : AEVA anticipe une croissance progressive et large des revenus, tandis que LAZR mise sur une amélioration rapide des marges à mesure que les volumes augmentent à partir d’une base initiale plus petite.

Évaluation des facteurs de risque et de l’efficacité du capital

La trajectoire de croissance accélérée d’AEVA dépend de l’exécution sur plusieurs fronts : montée en capacité de fabrication, maintien des partenariats OEM, pénétration des marchés industriels, et gestion de la consommation de cash alors que la société vise la rentabilité. La valorisation déjà élevée limite la protection contre une chute si l’une de ces initiatives échoue.

LAZR fait face à un profil de risque inverse. La société doit réussir le lancement de Halo, convaincre les OEM d’adopter la plateforme, et démontrer que la transition ne se traduit pas par des pertes clients. Cependant, sa valorisation plus faible et sa meilleure liquidité offrent une plus grande flexibilité financière pour faire face à des retards ou des vents contraires du marché.

Conclusion : équilibrer croissance et stabilité dans le secteur lidar

Les deux sociétés, AEVA et LAZR, méritent d’être considérées par les investisseurs cherchant une exposition à l’opportunité lidar. AEVA est adaptée aux investisseurs tolérants à la volatilité à court terme en échange d’un potentiel de montée en puissance rapide et de domination du marché. La diversification de ses flux de revenus, son pipeline de partenariats robuste et sa traction industrielle constituent de véritables avantages compétitifs — mais le prix de l’action reflète déjà largement cette narration.

LAZR séduit les investisseurs privilégiant la discipline financière et des points d’entrée à valuation plus basse. Son bilan est plus sain, la stratégie Halo est plus rationalisée, et à 1,6X ses ventes à terme, l’action lidar pourrait récompenser la patience si l’exécution commerciale s’améliore.

Les deux sociétés portent un Zacks Rank #2 (Achat), ce qui reflète l’optimisme des analystes quant à la dynamique des bénéfices et l’amélioration du sentiment. Le choix ultime dépend de votre tolérance au risque et de votre horizon d’investissement : AEVA pour une hypercroissance agressive sur plusieurs secteurs, ou LAZR pour une montée en puissance plus mesurée avec une stabilité financière accrue. Quoi qu’il en soit, le secteur lidar continue d’offrir des dynamiques de risque-rendement attrayantes pour les investisseurs prêts à accepter la volatilité inhérente aux transitions technologiques en phase de démarrage.