La politique des contrats d'événements de la CFTC réinitialisée alors que Selig annule l'interdiction de l'ère Biden et l'avis du personnel

Dans une refonte complète de la supervision des contrats d’événements par la CFTC, l’organisme régulateur des dérivés a abandonné une proposition de l’ère Biden et s’est engagé à adopter une approche basée sur de nouvelles règles.

La CFTC retire la proposition d’interdiction pour 2024 et l’avis du personnel de 2025

La Commodity Futures Trading Commission a officiellement retiré sa proposition de 2024 visant à interdire les contrats d’événements, abandonnant ainsi les plans d’interdire les marchés politiques avant l’élection présidentielle de 2024. De plus, l’agence a clairement indiqué qu’elle ne finaliserait aucune règle dans le cadre du dispositif abandonné.

Par ailleurs, la CFTC a annulé la CFTC Staff Letter 25-36, un avis du personnel de septembre 2025 qui mettait en garde les entités réglementées contre la facilitation de contrats liés à des événements sportifs en raison de litiges en cours. Cependant, la commission a souligné que la nouvelle orientation sera plus directement fondée sur la Commodity Exchange Act.

Le président Michael Selig a vivement critiqué l’initiative précédente. Il a décrit la proposition de contrats d’événements pour 2024 comme la « frivolité de la précédente administration dans la régulation du mérite », arguant qu’une interdiction totale des contrats politiques était motivée politiquement plutôt que fondée sur des limites légales.

Selig annonce une nouvelle impulsion pour la réglementation des contrats d’événements

La commission prévoit désormais de faire avancer un nouveau cadre réglementaire pour les contrats d’événements, basé sur la Commodity Exchange Act. L’objectif est d’établir des normes claires pour ces marchés et d’apporter une certitude juridique aux bourses, intermédiaires et participants opérant dans les produits liés aux prédictions.

Selig a présenté le retrait comme la première étape vers une réforme globale de la supervision des contrats d’événements par la CFTC. « Depuis trop longtemps, le cadre existant de la CFTC s’est avéré difficile à appliquer et a échoué à nos participants au marché », a-t-il déclaré, promettant de réparer le système en élaborant des règles offrant un traitement prévisible pour les dérivés basés sur des événements.

L’annonce fait suite aux déclarations de Selig le 29 janvier lors d’un événement de harmonisation conjoint CFTC-SEC avec le président de la Securities and Exchange Commission, Paul Atkins. Notamment, Selig a utilisé ce premier discours public en tant que président pour esquisser une refonte plus large de l’approche de l’agence concernant les marchés de prédiction et les produits liés à des événements.

Focus sur la compétence et les interventions des tribunaux fédéraux

Au-delà du retrait, Selig a demandé au personnel de la CFTC de réévaluer la participation de la commission dans des affaires fédérales en cours concernant des questions de compétence. Ce mouvement indique que la CFTC pourrait intervenir plus activement pour défendre ce qu’elle considère comme son autorité exclusive sur les dérivés de matières premières et les contrats liés à des événements.

Ce changement stratégique intervient alors que les litiges juridiques se multiplient dans les tribunaux étatiques et fédéraux. De plus, une affirmation plus claire de la compétence fédérale en matière de dérivés pourrait déterminer jusqu’où les régulateurs de jeux d’État peuvent aller pour contester des plateformes proposant des contrats liés au sport ou à la politique.

Dans ce contexte, le nouveau cadre pour les contrats d’événements de la CFTC devrait servir de référence centrale pour la structuration des produits, l’obtention d’approbations et la gestion de la conformité à travers les juridictions.

Les plateformes de marchés de prédiction se développent face à la résistance des États

La refonte de la CFTC intervient à une période de forte activité dans la régulation des marchés de prédiction. Les volumes de trading combinés sur Polymarket et Kalshi, les deux plus grandes plateformes, ont atteint 37 milliards de dollars en 2025, soulignant l’institutionnalisation rapide de ces venues.

Par ailleurs, les volumes de Kalshi et Polymarket ont attiré l’intérêt des échanges cryptographiques traditionnels cherchant de nouvelles sources de revenus. De plus, cette croissance a accru la pression sur les régulateurs pour clarifier la place des produits de prédiction par rapport aux lois sur le jeu, les valeurs mobilières et les dérivés de matières premières.

