La demande de Trump concernant des taux bas rencontre une résistance du marché

Le sujet des taux d’intérêt est l’un des plus controversés dans l’économie américaine. D’un côté, le président des États-Unis insiste sur une réduction agressive des taux. De l’autre, les acteurs du marché et les experts économiques restent sceptiques quant à la possibilité de réaliser de tels plans.

La demande ambitieuse du président et la réaction froide du secteur financier

Le président américain a exprimé une position claire : les taux d’intérêt aux États-Unis doivent être parmi les plus bas au monde, idéalement à 1 %. Cependant, cette exigence rencontre un obstacle important. Avec un taux d’inflation d’environ 2 %, un tel taux signifierait des taux d’intérêt réels négatifs, ce qui crée des risques économiques importants pour le système monétaire.

La réaction de Wall Street indique que les professionnels du marché ne partagent pas l’optimisme du chef de la banque centrale. Selon des données publiées par CNBC en janvier, les experts interrogés prévoient seulement de légères ajustements des taux des fonds fédéraux au cours des deux prochaines années. Ces prévisions sont cohérentes avec les prix cotés par les acteurs sur le marché à terme, ce qui indique que le marché doute de la possibilité d’un changement radical de la politique monétaire.

À quoi s’attend le marché : des réductions modérées plutôt qu’une révolution

Selon les attentes du marché, en 2026, deux réductions de 25 points de base chacune sont prévues, totalisant 50 points de base. Sur cette base, le consensus estime que le rythme de baisse des taux s’arrêtera, et qu’en 2027, aucune modification ne sera attendue. Ainsi, le taux des fonds fédéraux se stabilisera autour de 3 % et restera à ce niveau dans les années à venir.

Ce scénario diffère radicalement des exigences du président. Au lieu d’une baisse claire à 1 %, le marché prévoit une réduction progressive jusqu’à 3 %, ce qui reste nettement supérieur à la volonté présidentielle. Cet écart entre l’exigence et la réalité reflète une divergence profonde dans la vision des priorités économiques.

La logique économique du scepticisme du marché

La position du marché n’est pas fortuite. Les experts comprennent qu’une baisse brutale des taux dans un contexte d’inflation à 2 % conduirait à des taux d’intérêt réels négatifs — un phénomène généralement observé en période de crise économique, et non en période de croissance stable. Une telle décision pourrait provoquer une nouvelle vague d’instabilité des prix et augmenter les risques pour le système financier.

La demande du président, aussi ambitieuse soit-elle, rencontre les lois de la science économique et la pratique des banques centrales à travers le monde. Le consensus du marché reflète la compréhension que la politique monétaire doit rester liée aux conditions macroéconomiques réelles, et non aux souhaits politiques. Dans ce contexte, des ajustements modérés des taux apparaissent comme le scénario le plus réaliste à court terme.