Or contre Bitcoin en 2026 : quel actif offre une meilleure protection ?

Lorsqu’on compare les options d’investissement, deux actifs reviennent souvent comme des valeurs refuges en période d’incertitude : l’or, le métal précieux qui a soutenu des milliers d’années de valeur historique, et Bitcoin, la monnaie numérique lancée en 2009 que beaucoup ont qualifiée de version numérique de l’or. Mais 2025 a livré une leçon brutale sur la raison pour laquelle la comparaison s’effondre lorsque cela compte le plus.

Si vous avez détenu ces deux actifs tout au long de 2025, les résultats ont été douloureusement différents. L’or a bondi de 64 % sur l’année alors que les investisseurs cherchaient un refuge face à la hausse de l’inflation et aux préoccupations concernant les dépenses publiques. Pendant ce temps, Bitcoin a diminué de 5 % durant la même période — une performance qui soulève de sérieuses questions sur la capacité d’une cryptomonnaie décentralisée à réellement reproduire le rôle de l’or en tant que réserve de valeur.

Pourquoi Bitcoin n’a pas tenu ses promesses d’or numérique

Sur le papier, la thèse selon laquelle Bitcoin serait l’or numérique a du sens. Les deux actifs sont rares — l’or en raison de sa rareté naturelle, Bitcoin parce que son offre est limitée à 21 millions de pièces. Les deux sont décentralisés à leur manière : l’or existe en dehors du système financier, tandis que Bitcoin fonctionne sur une blockchain transparente contrôlée par aucune gouvernance ou entreprise.

Ce récit a fonctionné pendant une décennie. Au cours des 10 dernières années, Bitcoin a offert un rendement étonnant de 22 890 % contre un gain plus modeste de 335 % pour l’or. L’écart de performance semblait justifier chaque investisseur qui croyait que Bitcoin représentait une version améliorée, numérique, du métal précieux.

Mais voici le défaut critique : des actifs comme l’or et Bitcoin ne produisent aucun revenu. Ils ne génèrent pas de flux de trésorerie ni de valeur économique tangible. Au contraire, leurs prix dépendent entièrement de deux facteurs : la spéculation et la dévaluation des monnaies papier. À mesure que les gouvernements impriment plus d’argent et élargissent leur masse monétaire, les investisseurs fuient naturellement vers des actifs rares qu’ils perçoivent comme des réserves de valeur.

Tout au long de l’histoire, c’est précisément à ces moments que l’or a prospéré. Les États-Unis étaient sur l’étalon-or jusqu’en 1971, ce qui empêchait le gouvernement d’imprimer de l’argent à volonté. Une fois cette contrainte levée, la masse monétaire a explosé, et le pouvoir d’achat du dollar s’est effondré d’environ 90 %. Depuis lors, les prix de l’or ont suivi presque parfaitement l’expansion de la masse monétaire — augmentant lorsque les risques liés à la monnaie s’intensifient, et diminuant lorsque ces craintes s’estompent.

Alors pourquoi Bitcoin n’a-t-il pas suivi le même schéma en 2025 ? La réponse simple est qu’il ne l’a pas fait. Alors que le gouvernement américain affichait un déficit budgétaire de 1,8 trillion de dollars en 2025, portant la dette nationale à un record de 38,5 trillions de dollars, les investisseurs ne considéraient toujours pas Bitcoin comme la couverture évidente. Ce scepticisme suggère que le récit de l’or numérique commence enfin à s’effondrer.

La logique derrière la performance impressionnante de l’or en 2025

La hausse de 64 % de l’or l’année dernière n’était pas accidentelle — c’était une réponse directe à l’environnement économique. Avec un déficit d’un trillion de dollars en perspective et la Réserve fédérale ayant réduit ses taux d’intérêt six fois depuis septembre 2024, les conditions étaient parfaitement réunies pour que les investisseurs cherchent une protection.

La Fed a également mis fin à son programme de resserrement quantitatif et a recommencé à acheter activement des titres garantis par le gouvernement, ce qui a élargi son bilan. Ces mesures politiques ont généralement pour effet d’augmenter la masse monétaire, ce qui, historiquement, pousse les investisseurs vers l’or.

Le message était clair : dans un monde où la dette publique augmente, les taux d’intérêt baissent et le soutien monétaire s’élargit, l’or a fourni exactement ce dont les investisseurs avaient besoin. Un métal précieux qui a résisté à des empires et à des cycles économiques pendant des millénaires s’est avéré bien plus précieux qu’un actif numérique qui n’existe que depuis 16 ans.

Ce que 2026 pourrait réserver à ces deux actifs

En regardant vers l’avenir, le contexte économique montre peu de signes de changement. Le gouvernement américain prévoit un autre déficit d’un trillion de dollars en 2026, ce qui portera la dette nationale encore plus haut et accentuera les inquiétudes concernant la dévaluation de la monnaie. La politique de la Fed — avec des taux déjà coupés et une expansion du bilan en cours — suggère des conditions monétaires similaires à celles de 2025.

Si ces conditions persistent, l’or restera probablement l’actif défensif supérieur. Le métal précieux a déjà prouvé qu’il pouvait augmenter significativement lorsque les investisseurs craignent une faiblesse de la monnaie et une instabilité fiscale. Bitcoin, malgré son attrait décentralisé et son offre limitée, n’a pas réussi ce test en 2025.

Cela ne veut pas dire que Bitcoin n’a pas d’avenir. Son infrastructure blockchain et sa nature décentralisée offrent de véritables avantages pour certaines applications. Mais en tant que substitut au rôle éprouvé de l’or en tant que couverture contre la dévaluation monétaire et l’incertitude politique, il a échoué précisément au moment où il aurait dû exceller. À moins que les conditions économiques ne changent radicalement — vers des déficits plus faibles, une masse monétaire plus restreinte et des monnaies stables — l’or semble bien positionné pour surperformer à nouveau en 2026.

Pour les investisseurs qui doivent décider comment répartir leur capital entre ces deux actifs, le verdict basé sur la performance récente est clair : lorsque l’incertitude politique et économique plane, l’or offre la protection dont les investisseurs ont réellement besoin.