Coinbase a lancé le secteur en lançant des marchés de prédiction fin janvier via un partenariat avec Kalshi, qui opère en tant que marché réglementé fédéralement. Cependant, cette expansion a coïncidé avec une surveillance accrue de la part des régulateurs d’État, qui considèrent certains de ces offres comme des jeux non autorisés.

Coinbase, Polymarket et d’autres face à des poursuites pour jeu d’argent d’État

Cette escalade est visible dans une série de poursuites pour jeu d’argent au niveau des États. Nevada a déposé cette semaine une action civile contre Coinbase, arguant que les contrats liés au sport constituent un jeu non autorisé selon la loi de l’État. Coinbase a répondu en poursuivant les régulateurs du Michigan, de l’Illinois et du Connecticut pour des revendications similaires.

Ces différends soulignent la frontière floue entre les paris sportifs et les marchés de prédiction, notamment lorsque les contrats portent sur les résultats de jeux, les statistiques des joueurs ou la performance saisonnière. De plus, ils soulèvent des questions sur la prééminence des cadres réglementaires des États ou des règles fédérales sur les dérivés.

Polymarket a déjà fait face à une première vague de contrôle fédéral. Il est revenu sur le marché américain en décembre après avoir obtenu une exemption de la CFTC, permettant des opérations limitées sous conditions spécifiques. Par ailleurs, Gemini a obtenu une licence de marché de contrats désignés pour sa plateforme Titan, ce qui indique que plusieurs entreprises crypto-native considèrent les contrats d’événements réglementés comme une activité à long terme.

Les marchés de prédiction sportifs suscitent des préoccupations pour la NCAA et le public

La controverse est particulièrement vive autour des contrats sportifs sur les marchés de prédiction. La NCAA a exhorté la CFTC à suspendre le trading de prédictions pour les sports universitaires, avertissant que cette activité expose les étudiants-athlètes à des risques d’intégrité et fonctionne en dehors des protections existantes au niveau des États, conçues pour les paris sportifs traditionnels.

Ces préoccupations reflètent des débats plus larges sur les paris sportifs et les marchés de prédiction, notamment le risque de mauvaise utilisation des données, le harcèlement des athlètes et les conflits d’intérêts. Cependant, les partisans soutiennent que des contrats dérivés bien réglementés peuvent améliorer la découverte des prix autour des événements sportifs et des résultats politiques.

Des plateformes comme Crypto.com ont répondu en restructurant leurs offres. Crypto.com a récemment séparé ses activités de prédiction en une plateforme autonome appelée OG, dissociant ces contrats de son échange principal. De plus, cette restructuration illustre comment les opérateurs tentent de s’adapter aux attentes réglementaires changeantes.

Équilibrer innovation et supervision pour les contrats liés au sport

Les concepteurs de marchés continuent de se demander ce que sont, en termes juridiques, les marchés de prédiction sportifs. Sont-ils plus proches des contrats à terme, des produits de paris de détail ou des marchés d’information visant à la prévision participative ? La réponse influencera la rigueur de leur supervision.

Cela dit, la distinction entre produits de paris sportifs et marchés de prédiction peut être subtile en pratique, notamment pour les utilisateurs de détail. Des classifications plus claires de la CFTC et des régulateurs d’État pourraient aider à réduire la confusion tout en fournissant des garde-fous pour la conception des produits.

Parallèlement, les juristes et décideurs examinent les marchés de prédiction sportifs comme un cas d’essai pour des questions plus larges concernant l’accès des particuliers aux dérivés, les normes de protection des consommateurs et les limites de la préemption fédérale sur les règles de jeu des États.

Projet Crypto et l’avenir des contrats d’événements

Selig, qui a été investi en décembre 22, a lié les contrats d’événements à l’initiative plus large de la CFTC, le Projet Crypto, en collaboration avec la SEC. Bien qu’il n’ait pas encore fixé de calendrier précis pour la nouvelle réglementation, il a à plusieurs reprises indiqué que les dérivés basés sur des événements sont une priorité.

De plus, la coordination avec la SEC dans le cadre du Projet Crypto suggère que les futures règles pourraient traiter des chevauchements entre produits de prédiction tokenisés, dérivés de matières premières et instruments basés sur des valeurs mobilières. Cela pourrait concerner les plateformes qui tokenisent des marchés d’événements sur des blockchains publiques tout en servant des clients américains.

En résumé, en abandonnant la proposition d’interdiction précédente et en annulant l’avis du personnel de 2025, la CFTC a ouvert la voie à un cadre plus durable pour les contrats d’événements, équilibrant innovation, intégrité du marché et clarté en matière de compétence.