Les signaux de momentum du T3 de Baker Hughes et d'ESP du T4 : ce que révèlent les données

Baker Hughes (BKR), un acteur majeur des services pétroliers, a attiré l’attention des investisseurs avec ses signaux mitigés à l’approche des résultats du quatrième trimestre 2025. La lecture du pourcentage de surprise aux bénéfices (ESP) de l’entreprise et les tendances de performance du trimestre précédent racontent une histoire importante sur ce à quoi s’attendre lorsque les chiffres seront publiés. Comprendre ces signaux — et les comparer à ceux des pairs du secteur — offre un aperçu de la position de ce secteur alors que les marchés de l’énergie naviguent dans des vents contraires persistants.

La série de dépassements des bénéfices du T3 qui ne s’est tout simplement pas arrêtée

Baker Hughes a réalisé une performance remarquable au troisième trimestre, affichant un bénéfice ajusté de 68 cents par action contre une estimation consensuelle de 61 cents. Ce dépassement de 7 cents n’était pas qu’une anomalie ponctuelle. La société a désormais dépassé les attentes de bénéfices dans chacun des quatre trimestres consécutifs, avec une marge de surprise moyenne d’environ 11,41 %. Cette constance — principalement due à la force du segment d’activité Industrial & Energy Technology — a positionné BKR comme un surperformeur relatif durant une période difficile pour le secteur des services énergétiques.

La récession des prix du pétrole assombrit les perspectives du T4

Alors que le T3 montrait des promesses, l’environnement externe a changé de manière notable au dernier trimestre. Les données de l’Administration américaine de l’énergie (EIA) illustrent la pression réelle : les prix du pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) sur le marché de Cushing, OK, ont en moyenne été de 60,89 $ le baril en octobre, 60,06 $ en novembre, et 57,97 $ en décembre. Comparons cela au trimestre de l’année précédente — lorsque les prix se maintenaient à 71,99 $, 69,95 $ et 70,12 $ le baril respectivement — et on observe une baisse d’environ 10-15 % d’une année sur l’autre.

Cela importe car des prix du pétrole plus bas se traduisent directement par des budgets de forage réduits et des projets différés. Lorsque les prix des matières premières s’affaiblissent, les opérateurs réduisent leurs dépenses d’exploration, ce qui a un effet en cascade sur toute la chaîne d’approvisionnement des services pétroliers. Pour Baker Hughes, cette dynamique a probablement freiné la demande pour ses services principaux durant le trimestre se terminant le 31 décembre 2025.

Le problème de l’ESP & la prudence du classement Zacks

C’est ici que la perspective à venir devient plus floue. BKR affiche un pourcentage de surprise aux bénéfices de -2,32 %, ce qui suggère que le modèle consensuel est légèrement orienté vers la prudence pour le T4. Ce ESP négatif, combiné à un classement Zacks de #3 (Conserver), ne constitue pas la combinaison haussière nécessaire pour signaler un dépassement des bénéfices cette fois-ci.

Les estimations consensuelles elles-mêmes reflètent cette tendance défavorable : les bénéfices par action du quatrième trimestre sont estimés à 67 cents (en baisse de 4,3 % par rapport à l’année précédente), tandis que le chiffre d’affaires est prévu à 7,1 milliards de dollars (une baisse de 4,2 %). Ce ne sont pas des écarts dramatiques, mais ils indiquent une activité en baisse en parallèle avec les prix des matières premières — une dynamique opposée à celle du T3.

L’accord Continental Disc offre une protection partielle

Tout n’est pas négatif. Baker Hughes a finalisé l’acquisition de Continental Disc Corporation, une acquisition stratégique qui augmente la marge et vise à renforcer les capacités de contrôle de flux et de pression de l’entreprise. Plus important encore, cette opération élargit la base de revenus récurrents de BKR, apportant une certaine compensation à la volatilité macroéconomique. Les acquisitions comme celle-ci sont importantes car elles réduisent la dépendance à la demande ponctuelle et aux cycles de projets, créant des flux de trésorerie plus stables même en période de ralentissement.

Cela dit, les acquisitions prennent du temps à s’intégrer et à produire un impact financier significatif. Pour le T4, on peut s’attendre à ce que la contribution de Continental Disc soit modeste — plus une couverture qu’un moteur principal.

Qui d’autre vaut la peine d’être surveillé

Les investisseurs en énergie cherchant une exposition alternative pourraient considérer des pairs avec des signaux ESP plus solides :

ExxonMobil (XOM) publie ses résultats du T4 le 30 janvier, avec un pourcentage de surprise aux bénéfices de +1,50 % et un classement Zacks de #3. L’action a apprécié de 71,7 % au cours des 12 derniers mois et possède une capitalisation boursière proche de 563 milliards de dollars. Les estimations de bénéfices pour 2026 s’élèvent à 6,83 $ par action.

BP plc (BP) affiche un ESP de +2,47 % — un signal plus constructif — et détient également un classement Zacks de #3. Les résultats du T4 de BP seront publiés le 10 février, avec des estimations de bénéfices de 57 cents par action, ce qui suggère une augmentation de 30 % par rapport au trimestre de l’année précédente.

Imperial Oil Limited (IMO) complète la comparaison, avec une publication prévue pour le 30 janvier. L’estimation de bénéfices pour 2026 s’élève à 5,18 $ par action, ce qui représente un vent contraire de 8,5 % par rapport à l’année précédente.

La conclusion

Baker Hughes fait face à une compression cyclique classique : une solide histoire de bénéfices au T3 rencontre des fondamentaux plus faibles au T4. Le ESP négatif et le contexte de baisse des matières premières suggèrent que les attentes ont été révisées à la baisse, ce qui pourrait jouer en faveur de l’entreprise si la direction parvient à livrer même un peu mieux que prévu. L’acquisition de Continental Disc ajoute de la flexibilité, mais ne compensera pas entièrement le vent contraire macroéconomique. Pour l’instant, les données privilégient une position prudente pour le trimestre à venir.